Сегодня размещается выпуск облигаций Москвы объемом 15 млрд руб. с погашением 15 марта 2010 г. и купонной ставкой 10%. «Размещение будет трудным, многие банки испытывают трудности, еще больше не могут найти свое место и бросили заниматься банковским бизнесом, сетует председатель Москомзайма Сергей Пахомов. Посмотрите на объем депозитов в ЦБ: все, что они [банки] получают, по разным причинам не попадает в экономику». И все же он надеется на успех: «Думаю, спрос будет даже если заявок будет на 4-5 млрд руб., это уже хорошо». Как ожидает Пахомов, реальная доходность по итогам аукциона составит около 14,5% годовых «может, чуть побольше»: это выше ставки рефинансирования ЦБ и инфляции 2008 г., при этом у банков возникает возможность арбитража с кредитами ЦБ через три недели эти бумаги будут в ломбардном списке, уверен Пахомов.
«Возможно, интерес будет скорее не со стороны иностранцев, а от русских управляющих: аппетита на рублевый риск нет, все хотят евробонды, но не все могут их покупать например, ПИФы, НПФ и т. д. могут в основном действовать только в рублях», рассуждает управляющий директор УК «Брокеркредитсервис» Владимир Солодухин. С другой стороны, по его мнению, купонный доход в 10% слишком низок: «Это идея ложная, так как текущая доходность тоже важна». В то же время он допускает, что благодаря административному ресурсу Москвы «часть книги заявок уже понятна» и на рынок поступит не весь выпуск. «Естественно, наши менеджеры ведут переговоры, выясняют предварительные ценовые ожидания, но все рыночно, и впервые в нашей практике мы идем на аукцион с отсечением все получат бумаги по единой цене: мы хотим поощрить банки к участию, чтобы не было моментальной переоценки по результатам аукциона», возражает Пахомов. По его выражению, «это будет классический показатель того, чего в реальности ждет рынок облигаций: выпуск Москвы должен стать ледоколом и помочь возродить рынок».
Валютный хедж сейчас дает от 25-30% годовых в рублях при сроках 3-6 месяцев и, пока политика ЦБ направлена на агрессивную девальвацию рубля, облигации покупать смысла нет, уверен замначальника инвестдепартамента банка «Зенит» Сергей Матюшин. «Бумага короткая, хорошая и могла бы быть интересной, но не сейчас. Купить Москвы мы еще успеем», резюмирует он.