Прогнозы ключевых макроэкономических показателей на 2009 г.
Компания Astrum IM специально для &.ФИНАНСИСТ
Экономический спад в 2009 г. будет иметь характер депрессии — сокращение
ВВП превысит 10%.
Экономика Украины в 2008 г. вошла в глубокую рецессию — ВВП замедлил рост до 2,1%. В 2009 г. мы ожидаем спад ВВП на 13%. В нынешнем году темпы падения промышленного производства составят 19%. Сельское хозяйство сократит объемы после прошлогоднего рекордного урожая, а объемы строительства, транспортных и других услуг снизятся в результате охлаждения экономической активности. Положительное влияние подготовки к Евро 2012 будет ограничено падением доходов госбюджета и не сможет компенсировать сокращения инвестиций в частном секторе. Объем инвестиций в основной капитал в текущем году должен снизиться на 20%. Потребительская инфляция вырастет с 22,3% в 2008 г. до 23% в 2009-м, а темпы роста цен производителей упадут с 23 до 17%.
В 2009 г. дефицит платежного баланса будет обусловлен отрицательным значением финансового счета. Импорт сократится на 42% благодаря девальвации гривни, падению доходов населения и предприятий. Экспорт снизится на 31% из-за неудовлетворительной конъюнктуры внешних рынков. Дефицит текущего счета после достижения в 2008 г. рекордного отрицательного значения в $11,9 млрд., в 2009-м выйдет в плюс на уровне $1-2 млрд. благодаря опережающему падению импорта. Финансовый счет из-за оттока капитала впервые с 2004 г. будет сведен с минусом: -$14 млрд. В текущем году дефицит платежного баланса составит $13 млрд. и будет профинансирован за счет второго транша кредита МВФ
($2 млрд.) и собственных резервов НБУ ($11 млрд.).
Переход к плавающему курсу ухудшит капитализацию банков и сократит кредитование. После девальвации до 7,7-8,0 грн./$ на конец 2008 г. и снижения курса до 11,0 в первом полугодии 2009 г. мы ожидаем укрепления курса гривни до 9,5 грн./$ в середине текущего года благодаря сокращению импорта. НБУ продолжит практику активного рефинансирования банков: в 2009 г. средняя ставка рефинансирования банков составит 20%. В связи с сокращением доступности внешнего рефинансирования чистое погашение внешнего долга банков составит $3 млрд., однако из-за дальнейшей курсовой переоценки, вызванной девальвацией гривни, и поддержки со стороны НБУ обязательства банков вырастут на 4%. Рост дефолтов по валютным кредитам должен ухудшить качество кредитного портфеля банков. Мы ожидаем поддержки собственников и государства в объеме, достаточном для поддержания текущего уровня общего капитала банковской системы, —
120 млрд. грн.
Кризис приведет к падению доходов государственного бюджета. Экономический спад приведет к сокращению доходов консолидированного бюджета на 14% — до 250 млрд. грн. Дефицит бюджета в размере 3% от ВВП должен быть профинансирован за счет средств НБУ, Мирового банка и ЕС. Дефицит бюджета должен привести к росту общего государственного долга на 35% — до 256 млрд. грн. Нагрузка на госбюджет по выплате внешнего долга будет умеренной — 6,9% от доходов бюджета, или 1,9% от ВВП. Исходя из этого, правительство в текущем году сможет выполнить обязательства по погашению еврооблигаций объемом в $1,2 млрд. и избежать суверенного дефолта.
&.Ф.