Рынок сделок слияний и поглощений (M&A) готовится к спаду
В третьем квартале 2012 года показатели количества и стоимости объявленных сделок в глобальном масштабе снизились на 18% и 11% соответственно. Это свидетельствует о том, что, несмотря на небольшое улучшение ситуации в предыдущем квартале, затянувшийся период спада активности на рынке M&A еще не закончился. Об этом свидетельствуют данные обзора рынка M&A, подготовленного компанией «Эрнст энд Янг».
За период начиная с первого квартала 2010 г. (с публикации первого выпуска M&A Tracker) показатели завершенных сделок M&A в глобальном масштабе достигли абсолютного минимума, как по количеству, так и по стоимости: снижение по каждому показателю составило 11% в поквартальном исчислении. Еще одним подтверждением глобальной макроэкономической неопределенности, под влиянием которой продолжается снижение уровня уверенности компаний, служит отношение количества объявленных сделок M&A к заключенным – оно достигло минимума за последние 10 лет. По сделкам, объявленным в течение последних девяти месяцев, удельный вес завершенных сделок за тот же период составил лишь 60% (по количеству) и 42% (по стоимости).
Дэвид Мюррэй, руководитель практики консультационных услуг по сопровождению сделок «Эрнст энд Янг» в регионе EMEIA, отмечает: «Оптимизма на рынке поубавилось, если сравнивать с началом года. Но не во всех регионах мира картина такая мрачная – на некоторых рынках, включая азиатские, активность сохраняется».
Северная Америка продолжает определять динамику на глобальном рынке M&A
В третьем квартале 39% объявленных сделок в мире приходилось на регион Северной Америки. Если рассматривать показатель объявленной стоимости сделок, это становится еще более очевидным – 53% общей стоимости сделок в мире приходилось на объекты сделок в Северной Америки. Крупнейшей сделкой, объявленной в этом регионе было предложение от компании CNOOC в отношении канадской нефтегазодобывающей компании Nexenпри общей стоимости сделки в размере $19 млрд., по данным Thomson One Banker.
На второе место по активности выходит Азия, в то время как в Европе продолжается спад
Свидетельством экономических трудностей, переживаемых Европой, является падение на 39% показателя общей объявленной стоимости сделок в течение третьего квартала 2012 года, или на 24% в поквартальном исчислении. Если рассматривать отдельно страны еврозоны, в этом квартале активность на рынке сделок опять снизилась (на 28%), как в плане количества, так и стоимости объявленных сделок. Несмотря на эту тенденцию, второе место по размерам занимает объявленная в третьем квартале 2012 года сделка между двумя европейскими компаниями – Volkswagenи Porsche.
Объявленная стоимость сделок в Азии увеличилась на 13% в поквартальном исчислении, и впервые после начала публикации обзора M&A Tracker в первом квартале 2010 года Азия обогнала Европу по показателю общего количества объявленных сделок. Однако маловероятно, что это является отражением долгосрочной тенденции. Скорее это – результат экономической неопределенности в еврозоне, обусловившей временное снижение количества сделок M&A.
Активность в области сделок с участием государственных компаний остается достаточно стабильной по сравнению с активностью частных компаний
Количество сделок с участием государственных компаний снизилось на 8%, но несмотря на неблагоприятную ситуацию в целом, стоимость таких объявленных сделок в третьем квартале 2012 года выросла на 7%. После спада в первом квартале 2012 года показатели по сделкам с оплатой денежными средствами повышались в течение двух последовательных кварталов и в настоящее время на них приходится 72% от общей стоимости сделок с участием государственных компаний.
После спада во втором квартале 2012 года, среднее количество дней, требующихся для заключения сделки с участием государственной компании, увеличилось до 81 (абсолютный максимум за все время наблюдений). Несмотря на относительно стабильный уровень активности на рынке сделок M&Aс участием государственных компаний по сравнению с последним кварталом, наблюдается тенденция к уменьшению количества сделок конъюнктурного типа, о чем свидетельствует снижение показателей количества конкурсных предложений в расчете на актив, пересмотра предложений и количества недружественных поглощений в третьем квартале 2012 года.
Как отмечает Дэвид Мюррэй: «Сразу после кризиса мы наблюдали высокую волатильность рынка. По общему мнению, это предполагало возможности для сделок. Однако сегодня, когда для согласования и заключения сделок требуется больше времени, оценки стали более умеренными и осторожными, а компании, заключая сделки, исходят, главным образом, из стратегических планов, а не конъюнктурных соображений».
Прогноз
Дэвид Мюррэй заключает: «Уровень уверенности опять понизился и мы видим, что инвесторы менее склонны и способны к заключению сделок. Ведущие корпорации концентрируют усилия на оптимизации внутренних операций для стимулирования роста, уровня прибыли и объемов производства. Проблемы, существующие в Европе, не будут решены за один день, однако, когда ситуация наконец изменится в лучшую сторону, именно эти компании окажутся в более выгодном положении».
Справка:
Обзор рынка M&A (M&A Tracker) составляется компанией «Эрнст энд Янг» в сотрудничестве с Центром исследований сделок слияния и поглощения (M&A Research Centre, MARC) на базе Школы бизнеса им. Дж. Касса при Лондонском городском университете. При подготовке обзора используются данные из шести источников, которые затем консолидируются и сравниваются с аналогичными данными за первый квартал 2010 г. Сравнение производится с использованием оригинальной методики, основанной на средневзвешенных показателях.