Глава Федеральной резервной системы (ФРС) Бен Бернанке в следующую среду, 27 апреля, впервые в истории американского центрального банка не только выступит с обращением, содержащим комментарии относительно решения Комитета по открытым рынкам (Federal Open Market Committee, FOMC), но и проведет пресс-конференцию, в ходе которой ответит на вопросы журналистов.
Начало пресс-конференции запланировано на 14:15 по Вашингтону, или в 22:15 МСК, ранее в это время объявлялось решение об уровне базовой процентной ставки. Теперь объявление о ставке будет перенесено на 12:30 по местному времени, или на 20:30 МСК.
Ожидается, что отныне подобные пресс-конференции будут проводиться на ежеквартальной основе, время объявления решений по ставкам после всех прочих заседаний останется прежним – 14:15 по Вашингтону, или в 22:15 МСК.
БУДЬ ПРОЩЕ, И ЛЮДИ К ТЕБЕ ПОТЯНУТСЯ
Как пишет газета The Wall Street Journal, с момента вступления в должность в 2006 году Б.Бернанке целенаправленно стремился повысить прозрачность всех предпринимаемых его ведомством действий, надеясь заручиться поддержкой и доверием общества.
ФРС, созданная в 1913 году как независимая от правительства структура, в отличие от многие государственных ведомств не была обязана в соответствии с законом раскрывать информацию о своей деятельности, и, как пишет газета The New York Times, почти сто лет не видела необходимости делать что-либо подобное.
Финансовый кризис ясно продемонстрировал, что Федрезерв все-таки является институтом политическим, и как таковой, обязан заручиться широкой общественной поддержкой.
При этом, как показывают результаты опроса Gallup, в настоящее время количество американцев, которые высказывают одобрение Б.Бернанке, и тех, кто не доволен главой ЦБ, практически сравнялось, хотя всего пять лет назад благосклонно настроенных граждан было, по крайней мере, вдвое больше, чем тех, кому руководитель центробанка был не по душе.
Примечательно, что всего 20 лет назад ФРС вообще не публиковала своих решений относительно ставки, и аналитикам приходилось в буквальном смысле слова догадываться об осуществленных в кредитно-денежной политике изменениях.
До Б.Бернанке главы ФРС выступали на публике только в экстраординарных случаях, как, например, Пол Волкер, который в 1979 году однажды объявил специально собранным журналистам о том, что ЦБ повышает учетную ставку сразу на 1 процентный пункт.
Предшественник Б.Бернанке на посту руководителя американского ЦБ Алан Гринспен за почти 19 лет, что он провел во главе ФРС, лишь однажды выступил в телевизионном интервью (которое при этом транслировалось в записи), и произошло это незадолго до биржевого краха 1987 года.
Впрочем, именно при А.Гринспене ФРС начала публиковать данные об изменении ставок и комментарии относительно ситуации в экономике после каждого заседания, хотя и произошло это только в 1994 году.
Ранее в руководстве ФРС к публичным выступлениям относились осторожно, если не сказать враждебно.
"Всегда существует риск того, что ты скажешь нечто, о чем пожалеешь, – сказал бывший заместитель председателя ФРС Дональд Кон, работавший и с А.Гринспеном, и с Б.Бернанке. – Долгое время я полагал, что риски публичного выступления могут оказаться больше выгод от него".
"ФРС очень неохотно отступала от традиции мировых ЦБ, гласившей: "Что мы делаем – не ваше дело!", – отмечает профессор экономики в университете Carnegie Mellon Алан Мельтцер. – Это, разумеется, несовместимо с современной политической ситуацией, поэтому постепенно им приходиться объяснять, что же все-таки они делают".
Именно поэтому Б.Бернанке настаивал, что только публичное обсуждение и дискуссии помогут как простым гражданам, так и экспертам и представителям бизнеса лучше понимать, какие шаги ФРС предпринимает и почему.
К моменту своего ухода в отставку в прошлом году Д.Кон вполне проникся этой идеей.
"Было очевидно, что нам нужно сделать больше, чтобы объясниться", – сказал он, имея в виду, в частности, множество антикризисных инструментов, которые в ходе кризиса применялись Центробанком впервые.
ЖИЗНЕННО ВАЖНОЕ ДОВЕРИЕ
Несмотря на все старания ФРС, сложная ситуация в экономике естественным образом негативно отразилась на рейтинге ее руководителя. По данным Gallup, в апреле 2011 года индекс доверия общества к фигуре главы американского ЦБ оказался на историческом минимуме. Из 1077 респондентов, принимавших участие в опросе, 42% сказали, что испытывают минимум доверия к Б.Бернанке или же вовсе его лишились. В прошлом году скептиков было всего 39%, а в 2009 году – 35%. Экономисты, опрошенные The Wall Street Journal в январе, поставили Б.Бернанке, бывшему профессору экономики, оценку "удовлетворительно".
"Можно, конечно, говорить, что председатель ФРС – человек поважнее президента Соединенных Штатов, но очень немногие американцы понимают, чем вообще занимается ФРС", – заявил сенатор от штата Вермонт Берни Сандерс, который ранее способствовал прохождению через Сенат закона, обязавшего ФРС раскрыть информацию о помощи банкам, оказанной в ходе кризиса. Оценивая решение Б.Бернанке проводить ежеквартальные пресс-конференции, Б.Сандерс отметил, что это, несомненно, "шаг вперед".
Как отмечает WSJ, для отнюдь не тщеславного Б.Бернанке популярность представляет весьма условную ценность, а вот доверие граждан и экспертов к политике ФРС, напротив, очень важно. Центральный банк контролирует уровень инфляции, управляя объемом ликвидности в экономике. Если ЦБ накачает слишком много денег в финансовую систему, при этом удерживая ставки на слишком низком уровне слишком продолжительное время, это может привести к скачку потребительских цен. Однако на уровень инфляции могут сильно влиять и настроения самих потребителей.
Если потребители и бизнес утратят веру в способность или желание ФРС контролировать инфляцию, их инфляционные ожидания могут возрасти. Стараясь избежать потерь при обесценении денег, они начнут активнее тратить, что только еще больше разгонит инфляцию. Такой сценарий развития событий особенно сильно пугает ФРС, поскольку набор имеющихся у ЦБ инструментов для противодействия его реализации весьма ограничен.
Главной заслугой П.Волкера, предшественника А.Гринспена на посту главы ФРС, как раз считают победу над высокими инфляционными ожиданиями у населения США, которые стали одной из характерных черт кризиса 1981-1982 годов. Тогда П.Волкер сделал ставку на необходимость во что бы то ни стало уверить население, что ФРС способна контролировать инфляцию и сделает ради этого все. Процентные ставки были взвинчены до двухзначных уровней, что, хотя и привело к рецессии, как нельзя более явно продемонстрировало решимость и мощь центробанка. Многие эксперты считают, что нынешнее руководство ФРС способно действовать относительно свободно только благодаря кредиту доверия, созданному еще в те годы.
"Мы живем за счет репутации, созданной Волкером в 80-е. Он утвердил общество в вере, что ФРС не позволит инфляции выйти из-под контроля", – отметил глава ФРБ Далласа Ричард Фишер.
ОТКРЫТОСТЬ ЦЕНОЙ РАСКОЛА, ГЛАСНОСТЬ ЦЕНОЙ ПОНЯТНОСТИ
Некоторые эксперты опасаются, что желание Б.Бернанке во что бы то ни стало восстановить доверие общества к ЦБ может привести к внутреннему расколу в рядах руководителей ФРС.
Вопрос о необходимости проводить пресс-конференции руководителя ФРС обсуждался многие годы, однако последней каплей стала ожесточенная внутренняя дискуссия внутри ЦБ относительно программы выкупа активов объемом $600 млрд (так называемый второй раунд "количественного смягчения", QE2), принятой в ноябре прошлого года. Тогда споры о том, насколько эта мера оправдана и необходима, почти стали достоянием общественности, что могло в значительной мере дестабилизировать обстановку в экономике и подорвать доверие к ЦБ и правительству.
Во времена А.Гринспена такой проблемы не существовало. Последнее слово всегда оставалось за председателем ФРС, а слишком яростно отстаивавшие свое личное мнение члены FOMC "производили впечатление чавкающих на великосветском приеме", отмечает Алан Блиндер, заместитель главы американского ЦБ в 1994-1996 годах.
Стоит отметить, что результаты изысканий А.Блиндера стали важной частью избранного Б.Бернанке метода руководства ФРС.
В частности, проведенные в 2005 году А.Блиндером исследования убедительно доказали, что решения относительное кредитно-денежной политики, принятые группами, достигшими консенсуса, являются более эффективными, чем решения, принятые руководителем в одиночку.
Происходящие в этом направлении изменения в процессе принятия решений FOMC уже стали объектом критики со стороны А.Гринспена, который, в частности, заявил: "Плохо, что в ФРС существует предубеждение, что все эти независимые интеллектуалы могут самостоятельно прийти к единому мнению. Это не совсем так".
По мнению бывшего главы ФРС, попытки Б.Бернанке обязательно достичь консенсуса, ради чего он позволяет каждому члену высшего руководства ЦБ непременно иметь свое собственное мнение по любому вопросу, не только не помогают правильно принимать решения, но и способствуют большему разобщению внутри FOMC.
Впрочем, отмечает The New York Times, дело может быть просто в том, что А.Гринспен никогда не был большим поклонником открытости: "С тех пор как я стал главой Центробанка, я научился очень аккуратно мямлить. Если мои заявления показались вам неоправданно четкими, вы, вероятно, ослышались".
С другой стороны, скепсис А.Гринспена, как отмечает The Wall Street Journal, нельзя считать абсолютно необоснованным: только за последний месяц 16 членов высшего руководства ФРС выступили с 40 официальными обращениями, кроме того, в промежутках они давали интервью, публиковали заметки и статьи в газетах, участвовали в круглых столах и конференциях, где также общались с публикой, прессой и экспертами. Глава ФРБ Сент-Луиса Джеймс Баллард является одним из ведущих передачи "Репродуктор" ("Squawk box") на телеканале CNBC, трансляции которой проходят из помещений ФРБ.
В результате из уст глав ФРБ и управляющих ФРС все чаще звучат не только противоречивые, но и довольно резкие заявления.
Недавно глава ФРБ Далласа Ричард Фишер сказал, что, если ФРС продолжит финансировать рост госдолга США, то страну захлестнет волна гиперинфляции по примеру той, что погубила Веймарскую Германию, а глава ФРБ Канзаса Томас Хоениг охарактеризовал QE2 как "сделку с дьяволом".
Кроме того, "гласность", как иронически назвали журналисты управленческую политику Б.Бернанке, похоже, только добавляет ФРС проблем. Мало того, что теперь главы ФРБ публично рассуждают не просто о том, когда начинать ужесточение политики, но и как это делать, они часто высказывают от имени ФРС суждения, которые FOMC еще даже не успел обсудить.
В частности, глава ФРБ Сент-Луиса Джеймс Баллард выступает за преждевременное сворачивание QE-2, глава ФРБ Филадельфии Чарльз Плоссер призывает как можно скорее распродать скопившиеся на балансе ФРС активы, а глава ФРБ Канзаса Т.Хоениг уже много месяцев предлагает повысить ставки, чтобы предотвратить ускорение инфляции.
В результате инвесторы, которые принимают решения, полагая, будто главы ФРБ согласовывают тексты выступлений и комментариев со своими коллегами, затем обнаруживают, что заявления разных представителей ЦБ посылают рынку совершенно разные сигналы.
"Цикл ужесточения кредитно-денежной политики – самое сложное, что приходится делать центробанкам, – заявил Дж.Баллард. – Это беспокойные времена, вот почему все больше голосов доносится от ФРС".
ДОЛЖЕН ОСТАТЬСЯ ТОЛЬКО ОДИН
В то время как некоторые эксперты вслед за Дж.Баллардом полагают, что лучше избыток информации, чем ее недостаток, многие экономисты считают, что сейчас наступило время, когда у ФРС должен появиться один единственный рупор, и будет вполне логично, если эту роль будет исполнять Б.Бернанке.
Грядущая пресс-конференция, пишет The Washington Post, как раз и представляется шансом для Б.Бернанке утвердиться в этом качестве.
Руководитель ФРС может, в частности, последовать примеру главы Европейского центрального банка (ЕЦБ) Жана-Клода Трише: в 2006 году тот заявил, что член исполнительного совета ЕЦБ Лоренцо Бини Смаги, ранее публично выступивший за повышение ставок, "не является выразителем мнения" Центробанка, а в августе прошлого года, отвечая на вопрос о прогнозах относительно базовой процентной ставки, высказанных главой словацкого ЦБ Йозефом Макушом, отметил, что его коллеги "не говорят от лица управляющего совета ЕЦБ". "Единственный официальный выразитель мнения ЕЦБ – это я", заявил Ж.-К.Трише.
Впрочем, противодействия со стороны коллег Б.Бернанке, вероятно, ощущать не будет. Он пользуется авторитетом в ФРС, и даже те его сотрудники, которые не согласны с его политикой, не против того, чтобы глава ФРС высказывался бы чаще, пишет The Wall Street Journal.
Б.Бернанке имеет вполне достаточный опыт публичных выступлений. В частности, он дважды выступал в аналитическом ток-шоу "60 минут" на канале CBS, дважды отвечал на вопросы журналистов из Национального пресс-клуба. В 2009 году он общался с публикой в городской ратуше Канзас-сити, встреча транслировалась по телевидению. Кроме того, глава ФРС регулярно отчитывается перед Конгрессом США.
По данным информированных источников The Wall Street Journal, на минувших выходных Б.Бернанке внимательно изучал записи выступлений Ж.-К.Трише и председателя Банка Англии Мервина Кинга, чтобы подготовиться к собственной пресс-конференции в среду.
Коллеги Б.Бернанке из ЕЦБ, Банка Англии, Банка Канады и Банка Японии проводят пресс-конференции уже многие годы. При этом руководители ЦБ Великобритании и Канады проводят пресс-конференции на ежеквартальной основе, а главы ЕЦБ и Банка Японии – каждый месяц.
Все материалы, размещенные на «Компаньон-Онлайн» со ссылкой на «Интерфакс-Украина» не подлежат перепечатке, копированию или воспроизведению в любом виде без письменного согласия «Интерфакс-Украина».