Возобновившийся рост экономики еврозоны способствует восстановлению основных факторов, влияющих на рентабельность финансовых услуг: компании снова рассматривают привлечение долгового финансирования, улучшаются показатели денежного потока домохозяйств и бизнеса. Вместе с этим, согласно подготовленному EY «Прогнозу развития сектора финансовых услуг в еврозоне», на пути дальнейшего развития могут возникнуть препятствия. Вызовами являются предстоящая проверка качества активов (AQR) и уязвимость страховой отрасли перед изменениями процентных ставок.
Мэри Дайрон, старший экономический советник исследования Прогноз развития сектора финансовых услуг в еврозоне, так прокомментировала данные прогноза: «Еврозона вышла из наиболее продолжительной рецессии за последние тридцать лет. Несмотря на то, что в этом году ожидается снижение ВВП на 0,5%, экономическая активность будет постепенно возрастать. В результате начнётся восстановление спроса и предложения в секторе финансовых услуг».
Энди Болдвин, руководитель международного направления консультационных услуг EY для сектора финансовых услуг, добавил: «В течение лета мы видели признаки того, что начинается устойчивое восстановление экономики еврозоны. Однако до восстановления рентабельности и, что важнее, стабильности сектору финансовых услуг ещё предстоит преодолеть немало вызовов, которые не в последнюю очередь связаны с непреднамеренными последствиями и наследием регулирования, которое было введено из лучших побуждений».
Проверка качества активов AQR совпадает с восстановлением спроса на капитал в реальном секторе
Ожидается, что после спада в течение семи последовательных кварталов в этом году возобновится рост инвестиций в бизнес. Восстановление роста ВВП и улучшение условий кредитования постепенно увеличивают спрос на заёмное финансирование. После сокращения кредитования на 2% в 2013 г. прогнозируется, что в 2014 г. банки в странах еврозоны выдадут кредиты бизнесу на общую сумму в 4,6 трлн. евро, что на 3,8% больше, чем в 2012 г. Увеличение кредитования бизнеса в 2014 г. ожидается во всех крупных странах еврозоны. Прогнозируется, что его рост в Италии составит 3,8%, Испании – 3,2%, во Франции и Нидерландах – 2,7%. Признаки начала роста экспорта обусловят опережающий рост кредитования в Германии, который составит 5% в 2014 г.
Впервые с 2007 г. во II кв. 2013 г. улучшились условия потребительского кредитования. Общий рост потребительских кредитов в 2013 г. прогнозируется в 1,7%, причем основными движущими силами станут Германия и Франция, в которых этот показатель составит соответственно 3% и 2,6%. В Италии, Испании и Нидерландах рост потребительского кредитования начнётся не раньше 2015 г.
В этом году возобновился рост ипотечного кредитования в Германии, Франции и Нидерландах. В Италии ипотечное кредитование начнёт расти не раньше 2014 г., в Испании – не раньше 2015 г.
Энди Болдвин сказал: «Данные прогнозов говорят об увеличении денежных потоков, а также о том, что компании готовы привлекать заёмные средства. По иронии, в самом начале восстановления спроса на кредиты банки готовятся к проверке качества активов и, соответственно, к дополнительному давлению на баланс, которое может стать следствием этой меры. Трудно сказать, станет ли такая проверка стимулом роста либо приведёт к следующему циклу реструктуризации и привлечения дополнительного капитала, однако возможно, что в ряде стран она станет причиной переноса сроков возобновления роста на период после 2014 г. и даже позже».
Быстрый рост вкладов на всех основных рынках
Вклады растут быстро в соответствии с прогнозом, который составляет 3,2% в 2013 г. и 3,6% в 2014 г., что значительно выше прироста в 0,9%в 2012 г.
Рост вкладов происходит на всех крупнейших рынках. Во Франции он составит 3,8% по сравнению с 3% в 2012 г.; в Германии – 3% по сравнению с 1,7% в 2012 г.; Нидерландах – 6,5% по сравнению с 4,2% в 2012 г.; в Испании – 2,1% после снижения на 3,9% в 2012 г. Несмотря то, что в Италии рост вкладов будет высоким и составит 5%, этот показатель будет всё же ниже прошлогоднего в 7,9%.
Операционный доход банков увеличится на 7% в 2014 г., что является наибольшим показателем с 2009 г.
Доля неработающий кредитов в общем объёме кредитов достигнет в 2013 г. пикового значения в 7,8% и затем снизится до 4,6% в 2017 г. Если в текущем году операционный доход банков (реализованный доход после вычета операционных расходов) увеличится только на 1%, то в 2014 г. его рост должен составить 7,1%, поскольку банки уже прошли наиболее тяжёлый период формирования резервов под потери.
Сохранение низких процентных ставок ставит под угрозу бизнес некоторых страховщиков
Прогнозируется сохранение низких процентных ставок до второй половины 2017 г., в течение которой ЕЦБ, как ожидается, начнёт постепенно повышать ставку рефинансирования с текущего показателя в 50 базисных пунктов до 100 б.п. к концу 2017 г.
Андреас Фрилинг, руководитель консультационного направления EY для организаций страхового сектора в регионе EMEIA, сказал: «Европейские страховщики остаются весьма уязвимыми перед изменениями процентных ставок. Если стремительный рост процентных ставок может снизить прибыльность, то риски, связанные с увеличением продолжительности жизни, при сохранении низких процентных ставок ещё сильнее влияют на балансы страховых компаний. Если ЕЦБ сохранит основные процентные ставки на современном уровне до 2017 г., то это станет серьёзным вызовом для компаний, занятых страхованием жизни, которым придётся бороться за сохранение бизнеса. Удержание процентных ставок на низком уровне в течение ещё двух лет поставит под угрозу бизнес некоторых европейских страховщиков».
Средний годовой рост активов под управлением составит 3,9% с 2014 г. до 2017 г., что значительно ниже аналогичного показателя предыдущего периода – 6,7%.
Несмотря на то, что в первой половине 2013 г. активы под управлением (AUM) увеличились всего на 2%, по итогам текущего года прогнозируется рост активов под управлением действующих в еврозоне фондов на 6,1%, до 4,817 млрд. евро. Этот показатель, однако, примерно в два раза меньше чистого роста в 2012 г. Ожидается, что с 2014 г. по 2017 г. средний показатель роста активов под управлением сократится до 3,9%, что значительно ниже аналогичного показателя предыдущего периода – 6,7%.
Прогноз роста активов под управлением в странах еврозоны существенно отличается, что связано с выводом инвестиций из высоконадёжных облигаций во Франции и Германии и их перетеканием на рынки периферийных европейских стран в поисках более высокой доходности. Рост активов под управлением, основная часть которых приходится на облигации, остаётся высоким в Италии (8% год к году) и Испании (15,8% в 2013 г. и 9,6% в 2014 г.). В отличие от этого ожидается стагнация активов под управлением в Нидерландах, поскольку эта страна считается низкодоходным основным рынком по сравнению с периферийными странами.