Каким образом будут развиваться события на мировом финансовом рынке в ближайшие несколько месяцев и какое влияние они окажут на ситуацию в Украине?
Прогнозы экспертов
Деловые настроения компаний ухудшаются
Марьян Заблоцкий, аналитик АО «Эрсте Банк»:
— Все внимание в ближайшие месяцы будет обращено на европейские страны. Долговой кризис в Греции длится уже 22 месяца и распространяется на большие экономики еврозоны. Сам по себе дефолт страны не станет причиной нового кризиса, однако если произойдет дефолт Испании или Италии, то кризис будет не меньших масштабов, чем в 2008 г. после падения Lehman Brothers.
Учитывая тот факт, что процентные ставки заимствований для развитых стран растут, развивающимся государствам также приходится платить больше по внешним заимствованиям. Это происходит из-за того, что процентные ставки богатых стран фактически являются минимальными ставками размещения ресурсов, ведь самыми надежными заемщиками в мире считаются европейские страны и США.
В Украине рост показателя реального ВВП во II квартале этого года составил 3,8% год к году, что меньше показателя I квартала – 5,3% год к году – из-за высокой базы сравнения, при этом сезонно сглаженный ВВП во II квартале вырос на 0,5% квартал к кварталу. Внутреннее потребление осталось основным двигателем экономического роста, в то время как уровень инвестиций — низкий. Во втором полугодии 2011 г. роль внутреннего потребления должна уменьшиться, учитывая медленный рост заработных плат. Объемы банковского кредитования экономики ускорили темпы роста, и, следовательно, это позволит профинансировать инвестиции. В то же время торговый баланс, вероятно, будет продолжать ухудшаться, даже несмотря на прогнозируемый Министерством сельского хозяйства рекордный сбор урожая (51 млн. т по сравнению с прошлогодним показателем в 39,3 млн. т), что позволит более чем вдвое по сравнению с предыдущим годом увеличить объем экспорта зерна из Украины.
В целом экономика страны продолжает стабильно расти, хотя реальный показатель ВВП еще не достиг докризисного уровня. Ожидается, что она полностью восстановится и достигнет докризисных показателей к концу 2012 г. Сейчас мы оставляем наш прогноз роста реального ВВП на 2011 г. на уровне 4,5%.
Деловые настроения компаний во II квартале, согласно обзору НБУ, стали менее оптимистичными относительно будущих объемов производства. Это вызвано увеличением затрат на производство из-за высоких цен на нефть и как следствие — увеличения транспортных расходов и подорожания другого сырья. Кроме того, налоговое давление также считается значительным ограничивающим фактором наращивания производства. В целом компании, в основном средние и крупные, более оптимистично оценивают свое текущее финансовое положение, чего нельзя сказать о малых предприятиях. Обзор деловых настроений демонстрирует очень медленное улучшение финансовых показателей компаний. Тем не менее деловые настроения могут снизиться в III квартале из-за ухудшения экономической ситуации в мире на фоне нестабильности финансовых рынков.
Для Украины возрастает значение продолжения сотрудничества с МВФ
Дмитрий Золотько, заместитель председателя правления АО «Сбербанк России»:
— О второй волне кризиса говорить пока рано. Однако события на мировых рынках, связанные со снижением рейтинговым агентством S&P суверенного рейтинга США, могут выступить катализатором данного процесса. Сейчас, когда мировые фондовые рынки находятся в состоянии шока, тяжело оценивать, что будет дальше. Естественно, хотелось бы надеяться, что оперативные и решительные действия регуляторов предотвратят сползание мировой экономики во вторую волну кризиса, но проблема в том, что происходящие сегодня события являются уникальными, и готовых рецептов просто нет. Долговая нагрузка США и снижение рейтинга крупнейшей мировой экономики неприятны сами по себе, однако, на мой взгляд, большую угрозу представляет распространение паники среди инвесторов на долговой рынок Европы, который и до того находился не в лучшем состоянии. ЕЦБ предпринимает превентивные меры, объявив о намерении начать выкуп государственных долговых бумаг стран еврозоны. Но будет ли этого достаточно — пока вопрос.
Влияние данных событий на Украину будет зависеть от того, распространится ли паника на сырьевые рынки. После первой реакции в прошлый понедельник рынки нефти и металлов восстановились, что дает надежду на благоприятный исход. В то же время осенью могут быть определенные сложности с государственными заимствованиями вследствие общей плохой конъюнктуры на долговых рынках. Следовательно, для Украины возрастает значение продолжения сотрудничества с МВФ.
Необходимо понимать, что ситуация на мировых рынках ведет к высокой волатильности, но это вовсе не означает, что какая-то валюта в скором будущем рухнет.
Волатильность и нестабильность останутся главным признаком ближайшего времени
Эрик Найман, управляющий партнер компании «Капитал Таймс»:
— В ближайшие месяцы мировая и украинская экономика будут находиться в тревожном ожидании — наступит ли вторая волна кризиса. Так что волатильность и нестабильность останутся главным признаком этого времени. В таких условиях привлечение капитала будет сложным делом. Однако надежные эмитенты, особенно из не цикличных секторов, по-прежнему смогут привлекать как заемный, так и акционерный капитал. Правда, стоимость заимствований может быть выше, чем летом, а акции наверняка окажутся дешевле на десятки процентов, чем в начале августа.
В Украине ужесточение государственных бюджетов США и стран еврозоны уже отозвалось сокращением притока иностранных инвестиций, что не позволяет НБУ проводить более мягкую монетарную политику. В результате мы видим резкое сокращение банковской ликвидности и ухудшение условий по кредитованию.
Курс гривни к доллару в конце года, скорее всего, будет находиться в интервале от 8 до 8,6 грн./$ (базовый сценарий — 8,25).
Сейчас инвесторы напуганы, и наблюдается отток денег из фондов
Федор Багненко, аналитик отдела продаж производных финансовых инструментов Dragon Capital:
— Основные два фактора, которые сейчас влияют на рынки, — экономическая статистика (весьма слабая) из США и Европы и европейский долговой кризис. Однозначный вердикт дать сложно, необходимо внимательно следить за развитием событий. Что касается экономических данных, то сегодня мы видим в лучшем случае стабилизацию на слабом уровне. Аналитики крупнейших мировых банков признают, что дальнейшее ухудшение показателей будет означать существенное увеличение рисков рецессии в развитых странах. Но вместе с тем на любые позитивные цифры мировые рынки будут реагировать ростом, поскольку в текущих ценах уже заложена весьма слабая экономика. В Европе все внимание сосредоточено на действиях ЕЦБ и политических заявлениях Саркози и Меркель. Если будет найдено решение по типу евробонда (бонд, выпущенный Евросоюзом для финансирования отдельных стран) и мы увидим хотя бы незначительное улучшение показателей мировой экономики, рынки отреагируют ростом.
Долгосрочные перспективы остаются туманными во многом из-за величины долгов развитых стран и слабого роста (который может быть еще более ухудшен, если американцы начнут активно сокращать бюджетные затраты).
Что касается возможности привлечения внешнего финансирования отечественными компаниями, то при благоприятном прогнозе в течение следующих нескольких месяцев на рынках может открыться окно для привлечения капитала. Однако ожидать этого в ближайшей перспективе не стоит: сейчас инвесторы напуганы и наблюдается отток денег из фондов.