Прошлый год стал годом всемирного экономического бума. Темпы роста мирового валового продукта по подсчетам МВФ составили в 2000 году 4,7%, что является наивысшим показателем с 1988 г. Основным двигателем этого роста стала т. н. «новая экономика» (информационные технологии, обусловившие быстрое повышение производительности труда в индустриально развитых странах). Резкое ускорение в этих странах (особенно в США, где рост составлял 5% в I полугодии 2000 года) «вытянуло» за собой экономики менее развитых регионов.
Впрочем, несмотря на столь благополучную картину, аналитиков все больше беспокоит вопрос: сумеют ли страны G-7 в 2001 году предотвратить мировой экономический кризис, обусловленный тем, что «перегретые» экономики индустриально развитых стран вышли на инфляционную спираль роста. Аналитики склонны утверждать, что единственным способом остановки роста потребительских цен является проведение ограничительной монетарной политики, которая – в идеале – должна привести к «мягкой посадке» экономики США в текущем деловом цикле, стартовавшем в 1990 году.
События последних месяцев 2000 года – едва не случившийся дефолт по внешним обязательствам Аргентины, банковский кризис в Турции, тревожные прогнозы развития американской экономики – свидетельствуют о том, что в текущем году развитие мировой экономики может пойти и по так называемому «пессимистичному» сценарию. В этом случае мировому сообществу следует ожидать возврата к ситуации 1998 года, когда азиатский финансовый кризис привел к ухудшению мировой экономической конъюнктуры. Однако, в отличие от ситуации двухлетней давности, когда источником беспокойства были emerging economies (развивающиеся экономики), сегодня неблагоприятные сигналы рынку посылают такие гиганты, как США, страны Европы и Япония.
Замедление темпов роста американской экономики неминуемо
Экономика США, ВВП которых составляет 20% валового мирового продукта, является не только локомотивом мирового роста последнего десятилетия, но и прообразом развития экономик XXI столетия. С 1995 года в североамериканской экономике происходят фундаментальные структурные изменения. Суть изменений сводится к выходу на первые роли компаний, активно проводивших инновационную политику и вкладывавших деньги в научные исследования в таких отраслях, как информационные технологии, генная инженерия, фармакология, аэрокосмонавтика. Рост «новой экономики», по расчетам американских исследователей, составил около 2/3 от общего роста экономики Соединенных Штатов.
Однако необычайно высокие темпы развития американской экономики (плюс возросшие в прошлом году практически на 55% цены на нефть) стали причиной увеличения темпов инфляции. По подсчетам главного экономиста Merrill Lynch Брюса Стайнберга, инфляция в США в 2000 году составила 3,2% (показатель в 1,5 раза превышает аналогичные параметры в других развитых мировых экономиках). Для предотвращения дальнейшего роста инфляции Федеральная резервная система США с июня 1999 по май 2000 года 6 раз поднимала учетные ставки, доведя их до уровня 6,5%. Такие действия ФРС уменьшили потребительский спрос и соответственно затормозили рост цен.
Еще одним негативным последствием бурного экономического подъема стал растущий торговый дефицит США. В соответствии с прогнозами, по итогам 2000 года отрицательное торговое сальдо достигло рекордной величины за последние 10 лет – 5% ВВП. Несмотря на то, что в принципе торговый дефицит не является тревожным сигналом для экономики США, инфляционное давление в 2001 г. может стать причиной некоторой девальвации доллара. Хотя, как считают аналитики, небольшая девальвация в 2001 г. даже выгодна Соединенным Штатам, которые, благодаря ослаблению доллара, могут несколько сократить громадный дефицит платежного баланса.
Таким образом, по мнению аналитиков Уолл-Стрит, уже в I половине текущего года под влиянием указанных факторов американской экономике вряд ли удастся избежать замедления роста.
При реализации благоприятного экономического сценария рост ВВП США, согласно прогнозу экспертов МВФ, в 2001 году составит скромные 3,2%. Позитивным последствием этого замедления станет низкая инфляция, которая в 2001 году составит 2,6%. В случае развития пессимистического сценария (о вероятности которого говорят аналитики Всемирного банка) экономика США будет подвержена высоким темпам роста цен (3,4% вместо прогнозируемых 2,6%) и низким темпам роста ВВП (1,3% вместо прогнозируемых 3,2%). Такие экономические показатели могут обусловить падение на 20% индекса деловой активности на фондовом рынке США, что автоматически создаст угрозу паники на финансовых рынках развивающихся стран. Приток международных капиталов на фондовые рынки США прекратится – международные инвесторы переведут свои активы в другие страны, что вызовет обвал доллара и резкое замедление развития как американской экономики, так и мировой.
Привлекательность западноевропейских рынков для инвесторов увеличится
Европа – второй по весу экономический регион мира – по мнению аналитиков, успешно завершила 2000 год. Среди основных причин, обусловивших рост западноевропейских экономик, эксперты выделяют, во-первых, резкое увеличение (вследствие общего роста объемов мировой торговли) объемов экспорта европейских товаров. Во-вторых, девальвацию на 15% евро относительно доллара и иены, что увеличило конкурентоспособность товаров, произведенных в Европе, и уменьшило импорт (преимущественно японский) в т. н. «зону евро».
Впрочем, подводя итоги 2000 года в отчете World Economic Outlook, аналитики МВФ вынуждены констатировать отставание Европы в темпах экономического роста от США (рост экономики стран ЕС в 2000 г. составил всего 3,5%). Причины отставания эксперты объясняют слабым проникновением (по сравнению с США) в европейскую экономику информационных технологий. Кроме того, на темпах развития общеевропейской экономики в прошлом году сказался резкий скачок цен на нефть на мировых рынках.
Что касается перспектив, то, в отличие от США, рост ВВП в странах Западной Европы в 2001 году, по оценкам аналитиков, сохранится почти на уровне 2000 года. Прогнозы делаются с учетом того, что правительство Германии запланировало в 2001 году снизить подоходный налог, а экономика Франции с 1 января уже работает в условиях пониженных ставок на основные налоги.
Благоприятное влияние на перспективы роста окажет, по прогнозам МВФ, и общая политика правительств европейских стран, направленная на снижение бюджетного дефицита и государственного долга. Основную роль в этом процессе должны сыграть аукционы по продаже лицензий на мобильную связь третьего поколения в Германии, Франции и Великобритании, что позволит существенно пополнить госбюджеты этих стран. Совокупность указанных фактов, а также вероятность развития американской экономики по «пессимистичному сценарию» могут привести, как прогнозируют в докладе «2001 – The Year Ahead: Challenge and Opportunity» аналитики Merrill Lynch, к тому, что европейские фондовые рынки станут в текущем году более привлекательными для инвесторов, чем американские и японские.
Экономическая ситуация в Японии останется нестабильной
Итоги 2000 года продемонстрировали, что «азиатские тигры» (Южная Корея, Тайвань, Таиланд, Сингапур, Малайзия) и страны Латинской Америки начинают потихоньку приходить в себя после кризиса 1998 года. В соответствии с прогнозами Всемирного банка в этом году развитые азиатские страны достигнут среднего уровня роста ВВП в 6,4%. У стран Латинской Америки данный показатель в 2001 году составит 4,1%. Такие прогнозы являются достаточно оптимистичными и указывают на перспективу быстрого восстановления указанных экономик.
Впрочем, отмечают аналитики, росту экономик стран этой группы все еще угрожают серьезные внешние риски. Наиболее опасным из них является развитие экономики США в соответствии с указанным «пессимистическим» сценарием, что приведет к финансовому кризису.
Возобновление финансовых трудностей в Японии и спровоцированный ими спад на рынке электроники является дополнительным фактором риска для развития экономик «азиатских тигров». Если в 2000 г. рост японской экономики составил 1,4%, то в 2001 г. ожидается, что японский ВВП увеличится на 1,8%, что станет наименьшим показателем среди стран «большой семерки». Основной проблемой для японской экономики является реструктуризация национальных корпораций. Азиатский кризис 1998 года и последующее усиление иены существенно уменьшили объемы рынков Юго-Восточной Азии и сделали японские товары неконкурентоспособными в США и Европе, что значительно снизило прибыли японских корпораций. Несмотря на то, что большинство японских корпораций уже огласили свои планы структурных изменений, а правительство согласилось ввести серьезные налоговые льготы для японских производителей экспортно-ориентированной продукции, перспективы развития экономики Страны восходящего солнца в 2001 году в условиях перепроизводства и возрастающего уровня безработицы остаются довольно туманными.
Падение цен на нефть приостановит экономический рост в России и отразится на Украине
Страны Восточной Европы и СНГ обязаны экономическим ростом 2000 года прежде всего стабильному экономическому развитию стран-членов ЕС и – в меньшей степени – российскому экономическому буму.
Несколько неожиданный для аналитиков рост экономики России обусловлен двумя факторами. Во-первых, резкой девальвацией рубля после кризиса 1998 года, что вызвало почти 10%-ный рост промышленности. Во-вторых, увеличением спроса со стороны еврозоны на российскую нефть и газ. Приток нефтедолларов в российскую экономику привел к тому, что дефицит бюджета в 4,6 % во II половине 1999 года сменился профицитом 1,6% в I половине 2000 года.
В соответствии с прогнозом аналитиков Всемирного банка, ожидаемое уже в текущем году некоторое понижение мировых цен на нефть и проведение структурных изменений в ряде стран центральноевропейского региона вызовут незначительное уменьшение темпов роста в СНГ и Восточной Европе. Средний уровень роста ВВП в странах региона в 2001 году зафиксируется на отметке 4%. Наиболее активно демонстрировать экономический рост будут государства «первой волны» вступления в ЕС – Польша, Венгрия, Чехия и Эстония.
Однако уже в 2002 году Россию как крупнейшего экспортера углеводородов ожидает резкое замедление темпов экономического развития, обусловленное прогнозируемым падением мировых цен на нефть с уровня 28 $/баррель до 21 $/баррель в 2002 году и 18 $/баррель – в 2005 году. Перспектива не может радовать Украину, экономика которой существенно зависит от состояния дел у восточного соседа.
Для большинства экспертов очевидным является тот факт, что мировая экономика достигла своего максимума в 2000 году. В текущем году, убеждены аналитики, мировую экономику ожидает замедление темпов роста. Если в Европе и Японии относительные потери темпов роста будут незначительными, то динамично развивавшуюся в течение последнего десятилетия экономику США ожидают серьезные испытания. «Не думаю, что экономика возвратится к рецессии, но замедление будет точно», – прокомментировал в интервью Reuters перспективы американской, а соответственно и мировой экономики главный экономист инвестиционной компании Goldman Sachs Вильям Дадли. При этом большинство опрошенных Reuters экспертов склоняются к мысли, что ситуацию все же удастся удержать под контролем и экономика не выйдет «за черту», то есть не спровоцирует обвал на фондовых рынках США. И все же, отмечают аналитики, переходным экономикам и развивающимся странам следует готовиться к ухудшению благоприятной внешней конъюнктуры.