Умеренный рост

Новый баланс политических сил в парламенте будет предопределять развитие процесса формирования нового правительства. Это в свою очередь станет ключевым фактором, влияющим на динамику фондового рынка в октябре.

Hа протяжении первого месяца осени украинский фондовый рынок находился в неустойчивом состоянии. Виной тому – внеочередные парламентские выборы, состоявшиеся 30 сентября, и в большей степени сохраняющиеся нестабильность мировых финансовых рынков, вызванная падением рынка недвижимости в США. В рамках антикризисных мер 18 сентября Федеральная резервная система снизила базовую процентную ставку овернайт на 0,5 п. п. – до 4,75%, и учетную ставку на 0,5 п. п. – до 5,25%. В результате мировые фондовые рынки отреагировали ростом: американский S&P500 вырос на 0,6%, японский Nikkey – на 3,7%, британский FTSE – на 2,8%. Рост мировых рынков помог украинскому, на протяжении сентября показывавшему незначительные обороты и ликвидность, улучшить свои показатели.

Индекс ПФТС вернул психологическую уверенность
Большую Часть сентября индекс ПФТС находился ниже своей психологической отметки в 1000 пунктов и только 26 сентября смог преодолеть этот барьер. Конец месяца на украинском фондовом рынке, как обычно, был ознаменован повышенной активностью. Так, за две последних сессии индекс ПФТС вырос на 4,9%, а суммарный торговый объем составил 146,5 млн. грн. Данный всплеск активности в большей степени связан с традиционным ростом оборотов в конце месяца и окончанием III квартала, а также досрочными парламентскими выборами, чем с какими-либо корпоративными новостями. В результате за прошедший месяц индекс ПФТС вырос на 4,5%. Напомним, что с 10 сентября индексный комитет ПФТС вернул «Укрсоцбанк» в индексную корзину ПФТС, которая теперь состоит из 18 эмитентов.

В сентябре, как мы и ожидали, объем торгов (651,4 млн. грн.) был меньше, чем в августе (696,6 млн. грн.), несмотря на то что глубина рынка увеличилась (торговались акции 136 эмитентов).

Банки – лидеры по объему торгов
Банковский сектор, представивший результаты своей деятельности за восемь месяцев текущего года, стал лидером по результатам торгов в сентябре (132,5 млн. грн.). «Укрсоцбанк» снова был первым в своем секторе по объему торгов (87,5 млн. грн.), вторым стал банк «Крещатик». Несмотря на позитивные новости (рост на 48% за январь-август 2007 г. прибыли в банковском секторе) цена акций некоторых банков упала: «Укрсоцбанк» потерял 14,2%, а «Мегабанк» – 10,6%.

Второе место досталось сектору энергогенерирующих компаний, наторговавшему 109,5 млн. грн. Акции Днепроэнерго, которые мы рекомендуем держать, стали первыми по объемам (43,7 млн. грн.) и росту (+29,2%) в данном секторе на новостях о подаче документов для окончания процесса банкротства в Фонд госимущества и о подробностях ближайшей модернизации. Немного меньшим спросом у инвесторов пользовались акции Центрэнерго и Западэнерго, но они также выросли в сентябре (+3,8% и +1,8% соответственно).

Для компаний металлургического сектора, занявшего третью позицию по объему торгов в сентябре, месяц начался с сообщения о позитивных восьмимесячных результатах деятельности. Мариупольский металлургический комбинат имени Ильича (его акции, по нашему мнению, слишком переоценены, и мы рекомендуем их продавать) и «Днепроспецсталь» (рекомендация покупать) на фоне этих новостей выросли в цене на 1,7 и 5,4% соответственно. Кроме этого, следует также отметить сообщение от 7 сентября о 157-процентном увеличении уставного капитала Донецкого металлопрокатного завода, что поможет предприятию провести необходимую модернизацию и позволит оставаться конкурентоспособным как на внутреннем, так и на внешних рынках. Алчевский металлургический комбинат (рекомендация покупать), который этой зимой планирует модернизировать доменный цех (за счет этого он еще больше нарастит отрыв от украинских конкурентов в вопросах энергосбережения), стал лидером по объемам в данном секторе (31,5 млн. грн.). Цена его акций колебалась на протяжении всего месяца и в результате опустилась на 8,6%. Акции «Азовстали» (275 сделок) и Енакиевского металлургического завода (203 сделки) были самыми ликвидными на рынке за прошлый месяц.

Машиностроители будут расти в цене
Машиностроительный сектор занял четвертое место по объемам торгов в сентябре с результатом 61,8 млн. грн. (в августе – 110,2 млн. грн.). Самые активные операции осуществлялись с акциями Стахановского вагоностроительного завода, «Мотор-Сичи», Мариупольского завода тяжелого машиностроения и «Лугансктепловоза».

Среди важных новостей сектора следует отметить сообщение о том, что Стахановский вагоностроительный завод утроил выпуск товарных вагонов за восемь месяцев 2007 г., что в свою очередь должно привести к увеличению прибыли компании в ближайшие несколько лет. На этой новости цена акций компании выросла на 4%. Также необходимо добавить, что в середине месяца на внеочередном собрании акционеров данного завода было принято решение об увеличении уставного капитала на 26,4 млн. грн. – до 39,6 млн. грн. за счет допэмиссии 25,2 млн. шт. акций по номинальной цене 1,05 грн. После появления этой новости акции компании выросли еще на 2,6%. Мы продолжаем рекомендовать покупать акции завода, так как привлеченные средства пойдут на модернизацию компании, что позволит увеличить ее прибыль.

Для «Лугансктепловоза» последняя неделя месяца была наполнена разноплановыми новостями. Поначалу Фонду госимущества не удалось обжаловать решение Киевского хозяйственного суда о признании приватизации «Лугансктепловоза» недействительной, в связи с чем цена акций компании моментально снизилась на 1,6%. Однако сразу после этого появилось сообщение о позитивных результатах деятельности компании в III квартале, цена ее акций возобновила свой рост и за сентябрь выросла на 26,8%. Мы продолжаем рекомендовать покупать акции «Лугансктепловоза», так как несмотря на продолжающуюся сагу о приватизации данной компании нынешний мажоритарный владелец продолжит реализовать планы по росту продаж компании и ее чистой прибыли.

Рынок ждет правительство
Новый баланс политических сил в Верховной Раде будет предопределять развитие процесса формирования парламентской коалиции и нового правительства. Это в свою очередь станет ключевым фактором, влияющим на динамику фондового рынка в октябре.

Несмотря на ожидаемую смену правительства, планы по вступлению Украины в ВТО в IV квартале нынешнего года остаются в силе. Принятие нового социально направленного бюджета на 2008 г. не будет иметь негативных последствий для роста промышленного производства, который согласно нашим прогнозам в следующем году составит 8,5%. Однако возможная ревальвация гривни может подорвать позиции отечественных экспортеров, что негативно скажется на темпах роста ВВП.

В случае формирования «оранжевой» коалиции возникает риск реприватизации, от которой более всего могут пострадать компании Днепроэнерго (занимает наибольший удельный вес в индексной корзине ПФТС) и «Лугансктепловоз» (ее удельный вес незначительный). Однако даже при таком развитии событий падение котировок Днепроэнерго не будет иметь трагических последствий для индекса ПФТС. В связи с вышесказанным мы прогнозируем умеренный рост индекса в течение октября в пределах 2-9%.