Новые правила для ИСИ

13 февраля 2009 года вступает в силу Закон Украины «О внесении изменений в Закон Украины «О институтах совместного инвестирования (паевые и корпоративные инвестиционные фонды)» № 693-VI от 18.12.2008 г. (далее – Новый Закон)
Новый Закон устанавливает для субъектов совместного инвестирования более гибкие нормы диверсификации активов институтов совместного инвестирования (далее – ИСИ), а также устраняет терминологические неточности, которые содержатся в действующем Законе Украины «О институтах совместного инвестирования (паевые и корпоративные инвестиционные фонды)» (далее – Закон), что в целом должно повысить эффективность инвестиционной деятельности ИСИ.

Новым Законом корректируются следующие вопросы:

1. Порядок внесения ИСИ в реестр ИСИ.
   Действующей редакцией Закона определено, что ИСИ должны быть зарегистрированы в реестре ИСИ. Ведение реестра ИСИ осуществляется ГКЦБФР Украины. При этом, следует указать, что сам порядок внесения инвестиционных фондов в реестр ИСИ действующей редакцией установлен не был. Новый же Закон устранил данное несоответствие, а именно ст. 6-1 Нового Закона непосредственно предусматривает установление механизма внесения ИСИ в реестр ИСИ, регистрацию регламентов ИСИ, изменений в них, в том числе порядок выдачи свидетельства о внесении в реестр ИСИ. Данные изменения упорядочили процедуру регистрации.
   


2. Изменения, связанные с усовершенствованием процедуры создания корпоративного инвестиционного фонда (далее – КИФ).
   Учитывая, что КИФ создается с учетом особенностей, установленных нормами Закона в соответствии с законодательством об акционерных обществах, внесенными изменениями уточняется порядок регистрации такого инвестиционного фонда, в том числе с учетом вновь принятых изменений законодательства и особенностей деятельности акционерных обществ. Новым Законом устанавливается, что средства, внесенные учредителями КИФ, считаются средствами совместного инвестирования после внесения такого фонда в Единый государственный реестр ИСИ (изменения в ст. 3). Кроме того, вносятся изменения в ст. 11, в соответствии с которыми требования к составу активов ИСИ применяются к  КИФ через шесть месяцев с даты регистрации регламента такого инвестиционного фонда.
    Также Новый Закон упрощает процедуру регистрации КИФ. До принятия изменений инвестиционный фонд вынужден был трижды обращаться в ГКЦБФР Украины:
   1) для регистрации выпуска акций КИФ,  которые размещены среди учредителей фонда;
   2) для регистрации отчета о результатах размещения среди учредителей акций КИФ;
   3) для регистрации регламента ИСИ.
   При этом, второй этап (регистрация отчета) является просто формальной процедурой, поскольку акции размещаются среди учредителей, круг которых уже определен. Новый Закон второй и третий этап объединяет и устанавливает, что регистрация отчета о результатах размещения акций с целью формирования начального капитала (фонда) КИФ и регистрация регламента ИСИ осуществляется одновременно на протяжении 30 рабочих дней. Таким образом, упрощается процедура регистрации.
   


3. Изменения, связанные с усовершенствованием норм диверсификации активов ИСИ (изменения ст. 4).
   С целью предоставления КУА возможности использования более широкого перечня ликвидных инструментов фондового рынка Новый Закон устанавливает новые более лояльные нормы диверсификации активов ИСИ. В частности, КУА разрешено:
   – вкладывать в банковские депозиты и гособлигации не 30 и 25% активов соответственно, а по 50%;
   – снимаются все ограничения на покупку акций и корпоративных облигаций (до изменений ПИФы могли приобретать акции не более чем на 40% активов, а облигации — на 20%). При этом, правда, неизменным остался прежний запрет, запрещающий вкладывать в ЦБ одного эмитента более 5% активов;
   – КИФам разрешили вкладывать в недвижимость до 60% активов, а венчурным фондам — до 100% (предыдущей редакцией Закона последним позволялось тратить на недвижимость не более 50% активов). Причем если раньше венчурным фондам можно было приобретать исключительно целевые строительные облигации, которые стройкомпании выкупали после возведения объектов, то с 13 февраля они смогут вкладываться и в саму недвижимость.
   


4. Изменился круг инвесторов венчурного фонда.
   Венчурным фондам позволено расширить круг своих инвесторов: если раньше ими могли быть исключительно юридические лица, то теперь — и физические лица. Правда, минимальное вложение физического лица в этом случае не могут быть меньше 1500 минимальных зарплат, что на сегодняшний день составляет 907 500 грн.
   


5. Установлена возможность продления срока действия закрытых фондов.
   Разрешено одноразово увеличивать срок деятельности закрытых фондов на два года в случае падения стоимости чистых активов более чем на 20% на протяжении 12 месяцев. Данная норма защищает интересы инвесторов, компаний по управлению активами, которые могли недополучить прибыль из-за текущего падения фондового рынка. Кроме того, согласно Закону № 693-VI если инвесторы выступают против продления срока работы ПИФа, то КУА обязана выкупить у них ценные бумаги фонда.

Опираясь на вышесказанное можно сделать вывод о том, что принятый Закон № 693-VI содействует совершенствованию механизма функционирования ИСИ, упрощает разрешительные и регистрационные процедуры, что существенно уменьшает финансовые риски во время осуществления деятельности ИСИ и устанавливает прозрачный механизм их создания и функционирования.

Однако не следует преждевременно обольщаться, любой вывод и прогноз сделанный до практической «обкатки» не может быть безошибочным.

Для Вашей самостоятельной оценки данного вопроса ниже приведена сравнительная таблица Закона № 693-VI, на языке оригинала.

таблица