Существующая система вознаграждения топ-менеджеров на Западе все чаще становится объектом жесткой критики.
Данные события вновь вывели старые вопросы на передний план почти в каждой богатой стране. Не слишком ли высоки зарплаты начальников? Следует ли совершенствовать законы, регулирующие правила использования опционов на акции? Несмотря на наличие у каждого индивидуальных обстоятельств, главные проблемы одни и те же, поскольку они связаны с вопросами законности и нравственности. Если вознаграждение будут считать несправедливым, вера в капиталистическую систему пострадает.
Критики больших вознаграждений управляющих считают, что лучшие из них — не обязательно самые высокооплачиваемые. Рынок для них не является прозрачным, и советы директоров зачастую предвзято относятся к своим управляющим при определении суммы выплат. Решения о слияниях и приобретениях, делающие крупные компании еще крупнее, не должны мотивироваться соображениями величины зарплаты. Плохие управляющие не должны иметь право на «золотой парашют». И еще: это просто безнравственно, когда начальники за один день зарабатывают столько, сколько их подчиненные за год. Управляющий не супергерой, среди членов совета директоров он не Михаэль Шумахер и не Тайгер Вудс.
Опционы на акции также часто являются объектом жесткой критики. Ситуация такова: управляющим позволяют приобретать акции по заранее установленной цене, чтобы связать их интересы с интересами других акционеров, потому что в этом случае у них появляется личная заинтересованность в увеличении стоимости компании. Но некоторых управляющих опционы на акции побуждают преувеличивать размеры прибыли компаний и скрывать убытки, что дает им возможность обогатиться искусственным образом, ставит под угрозу интересы компании и остальных акционеров.
Эта проблема не является чисто французской. Недавние исследования, проведенные в США, показали, что более 25% участвовавших компаний подтасовывали даты действия скидок опционов на акции, чтобы увеличить прибыль заинтересованных лиц. Комиссия по ценным бумагам и биржевым операциям и министерство юстиции США, по-видимому, решили начать борьбу с практикой датировки задним числом, которая была обычным делом в Кремниевой долине.
В соответствии с законом, принятым в 2005 г. во Франции, размеры компенсаций, выплачиваемых управляющим компаний при увольнении, теперь должны определяться акционерами путем голосования. А недавний скандал с компанией EADS стал причиной обсуждения дополнительных изменений. Этот закон имеет своей целью устранение возможности махинаций посредством запрещения должностным лицам компаний пользоваться правом на опцион на акции до тех пор, пока они являются членами компании. Некоторые социалисты настроены более радикально и предлагают вообще запретить опционы на акции.
Но проблема законных мер заключается в том, что у них могут быть опасные побочные эффекты и непредвиденные последствия, особенно если их приспосабливают к конкретной кризисной ситуации. Функция государства должна заключаться в принятии и обеспечении соблюдения законов об управлении компаниями и налогообложении выплат управляющим. Во всех других сферах законодательство не может заменить здравый смысл, проницательность и ответственность совета директоров.
Но если мы хотим, чтобы законы поддерживали нашу нравственность, необходимо организовать постоянную связь вознаграждения с производительностью и услугами, которые оно должно компенсировать. Только те меры, которые могут обеспечить понимание того, что компании вознаграждают своих руководителей за подлинные заслуги, смогут выглядеть законными в глазах служащих, акционеров и общественности.