Фактические темпы экономического роста в странах еврозоны оказались намного ниже прогнозировавшихся для текущего этапа восстановления: по данным экономического прогноза компании «Эрнст энд Янг» Spring Eurozone Forecast (EEF), региональный ВВП в этом году вырастет лишь на 1,5% и в 2012 году – на 1,7%.
В этом году, как и в прошлом, рост ВВП, прежде всего, будет обусловлен увеличением объемов экспорта, причем бодрые темпы роста мировой экономики в целом, вероятнее всего, сохранятся, а основными локомотивами этого роста останутся развивающиеся страны и США. При условии, что ситуация, связанная с аварией на АЭС, будет взята под контроль, стихийные бедствия в Японии, скорее всего, не будут иметь масштабных экономических последствий. Однако опасения вызывают растущие темпы инфляции, которые в декабре 2010 года – впервые со второй половины 2008 года – превысили рубеж в 2%, а в феврале достигли уже 2,4%, считают аналитики E&Y.
Безработица в регионе будет упорно держаться на высоком уровне. По прогнозам, содержащимся в отчете, дажев 2015 году она составит около 14 млн. человек, то есть по-прежнему будет заметно превосходить показатели 2007 года.
Мари Дирон, старший консультант проекта Eurozone Forecast, комментируя результаты исследования, заявила: «Мы все еще ожидаем, что экономика еврозоны в ближайшие 12 месяцев будет восстанавливаться, пусть и не столь стремительно. Но эта положительная тенденция может легко переломиться под натиском событий в мировой экономике, а также эскалации кризиса задолженности еврозоны».
В свою очередь, Марк Отти, управляющий партнер «Эрнст энд Янг» в регионе EMEIA (Европа, Ближний Восток, Индия и Африка), отмечает: «Несмотря на положительную динамику мировой экономики, еврозона остается в сложном положении, когда ей одновременно приходится беспокоиться о суверенном долге, политической нестабильности и росте цен. Такая неопределенность экономических условий продолжает тормозить инвестиции в бизнес и, как следствие, создание рабочих мест».
Было бы ошибкой повышать процентные ставки
Несмотря на ускорившуюся инфляцию, по мнению специалистов проекта EEF, повышение процентных ставок в конце недели с последующим их повышением ближе к концу года в попытке усмирить инфляцию поставило бы под угрозу и без того хрупкий процесс восстановления экономики еврозоны. И это несмотря на то, что темпы инфляции цен на энергию, сырье и продукты питания, вероятнее всего, будут оставаться высокими в течение некоторого времени. По данным EEF, к концу 2011 года цены на нефть лишь незначительно снизятся с нынешних отметок в 110-150 долларов США за баррель до 95 долларов США за баррель.
Цены на нефть по-прежнему несут в себе значительный риск
Вместе с тем, сохраняются значительные риски с точки зрения роста ВВП и инфляции,которые, в частности, связаны с ростом напряженности на Ближнем Востоке. По расчетам EEF, если бы цены на нефть выросли до $150 за баррель и оставались на этом уровне, то прогноз инфляции в еврозоне был бы повышен до 3% для текущего года и более чем до 2,5% для 2012 года. При этом прогноз роста ВВП понизился бы до 1,2% в этом году и 1,3% в следующем.
При повышении цен на нефть до $200 за баррель и закреплении их на этой отметке, инфляция составила бы 4% в этом году, и 3% в 2012 году, тогда как ежегодный прирост ВВП в оба года не превысил бы 1%. Но негативные последствия этого, с точки зрения экономического роста (как в еврозоне, так и в мире), означают замедление инфляции в прочих отраслях (не в энергетике), считают исследователи.
Существенный риск снижения темпов экономического роста сохраняется
Негативные последствия сохраняющегося и углубляющегося кризиса на Ближнем Востоке могут получить еще более широкий резонанс, если сложившаяся ситуация повлечет за собой переоценку рисков участниками финансовых рынков, в результате которой резко упадут цены на акции и вырастут рисковые премии по широкому спектру облигаций. С учетом риска возобновления эскалации кризиса суверенного долга, для еврозоны это могло бы означать крайне негативные последствия. В то время как, по мнению специалистов EEF, вероятность такого сценария развития событий сравнительно невелика, поводом для беспокойства являются недавние события в Португалии, которые могут иметь весьма серьезные последствия.
Специалисты EEF поддерживают решение сделать европейский фонд финансовой стабильности (European Financial Stability Facility) постоянным и увеличить фактические объемы финансирования. При этом следовало расширить его полномочия, разрешив ему покупать государственные облигации на более свободных условиях.
Еврозона все еще привлекательна?
На фоне всей этой совсем не радужной картины легко забыть, что еврозона может все еще быть привлекательной для потенциальных новых членов. 1 января 2011 года Эстония стала 17-ым членом ЕС, и преимущества присоединения к такому крупному рынку, а также относительно стабильной валюте не заставили себя долго ждать. Мари Дирон поясняет: «Благодаря стремительному росту объемов экспорта эстонский ВВП в этом году увеличится более чем на 4%. Кроме того, присоединение Эстонии к еврозоне, безусловно, положительно сказывается на уровне доверия потребителей».
Справка:
Представленные компанией «Эрнст энд Янг» прогнозы и анализ Eurozone Forecast основаны на разработанной Европейским центральным банком модели экономики еврозоны, в рамках которой применяются современные экономические теории и методология. Данная модель используется ЕЦБ при подготовке квартальных экономических прогнозов для стран еврозоны.
«Эрнст энд Янг» является международным лидером в области аудита, налогообложения и права, сопровождения сделок и консультирования. В Украине компания «Эрнст энд Янг» ведет деятельность с 1991 года. Сегодня в офисах «Эрнст энд Янг» в Украине работают более 500 специалистов, оказывающих полный спектр услуг международным и украинским компаниям.