Дополнительная эмиссия акций "Укрнафты" в размере 25% уставного капитала, вопрос по которой будет рассмотрен на собрании акционеров 22 марта, является одним из этапов создания вертикально интергрированной компании и, ее размещение, скорее всего, будет осуществлено частным образом, считают опрошенные агентством "Интерфакс-Украина" аналитики инвесткомпаний.
"Количество вопросов, связанных с предполагаемым планом создания вертикально интегрированной компании на базе "Укрнафты", пока продолжает увеличиваться. Судя по всему, речь идет о довольно сложной серии транзакций, первой из которых будет допэмиссия, о которой стало известно сегодня (14 марта – ИФ). Поэтому мы предполагаем, что нынешняя эмиссия все-таки будет размещаться среди существующих акционеров "Укрнафты", – сказал аналитик инвесткомпании "Ренессанс Капитал" Виталий Шушковский.
По его оценкам, поскольку размещение акций предполагается по цене не ниже рыночной, 13,6 млн акций "Укрнафты", которые предполагается разместить, стоят примерно $1,3 млрд, исходя их текущей рыночной цены.
Как отметил В.Шушковский, основываясь из этой сумме, "Нафтогаз Украины", желая воспользоваться своим приоритетным правом на участие в подписке, должен был бы потратить для этого порядка $650 млн.
Аналитик полагает, что, учитывая финансовое положение "Нафтогаза", его взнос будет оплачен не деньгами, а активами, например, пакетом 43% акций компании "Укртатнафта".
По мнению аналитика инвестгруппы "ТАСК" Вячеслава Иванишина, размещение будет частным и по рыночной цене.
Как отметил аналитик, размещение дополнительной эмиссии на зарубежных площадках невозможно в рамках действующего в Украине правового поля. При этом он подчеркнул, что частное размещение по рыночной цене отрежет от участия в допэммиссии миноритарных акционеров, основными участниками, которые выкупят допэмиссию, будут группа "Приват" и "Нафтогаз Украины". В.Иванишин полагает, что при таком сценарии ущемления прав и размытия пакетов прочих акционеров не будет, что снизит репутационные риски "Укрнафты" при последующем IPO на внешних рынках.
По мнению аналитика, полученные средства будут направлены на присоединение других предприятий ("Укртатанафты") в рамках создания ВИНК и последующий вывод на IPO "Укрнафты" уже в форме ВИНК.
Кроме того, по его словам, группа "Приват" может выкупить свою долю путем обмена акций допэмиссии на акции "Укртатнафты".
Как полагает В.Иванишин, включение в повестку дня вопроса о проведении допэмиссии свидетельствует о том, что фактически сформирована концепция создания ВИНК на базе "Укрнафты", а "Нафтогаз" и группа "Приват" достигли компромиссного решения по этому вопросу.
Относительно того, где будет проходить размещение, старший аналитик инвесткомпании "Драгон Капитал" Денис Саква отметил, что разместить напрямую акции за рубежом в настоящее время невозможно, однако можно провести дополнительную эмиссию в Украине и перевести акции в депозитарные расписки. Д.Саква напомнил, что у "Укрнафты" уже был опыт подобного размещения в 1991 году. "Но если в прошлый раз размещались уже существующие акции, то в этот раз идет речь о новых акциях. Для этого текущие акционеры должны будут выкупить акции допэмиссии для дальнейшей перепродажи посредством ADR иностранным инвесторам", – пояснил эксперт.
Вместе с тем, по словам Д.Саквы, после того, как компания показала значительное ухудшение финансовых показателей в четвертом квартале прошлого года, у инвесторов может быть настороженное отношение к будущему размещению, связанное с угрозой продолжения трансфертного ценообразования в будущем.
Кроме того, он отметил, что на данный момент не решены определенные вопросы, связанные с репатриацией дивидендов по акциям, выпущенным в виде ADR, что также может снизить интерес зарубежных инвесторов к такому инструменту.
По оценке Д.Саквы, капитализация "Укрнафты" до увеличения уставного капитала составляет $5,2 млрд.
Как сообщил В.Иванишин, фондовый рынок отреагировал на новость достаточно негативно: после появления информации о допэмиссии по бумаге прошли умеренные продажи, хотя до этого акции вышли в "зеленую зону" на поддержке крупного покупателя.
Аналитик инвестиционной компании "Конкорд Капитал" Антонина Давиденко прогнозирует, что в краткосрочном горизонте (до собрания акционеров) возможна повышенная волатильность и коррекция цены акции вниз.
По ее словам, дальнейшее движение котировок "Укрнафты" будет зависеть от цены акции при допэмиссии. Если цена будет установлена выше рыночной, указывая на готовность настоящих акционеров покупать акции с премией к рынку, то реакция будет позитивной. В долгосрочной перспективе рынок будет реагировать на то, как будут инвестированы средства, полученные при допэмиссии.
По состоянию на 16:42 кв цена акций "Укрнафты" на "Украинской бирже" находилась на уровне 757 грн (-0,8%).
Все материалы, размещенные на «Компаньон-Онлайн» со ссылкой на «Интерфакс-Украина» не подлежат перепечатке, копированию или воспроизведению в любом виде без письменного согласия «Интерфакс-Украина».