Аналитики Merrill Lynch понизили рекомендацию Сбербанка с «покупать» до «держать», новая целевая цена составила $0,98 (против $1,33 ранее). Риск девальвации рубля, кредитный кризис и недостаточная открытость информации о «плохих» кредитах, по мнению аналитиков банка, существенно изменили положение Сбербанка. При текущем обменном курсе в 27,4 руб. за доллар, аналитики понизили справедливую цену до $1,4, к которой они применяют 30%-ный дисконт «прозрачности», получая при этом целевую цену в $0,98.
Несмотря на низкую оценку банка по показателю цена/балансовая стоимость (P/BV) 0,7 на 2008 год, аналитики считают, что краткосрочно соотношение риск/доходность по бумагам Сбербанка непривлекательно. «Нет сомнений, что Сбербанк выйдет победителем из разразившегося кризиса, однако, нет очевидных причин, почему Сбербанк стоит покупать именно сейчас», пишут аналитики Merrill Lynch в своем обзоре. По мнению аналитиков, краткосрочный риск девальвации значительно увеличился за последнюю неделю, резервы ЦБ сильно похудели, а частный сектор ожидает выплата огромного внешнего долга в IV-м квартале 2008 года ($43 млрд.) и в 2009 году ($103 млрд.).
Прогноз динамики объемов кредитования российскими банками
увеличить
Одним из лучших вариантов развития событий будет контролируемая постепенная девальвация, тогда как худшим развитием будет резкая девальвация, комбинированная с определенным контролем движения капитала. В любом из случаев, аналитики полагают, что банковская система пострадает от возможной утечки депозитов и дальнейших микро стрессов.
Аналитики Merrill Lynch понизили прогноз по росту кредитования в России до 5%. Основными переменными послужили негибкость депозитов, устойчивость депозитов к рискам девальвации, а также темп снижения активности кредитования банками.
Рост кредитных портфелей и внешних займов банков развивающихся стран
увеличить