Привлечение инвестиций – нынче задача не из легких. При этом наиболее перспективным направлением, даже с учетом нынешней геополитической позиции и экономической ситуации в Украине, иностранные инвесторы называют сельское хозяйство. Однако вкладывать деньги без уверенности в том, что инвестиции дадут результат, рискуют единицы. О том, с какими сложностями сталкиваются инвесторы, заходя в Украину, и о приоритетах инвестирования «&» расспросил ассоциированного директора по корпоративным финансам и M&A компании EY Александра Романишина и генерального директора датской свиноводческой компании Axzon с активами в Украине Тома Аксельгаарда.
Исходя из вашего личного опыта привлечения инвестора и, собственно, вложения капитала охарактеризуйте, пожалуйста, инвестиционный климат Украины. Какие преграды возникают на пути к вложению денег в развитие украинских проектов, и есть ли плюсы для инвестора в нашей стране?
Инвестирование в Украину, как и любую другую страну, требует очень тщательного исследования политической и экономической системы, прежде всего законодательных аспектов. Сам же инвестиционный климат прямо зависит от состояния экономики и конкретной отрасли. Поскольку мы работаем в агросекторе, у нас есть твердое убеждение, что Украина имеет огромный потенциал развития сельхознаправлений благодаря совокупности природных условий, геополитических факторов, наличия трудовых ресурсов и широкого потребительского рынка.
Если говорить о барьерах, то самая большая преграда, с которой мы столкнулись за десять лет работы в Украине, – непрозрачное, а порой и противоречивое законодательство в различных сегментах: отвод земельных участков, таможенное оформление, получение разрешений на строительство, ввод объекта в эксплуатацию и проч. Но мы считаем, что эти барьеры можно свести к минимуму с помощью конструктивного набора реформ, которые были уже объявлены президентом и правительством. Кроме того, общество понимает, что дальнейшее развитие невозможно без привлечения иностранных инвестиций, и это подтверждают многочисленные встречи с украинскими властями и бизнес-сообществом. Так что если вы как инвестор готовы принять вызов в борьбе за выживание в сегодняшней непростой ситуации, можно смело вкладывать в развитие этой страны и в будущем стать свидетелями того, как Украина становится все более мощным игроком на мировой арене.
Александр Романишин: Преград сейчас стало еще больше в силу повышения страновых рисков. К тому же недавние кейсы дефолтов в агроотрасли существенно поколебали уверенность инвесторов/кредиторов в стабильности и привлекательности отрасли. В то же время потенциал земельного актива остается довольно высоким, но низкая операционная эффективность компаний не позволяет его максимально использовать. К примеру, в той же Польше при земельном банке в два раза меньше, чем в Украине, агросектор приносит в ВВП $53 млрд., в Украине – около $17 млрд. Единственный способ нивелировать низкую операционную эффективность – это полный контроль над бизнесом более успешным стратегическим инвестором.
А если коротко, то как вы могли бы охарактеризовать Украину как площадку для инвестиций сегодня?
Т. А.: Перспективное будущее, высокие результаты в долгосрочной перспективе и, безусловно, сложности в период изменения страны, что мы сейчас и видим.
А. Р.: Колоссальный потенциал, реализовать который мешает высокий уровень коррупции.
Предположим, что у вас есть возможность ранжировать страны мира по уровню прозрачности привлечения капитала. На какой позиции оказалась бы Украина?
Т. А.: В Украине сегодня практически нереально привлечь коммерческие кредиты. Причина кроется в непростой экономической ситуации. Альтернативными источниками кредитования для предприятий являются институциональные инвестиционные банки, международные финансовые институты (например, ЕБРР, ЕИБ, МФК). Если говорить о банковских кредитах и частных инвестициях, то Украина находилась бы ниже других стран. Но поддержка институциональных фондов дает возможность стране расположиться примерно в середине мирового рейтинга.
А. Р.: В этом году Украина впервые в истории вошла в топ-100 стран по рейтингу Мирового банка «Doing Business». Теперь задача минимум – удержать эти позиции, максимум – существенно улучшить.
Существуют ли принципиальные различия между инвестированием в Украину и европейские страны, скажем, в Польшу? В чем они заключаются?
Т. А.: Главное отличие в том, что Украина не является членом ЕС, поэтому есть определенные проблемы с импортом оборудования и технологий. Не развивается сельская инфраструктура, нет грамотного планирования логистики. Особенно в сельской местности это является огромной проблемой.
Другое дело, что законодательство и менталитет постсоветской страны, уровень бедности в Украине вызывает определенные трудности в привлечении профессиональных сотрудников. К сожалению, многие квалифицированные специалисты страны вынуждены выезжать работать за границей.
А. Р.: Недавно мы закрыли одну сделку, клиент получил живые деньги и спрашивает, куда мы рекомендуем вложить их часть. Из всех существующих на тот момент вариантов проекты по инвестированию в Польшу оказались самыми привлекательными и безопасными. Так, особо популярными секторами для инвестиций в Польше сейчас являются FMCG, IT и логистика. Например, в этом году в Польше EY закрыла сделку по продаже 100% акций компании, ориентированной на курьерские перевозки, – Siodemka, которой владел фонд прямых инвестиций AbrisCapital. Сейчас также работаем с некоторыми украинскими IT-компаниями, готовыми выходить на рынок Польши. Как результат – Польша дружественно открыта для украинских инвестиций и предпринимателей. Налоговые льготы обсуждаются и решаются сразу на местах, в стране подготовлены территории с инфраструктурой для запуска любого производства. При этом открыт доступ к дешевым финансовым ресурсам от 6% годовых (в Украине кредитные ставки уже выше 20%). Приезжаешь в Польшу, тебя встречает мэр города – ведет показывать площадки, отведенные под строительство новых производств с подведенной инфраструктурой (газ, вода, электричество, отличная дорога). В результате таких встреч обзаводишься польским юрлицом в течение месяца и начинаешь работать. Это очень сильно контрастирует с Украиной. У нас разрешительный и оформительный процесс затянулся бы непонятно на сколько.
Инвесторы и консультанты часто говорят о коррупционной составляющей при инвестировании. Были ли в вашей практике коррупционные случаи — когда без взятки или отката вероятность той или иной сделки была под угрозой?
Т. А.: Борьба с коррупцией – сейчас основной фокус для всей страны. Что касается нашей работы и инвестиций в компанию Даноша, то могу заверить, что мы никогда не были вовлечены ни в одно из дел о коррупции. Мы не терпели бы этого независимо от того, насколько крупная сделка и большая выгода. Наше видение антикоррупционной политики состоит в том, чтобы найти правовые пути решения проблемы, если таковая возникает. И мы готовы, если это не противоречит правилам и ценностям компании, потратить время и усилия, чтобы решить проблему, не выходя за пределы правового поля.
А. Р.: Обратимся опять к рейтингам. В соответствии с индексом Transparency International – Corruption Perceptions Index 2013 по уровню коррупции Украина занимает 144 место в мире из 175 стран – участниц рейтинга. И про коррупцию, наверное, не говорят только ленивые. К сожалению, разговоров больше, чем реальных дел, в направлении каких-то кардинальных изменений. Однако внушает надежду то, что буквально недавно ЕБРР учредил специальный фонд для поддержки реформ в Украине, в котором одним из приоритетных направлений будет борьба с коррупцией.
Практика и принципы же нашей компании таковы, что мы никогда не входим в сделки, где есть какой-либо элемент коррупции. А в процессе проведения проверок при участии в сделках часто коррупционные схемы становятся очевидными всем участникам, и наша задача – указать стороне, чьи интересы мы представляем, на несоответствие каких-либо операций существующему законодательному полю.
А. Р.: Всего за 2014 г. в агросекторе было три сделки. Могло бы быть и больше, но, насколько известно, несколько сделок приостановлены в силу значительных расхождений в ожиданиях стоимости между продавцом и покупателем. Наша команда сопровождала и закрыла в этом году лишь одну сделку, и та в агросекторе, мы выступали советником со стороны продавца активов предприятия, специализирующего на выращивании товарного поголовья свиней в Житомирской области. Покупателем выступила датская компания Дан Фарм Украина. Приятно отметить, что сделка произошла без применения к стоимости активов «понижающих коэффициентов», учитывающих кризисную ситуацию в стране. Один из важных факторов, благодаря которому удалось завершить сделку – готовность сторон идти на компромисс при согласовании позиций, что возможно при обоюдном доверии, возникающем между покупателем и продавцом во время переговорного процесса.
Том, почему вы решили вкладывать деньги в Украину? И почему именно в свиноводство?
Т. А. Инвестиционный проект в Украине был следующим шагом после успешного начала агропроизводства в Польше. Мы решили организовать современное производство в стране, где были и хорошие ресурсы, и большой потребительский рынок, испытывавший при этом дефицит мяса. Оказалось, что это стоило понесенных затрат, и сегодня мы видим, что Даноша показывает отличные результаты и может смело встать в один ряд с лучшими датскими производителями свинины. Грамотное планирование и организация ведения бизнеса позволяют компании работать стабильно, показывая хорошие результаты. Несомненно, под влиянием экономической ситуации в Украине, в частности, из-за колебания валютных курсов, конфликтной ситуации на востоке страны, есть определенные сложности. И некоторые наши сотрудники мобилизованы. Поэтому у нас возникают проблемы в части эффективности работы бизнеса и поиска новых сотрудников. Земельное законодательство является еще одним вызовом для компании, поскольку наши инвестиционные планы – строительство новых ферм, биогазовых установок.
Учитывая сегодняшние реалии, есть ли перспективы для иностранного инвестора на украинском рынке?
Т. А.: Несмотря на активное развитие в последнее время украинского сельского хозяйства, по-прежнему существует большая возможность и много свободных ниш для иностранных компаний. С улучшением законодательства, его ясностью развития правовой основы для производства альтернативных источников энергии и надлежащих условий для инвестирования страна может развивать большую платформу для широкого спектра агропродукции надлежащего качества с высокой рентабельностью.
А. Р.: Рынок остается привлекательным, довольно много перспективных ниш как в животноводстве, так и растениеводстве. В ближайшей перспективе наибольший рост ожидается в сегменте мяса птицы ввиду сравнительно низкой себестоимости производства курятины по сравнению с другим мясом. Также этому будет способствовать доступ к европейским рынкам, на которые украинские производители мяса птицы впервые вышли в 2013 г. Отрасль характеризуется высокой концентрацией (топ-4 компании производят более 75%), а также замедлением роста внутреннего потребления. Поэтому производители птицы, вероятно, сосредоточатся на экспорте.
Сегмент свинины выглядит более привлекательным, чем сегмент мяса птицы, с точки зрения возможностей для дальнейшего роста благодаря меньшей концентрации рынка и высокой долей импорта. Объем импорта свинины вырос более чем в 100 раз с 2 тыс. по 2013 г. После кризисного 2008 г. производство свинины увеличивалось со средним ежегодным темпом прироста 4,9% и составило 748,3 тыс. т в 2013-м.
Мы ожидаем продолжения тенденции по снижению потребления и производства говядины и телятины в связи со снижением покупательной способности населения и переориентацией на более дешевые заменители. Высоким потенциалом в Украине обладает рынок мяса индейки, которая относится одновременно к мясу птицы и к «красному мясу» и является заменителем говядины.
В растениеводстве стойкий тренд – наращивание производства сои. Климатические условия позволяют производить 10 млн. т сои в год, иными словами, дополнительно 7,3 млн. т, что означает производство почти 5 млн. т масла.
Более глубокая переработка рапса в масло и биотопливо – одно из наиболее перспективных направлений. Также потенциально интересными направлениями развития могут стать выращивание пшеницы твердых сортов с 2,7 до 4 млн. т в год до уровня производства в Италии и развитие органического земледелия. В Украине сейчас около 2% земель под органическим земледелием, в Чехии, к примеру, более 10%, в Австрии – около 20%.
Это все те сферы, в которые при определенных условиях могут достаточно быстро прийти как внутренние, так и иностранные инвестиции.