Отдельные нормы вступающего в силу 30 сентября 2012 года измененного положения о порядке определения стоимости чистых активов (СЧА) негосударственных пенсионных фондов (НПФ) не обеспечивают требуемой точности оценок, считают опрошенные агентством "Интерфакс-Украина" эксперты.
Вице-президент инвесткомпании "КИНТО" Анатолий Федоренко отметил наличие ряда претензий к этому положению. "Например, актив первоначально оценивается по себестоимости приобретения, то есть, с учетом понесенных сопутствующих затрат, которые по сути являются вычетом из активов. Включение этих затрат в состав активов приводит к искусственному завышению стоимости портфеля. Если актив имеет текущую рыночную стоимость, несоответствие оценочной стоимости справедливой рыночной цене устраняется уже на следующий день в ходе переоценки. А если нет? Ответ на этот вопрос положение не содержит, хотя он есть: на следующий день затраты должны быть списаны с баланса", – сказал он.
Кроме того, по словам А.Федоренко, в случае отказа банка от возврата депозита непонятным становится применение понижающего коэффициента только к сумме депозитного вклада и нераспространение его на сумму начисленных процентов, которая в соответствии с положением просто обнуляется. "А ведь и тело депозита, и начисленные проценты – это равноценные обязательства банка перед НПФ", – отметил он.
Во избежание скачкообразного одномоментного "обвала" стоимости активов при применении понижающего коэффициента А.Федоренко предлагает использовать скользящую ставку дисконтирования: 1/30 за каждый день месяца, 1/90 за каждый день квартала, или 1/360 за каждый день года вместо 0,75, 0,5 и 0,25 соответственно.
Эксперт также отметил наличие небольших неточностей в подходах к оценке паевых и долговых ценных бумаг в случае отсутствия текущей рыночной цены: "Первые должны оцениваться по последнему курсу, вторые – с учетом накопленного купона. Это требование в положении выдержано не везде".
А.Федоренко также отметил, что вступление в силу нового порядка расчета СЧА НПФ на первых порах может привести к снижению спроса на продукты фондов.
"Некоторые активы НПФ будут переоценены в сторону снижения или списаны, что повлечет за собой снижение стоимости единицы пенсионного взноса и, следовательно, показателей доходности фондов", – отметил он.
По словам директора по мониторингу и анализу работы компаний Украинской ассоциации инвестиционного бизнеса (УАИБ) Наталии Зеленецкой, новое положение урегулирует многие моменты, которые не были предусмотрены в действующем положении: применение биржевого курса для оценки ценных бумаг, понижающих коэффициентов при оценке активов в случаях невыполнения эмитентом или банков своих обязательств.
Н.Зеленецкая также отметила, что необходимость ежедневного расчета СЧА НПФ – приведение положения в соответствие с ранее измененным пенсионным законодательством.
Вместе с тем она полагает, что проблем со вступлением в силу изменений расчета СЧА возникнуть не должно, поскольку подобную методику оценки уже используют ИСИ с 1 января.2012 года.
Генеральный директор компании по управлению активами "ОТП Капитал" Григорий Овчаренко к положительным моментам отнес решение проблемы, связанной с неурегулированностью оценки в случаях невыполнения эмитентом или банков своих обязательств.
"Учитывая то, что к настоящему моменту большая часть проблемной задолженности была урегулирована либо переоценена, вступление в силу данного этого положения не должно привести к существенным изменениям в оценке стоимости существующих НПФ", – отметил он.
Все материалы, размещенные на «Компаньон-Онлайн» со ссылкой на «Интерфакс-Украина» не подлежат перепечатке, копированию или воспроизведению в любом виде без письменного согласия «Интерфакс-Украина».