Европейские компании столкнулись с глубоким противоречием, связанным с их программами самовыкупа, пишет 12 ноября Financial Times.С одной стороны, цены акций компаний в настоящее время в среднем гораздо ниже, чем они были годами, что делает выкуп собственных акций привлекательным способом увеличить рыночную капитализацию. Но одновременно корпорации стремятся любой ценой сохранить наличность, в том числе, приостанавливая самовыкуп."И то, и другое правда. Наличность правит всем, однако акции значительно недооценены, и покупать надо немедленно. Что возьмет верх в этом конфликте?", – задается вопросом Фейке Сийбесма (Feike Sijbesma), генеральный директор голландской аналитической компании DSM.Его ответ – замедление темпов программы DSM – является реакцией, распространенной в последние полгода в США. Однако в Европе в третьем квартале сохранялась тенденция к увеличению, а не уменьшению количества самовыкупов.Аналитики Citigroup показывают, что в Европе возврат капитала – преимущественно самовыкупы, но также специальные дивиденды и погашение акций – в третьем квартале вырос до 29 млрд. евро по сравнению с 25,8 млрд. евро во втором квартале. Это ниже уровня третьего квартала 2007 года, но один из самых высоких зарегистрированных уровней.Стратег по европейским акциям в Citi Адриан Кэтли (Adrian Cattley) утверждает, что у европейских компаний программы самовыкупа рассчитаны на более долгие сроки, а в Британии они строятся вокруг ликвидации основных средств.И то, и другое в ближайшие месяцы, вероятно, замедлится. "Если есть необходимость ограничить свои расходы, первой жертвой станут дискреционные расходы, то есть самовыкупы раньше, чем дивиденды".