Печальный рекорд
По итогам девяти месяцев 2014 г. отток прямых иностранных инвестиций из Украины превысил вложения в отечественную экономику на $594 млн. В I квартале этого года также наблюдался дефицит инвестиций (см. «Все хуже и хуже»). Небольшой позитивный приток капитала в страну наблюдался только после победы Революции достоинства, смены правительства и выборов нового президента. А также благодаря сигналу, который подал МВФ, одобрив Украине кредит на общую сумму $17 млрд.
Но необъявленная Россией война на Донбассе и затягивание с проведением реформ в Украине быстро свели на нет этот краткосрочный позитив. В результате желающих инвестировать в нашу страну с каждым месяцем становится все меньше. Как прогнозируют аналитики Международного центра перспективных исследований (МЦПИ) в своем вестнике Inside Ukraine, по итогам года Украина впервые за годы своей независимости столкнется с ситуацией, когда приток капитала будет меньше, чем его отток.
Настроения инвесторов ежеквартально исследуют в Европейской бизнес-ассоциации (ЕБА), объединяющей интересы более 950 европейских, украинских и международных компаний. По итогам I квартала 2014 г. оптимистические ожидания бизнеса, работающего в Украине, относительно перемен инвестклимата превысили исторический максимум, составив 3,6 балла по пятибалльной шкале.
Оценка текущего положения дел также увеличилась с 1,81 до 2,72 балла. Исполнительный директор Европейской бизнес-ассоциации Анна Деревянко отметила, что уровень в 1,81 балла, зафиксированный в конце 2013 г., был самым низким за всю историю наблюдений.
Но она еще тогда предупреждала, чтобы власть не упустила шанс в борьбе с коррупцией, дерегуляцией и улучшением работы судебной системы. Ведь ожидания бизнеса были во многом продиктованы эмоциями и надеждами, связанными со сменой власти в стране. «Цыплят по осени считают. Ожидания серьезные, но мы посмотрим, что будет дальше» , – сказала весной А. Деревянко. И как в воду глядела.
Всего через три месяца индекс инвестпривлекательности едва поднялся до 2,74 балла, отражая среднее арифметическое пяти показателей: инвестиционного климата в целом и в отдельных отраслях экономики, его динамики за последний квартал, ожидаемой динамики на следующие три месяца, а также прибыльности новых участников рынка.
Ожидания перемен понемногу стали развеиваться – индекс ожиданий упал с 3,6 до 3,2 балла. Эксперты резюмировали, что бизнес устал от обещаний и хочет видеть перемены к лучшему немедленно.
Еще худшие значения индекса были озвучены 13 ноября. Так, согласно оценке ЕБА, показатель инвестпривлекательности упал еще на 0,09 пункта до 2,65 балла. Индекс ожиданий европейского бизнеса также снизился до 3,1 балла. В целом ни по одному из пяти показателей за последние 3 месяца не наблюдалось улучшений. Практически половина опрошенных экспертов (44%) считают, что позитивных изменений в стране нет, однако отмечают, что большие ожидания все еще остаются у инвесторов. Среди негативных аспектов европейские компании отмечают войну на востоке (30%), нововведения НБУ по валютному регулированию (28%), отсутствие реформ (27%) и рост коррупции (11%).
В ожидании чуда
Проведение антитеррористической операции негативно влияет на привлечение иностранных инвесторов, подтверждают оценки ЕБА аналитики. Иностранцы не станут вкладывать деньги в политически нестабильную страну. Следовательно, пока не закончится война, денег не будет. А урегулирование ситуации может растянуться на годы.
В Кабинете министров это, безусловно, понимают. «Конечно, непросто приглашать инвесторов в страну, в которой находятся российские танки», – не так давно заявлял Арсений Яценюк. Но, по его словам, правительству все же удалось добиться решений по дерегуляции, ликвидации ряда контролирующих органов, масштабного сокращения разрешительных документов и лицензий. В правительстве говорят, что достигли с Соединенными Штатами согласия в привлечении американских инвестиций в энергетику и сельское хозяйство. А также о поддержке со стороны США в вопросах защиты интеллектуальной собственности, дальнейшей дерегуляции и налоговой реформы.
Определенную надежду вселяет тот факт, что события в Украине оказывают давление на экономическое развитие ЕС и других крупных мировых игроков. Поэтому они заинтересованы как можно скорее помочь нашей стране выйти из сложной политической и экономической ситуации. Отсюда готовность ряда стран скинуться на специально создаваемый фонд восстановления Донбасса. Пока, правда, эта готовность выражена только устно.
От количества привлеченных денег зарубежных инвесторов зависит будущее восстановление инфраструктуры Донбасса, стабилизация курса гривни и качественное развитие экономики в целом. Если этого не произойдет, то налоговые поступления будут и дальше падать, валютные резервы сокращаться, а экономика стагнировать.
Ухудшение ситуации недавно зафиксировало международное рейтинговое агентство Moody’s Investors Service: «Мы ожидаем, что экономика Украины в 2014 г. сократится на 7-8%, а в 2015-м еще на 2%. При этом существуют риски еще большего падения». Принимая во внимание, что соотношение государственного долга к ВВП к концу года может достичь около 70% ВВП по сравнению с 41% в 2013 г., резкая девальвация гривни (на 74,6% с начала года) повышает давление на устойчивость суверенного долга.
При этом в агентстве напоминают, что при уровне долговой нагрузки выше 60% ВВП Россия может потребовать от Украины досрочного погашения еврооблигаций на $3 млрд., эмитированных в декабре минувшего года, как и предусмотрено условиями выпуска ценных бумаг. Нельзя исключать, что подобный шаг Москвы может вызвать перекрестные дефолты по другим суверенным обязательствам Украины.
Руководство страны декларирует попытки решить проблемы сокращения иностранных инвестиций в Украину. В частности, новая стратегия реформ «Стратегия-2020» предполагает, что в течение ближайшей пятилетки чистые поступления прямых иностранных инвестиций в Украину достигнут $40 млрд. Принимая во внимание текущую ситуацию, эти прогнозы выглядят слишком оптимистичными.
Сколько и куда можно привлечь
В среднем, согласно данным конференции ООН по торговле и развитию, Украина получала $6-7 млрд. прямых зарубежных инвестиций в 2010-2012 гг. Но инвестиции упали до $4 млрд. в 2013 г. и резко снизились в 2014-м.
Одни эксперты предполагают, что быстрая реализация реформ и улучшение инвестклимата могли бы вернуть пиковые показатели 2006-2007 гг., когда страна получала до $8 млрд ежегодно. Или по крайней мере увеличить нынешние объемы иностранных вложений до $4-6 млрд. в год.
Другие считают, что вложения нерезидентов в отечественную экономику в 2006-2007 гг. были обусловлены исключительно благоприятной внешней конъюнктурой. Мировой рынок, в том числе металла и сырья, был на подъеме, что и предопределило рост экономики и инвестиций. По словам исполнительного директора Международного фонда Блейзера Олега Устенко, в базовом сценарии можно говорить о $2 млрд. в год: «Но это ничто. К тому же будут в основном инвестировать уже начатые проекты, чтобы не потерять вложенное».
Перспективными выглядят инвестиции в проекты, которые будут приносить прибыль в течение ближайших 20 лет. К примеру, если это АПК, то средства должны идти не на аренду земли, а на создание мощностей по глубокой переработке продукции, чтобы экспортировать не сырье (зерно, подсолнечное масло, мороженое мясо), а товары с высокой добавленной стоимостью.
Президент Украинской аграрной конфедерации Леонид Козаченко считает, что АПК для Украины является стратегической отраслью. По его словам, страна сейчас реализовала свой аграрный потенциал приблизительно на треть: «Мы сегодня производим сельхозпродукции приблизительно на $25 млрд., а можем производить на $75 млрд., из которых $50 млрд. – экспортный потенциал.
Но чтобы его реализовать, нам надо привлечь приблизительно $70 млрд. инвестиций. Это немного, потому что ежегодно в мире вкладывают $140-150 млрд. в агробизнес. А значит Украина может получать $10-15 млрд. в год. Как Бразилия, например, ежегодно получает $11-12 млрд. инвестиций в АПК».
Схожая картина складывается и в области энергоресурсов. В конце октября премьер-министр Арсений Яценюк поручил НАК Нафтогаз Украины и Минэнергоугля в ближайшее время подготовить условия для конкурса по привлечению инвесторов из США и Европы для модернизации ГТС. По его мнению, это сейчас необходимо, чтобы за счет модернизации увеличить объемы прокачки и обеспечить гарантии поставок газа в ЕС.
В то же время Украина, наполовину зависящая от импорта газа, может обрести энергонезависимость при использовании современных западных технологий в разработке собственных нефтегазовых месторождений. Об этом заявил мажоритарный акционер компании Cub Energy (один из частных нефтегазовых операторов Украины) Роберт Бенш. «Здесь чрезвычайно большие потенциалы для разработки месторождений газа и нефти», – сказал он. И добавил, что Украина нуждается в значительной модернизации технологий собственной добычи, поскольку она использует устаревшие методы времен СССР.
Перспективным выглядит и украинский рынок IT. Однако из-за кризиса инвестиции в украинские стартапы упали вдвое – с $80 до 40 млн. в год. Об этом рассказал управляющий партнер AVentures Capital Евгений Сысоев. Участники рынка считают, что раньше весны 2015 г. роста притока инвестиций ожидать не стоит. А дальнейшее развитие отрасли во многом будет зависеть от качества изменений налогового законодательства в данной сфере. Как известно, широко разрекламированные льготы для отрасли от правительства Азарова на деле оказались малоэффективны.
Что мешает
Инвесторов смущает также низкий уровень защиты прав собственности. За четыре года правления Виктора Януковича из Украины ушло более трех десятков иностранных инвесторов. Фактически здесь остались компании, которые могли защитить свою собственность через налаженные отношения с властью.
Серьезным сдерживающим фактором для прихода инвесторов являются процентные ставки по кредитам. Нынешние ставки просто неподъемны для многих отраслей. Вдобавок ко всему банки ужесточили требования к обеспечению кредитов, а курс национальной валюты не берется предсказать никто. Тем более что, кроме официального курса, появились серый и черный рынки валюты.
Еще в начале года аналитики Da Vinci AG предполагали, что иностранные инвестиции в Украину в 2014 г. могут быть выше, чем в 2013-м. Но политическая нестабильность и ситуация в экономике привели к тому что западные инвесторы заняли выжидательную позицию. Но как только риски окажутся приемлемы, инвесторы тут же появятся. «Возможность купить дешевые активы всегда привлекает, тем более что у страны хорошие перспективы интенсивного экономического роста при условии проведения экономических реформ. Это сулит инвесторам высокую прибыль», – говорит Олег Устенко.
Пока же с большим трудом были приняты антикоррупционные законы и закон о люстрации. Зато проект децентрализации власти и многострадальная налоговая реформа так и не увидели свет. В то же время в Минэкономразвития полагают, что проведение децентрализации власти – необходимое условие улучшения имиджа Украины как инвестиционно-привлекательной страны. Помимо этого, необходимо упростить условия ведения бизнеса и защитить интересы предприятий малого и среднего бизнеса.
Вся надежда на Запад
Эксперты считают, что Украине нужно изменить тактику. Вместо того чтобы выпрашивать кредиты у международных организаций для покрытия дефицита бюджета, необходимо проводить политику, направленную на создание рабочих мест. В частности, директор Института экономики и прогнозирования НАН Украины Валерий Геец напомнил, что на каждый 1% прибавки ВВП нужен рост инвестиций в 2-3%.
По мнению экономического эксперта Алексея Блинова, можно извлечь выгоду даже из санкций Запада против России. Для этого можно предложить международным компаниям перевести свои российские мощности на украинскую территорию. Выходит, что если раньше западный бизнес рассматривал Россию как основную площадку для производства продукции на рынки стран СНГ и даже Европы, то теперь таким местом вполне может стать Украина.
Пока же фактически единственным источником привлечения средств извне остаются бюджеты США, ЕС, МВФ, ВБ, ЕБРР и других международных кредиторов. Несмотря на то что МВФ выделил нам максимально возможный объем денежной квоты, Президент Украины Петр Порошенко заявил, что программа сотрудничества с МВФ должна быть пересмотрена с учетом военных действий. В переводе с дипломатического это значило, что Украине недостаточно суммы почти в $17 млрд., поэтому программу кредита постараются пересмотреть.
Однако директор-распорядитель МВФ Кристин Лагард дала понять, что для удовлетворения наших аппетитов нужно задействовать средства из других источников. Мало того, выделение двух траншей этого года по кредиту stand-by может быть перенесено на начало 2015 г.
Министерство торговли США в сентябре изложило условия, на которых Украина сможет привлекать инвестиции. По словам министра торговли США Пенни Прицкер, для этого должны произойти изменения в украинском АПК, энергетическом секторе, пройти реформы в отношении защиты прав собственности и должен быть принят новый закон о генпрокуратуре. «Тогда мы представим Украину в Америке. Мы покажем, что Украина может предложить, что она в состоянии сделать для привлечения бизнес-сообщества Соединенных Штатов», – заявила Прицкер. Но из всего вышеперечисленного был принят только закон о прокуратуре.
Между тем, по оценке управляющего директора, руководителя департамента продаж и торговых операций Empire State Capital Partners Алекса Барта, в Украине сейчас почти нулевой уровень защиты инвесторов и большое количество бюрократических барьеров.
Поэтому она так и остается страной огромных потенциальных возможностей. В том числе возможностей потерять все вложенные в нее деньги. И пока не произойдет перестройка всех госструктур, призванных защищать интересы инвестора, они сюда не придут. Анонимно иностранцы признаются, что в Украине до сих пор не изменилось отношение к инвестору как к человеку, у которого есть деньги и их у него надо забрать под любым предлогом.