Большинство компаний на развивающихся рынках, вероятно, продолжат сосредотачивать инвестиционную деятельность на органическом росте, и это будет означать, что событийный риск по слияниям и поглощениям для рейтингов таких корпоративных эмитентов, скорее всего, останется пониженным, отмечается в обзоре, подготовленном агентством.
В то время как перспективы роста для компаний с развивающихся рынков являются более сильными, чем у сопоставимых эмитентов на развитых рынках, ключевыми факторами для слияний и поглощений в Центральной и Восточной Европе, а также на Ближнем Востоке и в Африке останутся вертикальная интеграция, рационализация портфелей, консолидация и сократившиеся продажи.
Однако такие факторы, как неопределенность перспектив операционной деятельности, потребности в капвложениях на поддержание бизнеса и органический рост, ожидания акционерами денежных дивидендов и желание укрепить ликвидность, а также уменьшить левередж до умеренных уровней, ограничивают аппетит и способность многих корпоративных эмитентов, рейтингуемых Fitch на развивающихся рынках рассматриваемых регионов, к проведению более активных сделок слияний и поглощений.
Ограниченная доступность финансирования также продолжает сдерживать активизацию деятельности в сфере слияний и поглощений.
Как отражение относительной стабильности в отрасли и более ограниченных перспектив на развитых рынках, телекоммуникационный сектор остается одним из основных направлений для слияний и поглощений в регионе Европа, Ближний Восток и Африка, и Fitch полагает, что такая ситуация сохранится, особенно в Африке, где ожидаются новые сделки.
Среди недавних слияний и поглощений в секторе – приобретение компанией "Мобильные Телесистемы" (МТС, "BB+/стабильный") компании "Комстар", приобретение компанией Bharti африканских активов Zain и приобретение компанией "МегаФон" ("BB+/позитивный") компании "Синтерра".
Кроме того, Fitch прогнозирует дальнейшую приватизацию государственных активов, например, продажу правительством Замбии 75% доли в Zambia Telecom ливийской компании Lap Green Investments. В России продолжаются шаги по консолидации региональных операционных компаний "Связьинвеста" под эгидой "Ростелекома". Консолидация активов "Связьинвеста" нацелена на создание общенационально интегрированного российского телекоммуникационного оператора.
Помимо консолидации, связанной с необходимостью улучшения вертикальной интеграции, слияниям и поглощениям среди промышленных компаний в СНГ в существенной мере способствует наличие желающих продать доли в своих компаниях, чтобы получить средства для обслуживания или погашения долга. Компании, в которых произошла смена собственника и контроля в течение 2010 года, включают "Русснефть", входящую в число 10 ведущих производителей нефти в России, корпорацию "Индустриальный союз Донбасса", крупного украинского производителя стали, и "Уралкалий", российского производителя калийных удобрений. Обратное поглощение KazakhGold со стороны "Полюс Золота" пока не состоялось.
В регионе Центральной и Восточной Европы наблюдается увеличивающийся уровень интереса и активности в потребительском сегменте, поскольку компании с развитых рынков стремятся занять позиции в ожидании роста уровней потребления на развивающихся рынках.
Недавние примеры включают приобретение в феврале 2010 года компанией Nestle SA ("AA+/стабильный) ООО "Техноком", компании по производству дегидрированных продуктов, расположенной в Харькове, а также решение Danone о формировании совместного предприятия с ОАО "Юнимилк" в России посредством слияния своего регионального бизнеса в СНГ с "Юнимилк" с целью создания компании "Danone-Юнимилк" (57% Danone и 43% "Юнимилк"). В связи со сделкой с "Юнимилк" российское ОАО "Вимм-Билль-Данн", которое нацелено на осуществление собственных приобретений, выкупило у Danone 18,4% своих акций.
Fitch ожидает, что активность в области слияний и поглощений также будет наблюдаться в российском нефтегазовом секторе, поскольку российские производители стремятся приобрести активы в Центральной и Восточной Европе с целью повышения вертикальной интеграции.
Например, АФК "Система" ("BB-/стабильный") предприняла шаги по покупке 49-процентной доли в "Русснефти" вслед за решением получить контроль над башкирскими нефтяными и энергетическими активами в 2009 году. Если этот шаг будет успешным, это может улучшить вертикальную интеграцию "Системы" за счет увеличения добычи нефти до уровней, соответствующих мощностям по переработке.
Все материалы, размещенные на «Компаньон-Онлайн» со ссылкой на «Интерфакс-Украина» не подлежат перепечатке, копированию или воспроизведению в любом виде без письменного согласия «Интерфакс-Украина».