Аналитики Unicredit Aton понизили целевую цену акций компании «Комстар-ОТС», но сохранили рекомендацию «покупать». На их взгляд, текущие котировки компании не отражают реальной стоимости компании. «Капитализация Комстар-ОТС в настоящее время составляет $911 млн., тогда как рыночная стоимость принадлежащих компании 25% акций Связьинвеста равна $826 млн. Данные показатели подразумевают, что участники фондового рынка либо оценивают стоимость Комстар-ОТС без принадлежащего ему пакета акций Связьинвеста, либо оценивают стоимость основного бизнеса компании с большим дисконтом», пишут аналитики. Они считают оба предположения необоснованными: ни основной бизнес «Комстар-ОТС», ни пакет акций «Связьинвеста» нельзя считать фундаментально обесцененными.
Аналитики Unicredit Aton понизили целевую цену «Комстар-ОТС» на 12 месяцев на 54% с $12,6 за GDR до $5,8 за GDR после включения в модель новых предположений о динамике макроэкономических показателей и о рыночном риске, а также об усилении перспектив сегмента широкополосного доступа в свете приобретения «СТРИМ-ТВ». Вместе с этим аналитики сохранили рекомендацию «покупать» акции компании, новая прогнозируемая цена оставляет потенциал повышения котировок 165%.
Эксперты полагают, что шансы АФК «Система» на продажу блокирующего пакета акций «Связьинвеста» государству повышаются. По сообщениям СМИ, Минсвязьинформ поддерживает идею консолидации акций «Связьинвеста», а по сути покупки у АФК «Система» блокирующего пакета акций компании, официально обозначив свою позицию в письме вице-премьеру Сергею Иванову. В то же время, крупнейший акционер АФК Владимир Евтушенков сообщил агентству Bloomberg, что переговоры с потенциальным покупателем акций «Связьинвеста» уже ведутся.
«В качестве номинального владельца пакета акций холдинга Комстар-ОТС должен непосредственно выиграть от данной сделки», пишут аналитики. Аналитики UniCredit Aton считают акции «Комстар-ОТС» оптимальным инструментом для игры на консолидации «Связьинвеста», так как «Комстар» должен получить плату денежными средствами по данной сделке. «Комстар-ОТС» может использовать денежные средства от продажи акций «Связьинвеста» на проекты по развитию бизнеса и слияния/приобретения, данная сделка, вероятно, позволит решить проблему перекрестной собственности в МГТС, отмечают аналитики, Также есть вероятность, что «Комстар» выплатит часть вырученных средств акционерам в виде дивидендов. «Комстар-ОТС» достигнет безубыточности даже при продаже пакета акций «Связьинвеста» за $1,55 млрд.., тогда как при цене пакета акций в $1,9 млрд., о которой писали СМИ, компания получит дополнительно прибыль в размере $250 млн., или $0,59 на CDR«, резюмируют аналитики.
«Комстар» можно назвать качественным защитным инвестиционным объектом, полагают эксперты, участники рынка существенно переоценивают риски «Комстара» в связи с замедлением экономического роста, полагают эксперты: «Компания демонстрирует незначительный (а возможно и нулевой) риск снижения ее рублевой выручки и рентабельности, в то же время, она имеет небольшой долг и генерирует положительные свободные денежные потоки».
Динамика стоимости пакета акций «Связьинвеста» и капитализации «Комастара»
увеличить