Торговля акциями в мае проходила более оживлено, чем в апреле. Как следствие, существенно вырос общий объем торгов, а индекс ПФТС пять раз обновлял собственные рекорды. Но в начале периода отпусков на рынке возможна незначительная коррекция.
Общий объем торгов акциями в ПФТС составил 528,3 млн. грн., что на 34% больше, чем в прошлом месяце. Всего за май было заключено 2815 сделок с акциями 127 компаний. Основной индекс фондовой биржи ПФТС также показал существенный рост, который составил 7,5% в мае против 1,3% в апреле. В целом в мае индекс пять раз превышал собственные рекордные значения, достигнув нового максимума в 885 пунктов 1 июня на фоне политических договоренностей оппозиции и коалиции.
Позитивные новости компаний поддерживали высокие цены Основными двигателями роста индекса в мае стали акции: «Азовстали», которые повысились на 28,3% в начале месяца; Мариупольского завода тяжелого машиностроения (на 17,9%); «Киевэнерго» (на 17,3%). Во многом такой рост и высокая активность торгов обусловлены сезонным фактором: в преддверии летнего периода отпусков операторы рынка совершают «закупки». Однако и позитивные новости компаний продолжили поддерживать цены на высоком уровне. В частности, новость об уменьшении уставного капитала «Азовстали» на 25% подстегнули котировки этих акций, что в свою очередь сильно помогло росту индекса.
Следует отметить, что в июне при расчете индекса ПФТС не будут учитываться акции «Укрсоцбанка». Причина тому – проведение дополнительной эмиссии, увеличивающей уставной фонд компании более чем в 2,5 раза. Однако если в предыдущем месяце на основании этой новости цены на акции «Укрсоцбанка» повышались, поскольку операторы рынка желали принять участие в подписке на акции дополнительной эмиссии, то в начале июня произошла коррекция цен согласно новому количеству акций. В итоге котировки опустились в среднем на 33%. В целом, «Укрсоцбанк» продолжил занимать лидирующие позиции по объему торгов в своем секторе с общим оборотом в мае 49,1 млн. грн. Региональный банк «Мегабанк», акции которого до недавнего времени пользовались незначительным спросом на фондовом рынке, занял вторую позицию по объему торгов: 37,4 млн. грн. И это несмотря на то что его котировки практически не менялись и находились на уровне 5,65 грн. за акцию. В отношении банка «Аваль» на протяжении мая не появлялось значительных новостей, в итоге его цена выросла лишь незначительно (+2%) на общей волне интереса к банковскому сектору.
Среди других важных новостей, повлиявших на фондовый рынок в мае, следует отметить объявление металлургической группы «Феррэкспо» о планах размещения своих акций на Лондонской фондовой бирже. В результате появления этой новости котировки Полтавского ГОКа, подконтрольного этой группе, выросли на 4,5%, а за весь месяц – на 14%. Однако несмотря на то что согласно планам группы средства от размещения акций на Лондонской фондовой бирже будут направлены на развитие ее основного актива – Полтавского ГОКа – мы придерживаемся рекомендации продавать его акции, поскольку прибыльность компании остается слишком низкой при текущей цене 63,25 грн. за акцию.
Сектор генерирующих компаний был богат на события в мае. Из основных следует отметить предложение министерством топлива и энергетики новой стратегии приватизации. Согласно этой стратегии энергокомпании будут разделены на группы в зависимости от доли государственного участия в них, а сама приватизация будет проходить в три этапа: на первом планируется продать доли до 25%, на втором – от 25% до 75%, а на третьем – свыше 75%. Несмотря на то что данная стратегия лишь косвенно влияет на сами компании, мы оцениваем ее принятие как позитивный фактор для роста цен на акции компаний сектора энергораспределения и энергогенерации.
Продолжая тенденцию прошлого месяца, телекоммуникационный сектор отличался обилием новостей, однако, несмотря на это акции «Укртелекома» показали достаточно скромный рост – 5,1%. В середине мая фонд госимущества назначил дату проведения третьего приватизационного аукциона 1% уставного фонда «Укртелекома» на 21 июня, а вслед за этим прояснил условия первого аукциона, назначенного на 22 мая. Однако первому аукциону не суждено было состояться из-за непрозрачного судебного иска, поданного с целью запретить проведение первых двух аукционов. Несмотря на то что цена «Укртелекома» практически не отреагировала на отмену аукциона, это добавило негатива в весь приватизационный процесс. В итоге первый аукцион, перенесенный на 29 мая, также не состоялся, но по причине отсутствия заявок, поскольку инвесторы не пожелали участвовать в непрозрачном приватизационном процессе. Согласно нашему мнению, приватизационные аукционы должны пройти даже с отклонением от графика, поскольку фонду госимущества необходимы средства для выполнения плана приватизации за II квартал, а также за год. Однако планируемое размещение 38% акций «Укртелекома» на Лондонской фондовой бирже скорее всего не состоится в намеченные сроки до конца 2007 г., что связано с особенностями законодательства о приватизации (которое нуждается в гармонизации) и политическими рисками. Урегулирование политического кризиса позволит компании и Фонду вплотную приблизиться к решению этого вопроса, вследствие чего можно ожидать завершения приватизации телекоммуникационной компании во II квартале 2008 г.
На покой – с предпосылками к росту Наступление лета успокаивающе сказывается на фондовом рынке. Мы ожидаем смены периода быстрого роста весной незначительной коррекцией рынка в начале периода отпусков. Политическая ситуация в стране продолжит оставаться важным фактором влияния на фондовый рынок в течение лета, а окончательное урегулирование всех вопросов, связанных с проведением досрочных парламентских выборов, создаст предпосылки для роста цен в будущем. Также в ближайшее время мы ожидаем серьезных шагов Украины по вступлению в ВТО, что, в случае их успешности, без сомнения, позитивно скажется на рынке.
