Между тем в развивающихся странах наблюдается некоторое ухудшение, сохраняются значительные внутренние факторы уязвимости наряду с повышенной чувствительностью к международным событиям, говорится в докладе экономистов Международного валютного фонда (МВФ). Документ, озаглавленный Доклад о мировой финансовой стабильности (Global Financial Stability Report, GFSR) призывает страны мира обеспечить переход рынков от развития за счет избыточной ликвидности, которой центробанки наводнили их для борьбы с кризисом, к развитию на основе экономического роста.
"Рад сообщить, что мировая финансовая стабильность улучшается, мы выходим из трудного положения. Однако слишком рано заявлять о победе, поскольку необходимо отказаться от зависимости от ликвидности, преодолев сохраняющиеся проблемы мировой стабильности", – заявил директор департамента МВФ по рынкам капитала Хосе Виньяльс, представляя доклад в Вашингтоне в среду.
Начиная с октября всплески финансовой нестабильности указывают на предстоящую значительную корректировку, отмечается в GFSR.
Геополитические риски, связанные с украинским кризисом и российской позицией, пока не оказали существенного влияния на рынки в целом, однако МВФ пока не может полностью исключить такое влияние в дальнейшем.
В странах с развитой экономикой финансовым рынкам по-прежнему оказывается поддержка за счет крайне адаптивной денежно-кредитной политики и легкодоступной ликвидности.
Как для стран с развитой экономикой, так и для emerging markets, отход от развития рынков за счет ликвидности требует наличия ряда элементов, в том числе: нормализации денежно-кредитной политики США без создания дополнительных рисков, изменения финансового баланса в развивающихся странах на фоне ужесточения внешних финансовых условий, дальнейшего прогресса в переходе зоны евро от фрагментации к более прочной интеграции, успешной реализации абэномики в Японии для достижения устойчивого роста экономики и стабильной инфляции.
Согласно базовому сценарию МВФ, Федеральная резервная система (ФРС) США продолжит сокращение стимулирующих программ сдержанными темпами и к середине 2015 года перейдет к повышению процентных ставок. МВФ рассчитывает, что при этом Федрезерву удастся обеспечить дальнейший рост и восстановление американской экономики.
Вместе с тем экономисты фонда не исключают некоторых сбоев на этом пути.
"Развивающиеся рынки особенно уязвимы под влиянием ужесточения внешних финансовых условий после длительного периода притока капиталов, легкого доступа к международным рынкам и низких процентных ставок", – отметил Х.Виньяльс.
В случае реализация негативного сценария МВФ с ростом процентных ставок, падением корпоративной прибыли и ухудшением обменных курсов в развивающихся странах компании, на долю которых приходится около 35% корпоративной задолженности в этих государствах, могут столкнуться с трудностями с точки зрения обслуживания долга. Ситуация неоднородна, но давление сохраняется в большинстве развивающихся стран.
Для Китая важнейшей задачей является снижение долговой нагрузки, особенно в теневом банковском секторе. Небанковские финансовые учреждения стали основным источников финансирования в Китае, выданные ими кредиты удвоились с 2010 года и теперь составляют порядка 30-40% ВВП, отмечает МВФ. С одной стороны, это свидетельствует о большей диверсификации финансирования в КНР, с другой, создает новые риски, с которыми следует бороться.
В еврозоне восстановление экономики и стабильности сдерживает незавершившийся процесс оздоровления банков и снижения долговой нагрузки на компании. МВФ вновь обращает внимание на различия в темпах развития и уровне стабильности в основных странах еврозоны (Германия, Франция и др.) и на периферии валютного блока.