Так уж сложилось, что большинство украинских предприятий не представляет серьезного интереса для стратегических инвесторов. Все дело в том, что многие из них, что называется, «доведены до ручки» и находятся чуть ли не на грани банкротства. Специалисты утверждают, что потребуется слишком много финансовых вложений, нервов и кропотливой работы высокопрофессиональных менеджеров, чтобы возродить «голубые фишки» украинской экономики. Сегодня эти предприятия в лучшем случае числятся в должниках госбюджета, в худшем – простаивают, растрачивая материальные ресурсы и профессиональные кадры.
По словам председателя Фонда государственного имущества Украины Александра Бондаря, еще 2-3 года назад в стране насчитывалось 10-15 крупных предприятий, чье финансовое состояние позволяло надеяться на интерес к ним со стороны стратегических инвесторов. Теперь, по оценкам специалистов, таких приватизационных объектов в стране осталось не больше пяти. Эти хиты приватизации Кабмин с ФГИ и собираются выставлять на внеочередную продажу в 2000 году. В их числе Харцызский трубный завод, «Азовсталь», Запорожский завод ферросплавов, концерн «Ориана», «Турбоатом» и, конечно же, Николаевский глиноземный завод (НГЗ). Это предприятие, в последнее время ставшее полем ожесточенной борьбы российских финансово-промышленных групп, остается таким и поныне.
Пример не для подражания
Назовем Николаевский глиноземный завод наиболее ярким приватизационным объектом-2000 и поразмышляем о наиболее оптимальных путях продажи государственного пакета акций ОАО «НГЗ». На месте стратегического инвестора логично видеть крупную компанию, известную на мировом алюминиевом рынке, готовую обеспечить «прозрачную» работу завода и инвестировать крупные суммы в его развитие. Безусловно, всем этим условиям будут удовлетворять крупные иностранные промышленные компании, такие как Alcoa, Alcan, Reynolds, Kaiser, известные во всем мире, а не только на просторах СНГ. Оффшоры, компании-«однодневки» и созданные за один день «дутые» алюминиевые холдинги из числа кандидатов в стратегические инвесторы исключаются по определению. Как правило, в их задачи входит получение краткосрочной спекулятивной прибыли. Проще говоря, им хочется выжать из предприятия все, что можно, и перевести полученную прибыль на зарубежные банковские счета.
Но пока среди заявивших о себе претендентов на обладание готовящимся к продаже госпакетом акций НГЗ иностранные гранды алюминиевого бизнеса не значатся. Вместо них наблюдаем беспрецедентную для Украины информационную войну в СМИ двух скандально известных алюминиевых холдингов – «Сибирского алюминия» и Trans World Group. С переменным успехом эти две компании, хорошо известные в СНГ и малоизвестные в других странах мира, ведут позиционные бои. Поговаривают, что сейчас верх одержал «Сибалюминий»: нынешний генеральный директор НГЗ Михаил Столяр весьма благосклонно относится к развитию сотрудничества с этим холдингом. Чуть раньше ситуацию на заводе контролировала корпорация Trans World Group. Ни тогда, ни сейчас заводу так и не удалось существенно улучшить экономические показатели.Так почему же такое уникальное предприятие, как НГЗ до сих пор не привлекло крупных иностранных инвесторов? Сложилась нестабильная, «непрозрачная» и непонятная иностранцам ситуация вокруг НГЗ. Скандальные «заказные» публикации в прессе, частые смены руководителей предприятия, противоположные по смыслу заявления государственных чиновников – все это отпугивает серьезных западных предпринимателей.
Еще один важный нюанс. Стратегического иностранного инвестора интересует полный контроль над предприятием. Иностранцы считают, что тот, кто выкладывает деньги за акции и готов инвестировать в предприятие, должен по крайней мере быть хозяином ситуации на НГЗ. Поначалу, казалось, что в правительстве понимают – надо сразу продавать все акции НГЗ, принадлежащие государству. А это 55%, то есть контрольный пакет. Именно такая цифра фигурировала в проекте постановления Кабмина. Но впоследствии планы изменились. ФГИ объявил, что на торги будет выставлен не 55%-ный, а 30%-ный пакет акций НГЗ. То есть в государственной собственности останется 25% акций завода.
Выгоды и недостатки дробления пакета акций
Такой поворот событий удивил специалистов алюминиевого рынка. Продавать государственный пакет акций НГЗ по частям, значит, добровольно отказываться от поступления в бюджет весьма крупной суммы. А иностранцы опасаются, что, купив сегодня 30% акций НГЗ и став самым крупным акционером завода, завтра они могут остаться не у дел. Не исключено, что через определенное время государство примет решение продать свои 25% акций той же Trans World Group, и иностранному инвестору придется выяснять отношения с этой скандальной корпорацией.
Официальные аргументы уменьшения выставляемого на продажу пакета акций НГЗ выглядят не убедительно. Вкратце их суть состоит в следующем. Дескать, 25% акций государство оставляет в своей собственности для того, чтобы сохранить хоть какой-то контроль над предприятием. Но в том-то и дело, что ничего, кроме головной боли, 25%-ное участие в акционерном капитале правительству не принесет. Зато, по мнению некоторых экспертов, уменьшение выставляемого на продажу госпакета акций НГЗ с 55% до 30% на руку «Сибирскому алюминию» и TWG. Несмотря на громкие заявления в прессе, эти холдинги просто не в силах заплатить за акции НГЗ столько, сколько они стоят на самом деле.По оценкам специалистов, стоимость контрольного госпакета акций НГЗ составляет порядка $150 млн. Еще $100 млн. требуется инвестировать в развитие завода. Итого – стратегическому инвестору придется выложить около $200-250 млн. Такие деньги у «Сибалюминия» или у Trans World Group вряд ли найдутся. Trans World Group, правда, обещает «наскрести» $100 млн. на покупку госпакета акций, но пока это не больше, чем обещания. А «Сибалюминий» и вовсе обещает инвестировать в НГЗ около $100 млн., то есть речь об оплате пакета акций не ведется вообще.
А теперь вспомним, что по признанию президента «Сибирского алюминия» Олега Дерипаски, его группа уже контролирует порядка 25-30% акций НГЗ. Таким образом, если «Сибалюминий» получит в собственность готовящийся к продаже госпакет акций, то станет практически полным хозяином ситуации на НГЗ. А упрочить свои позиции сможет проведя дополнительную эмиссию акций. В результате государство потеряет и те 25% акций, которые собирается оставить себе. Кстати, опыт захвата предприятий путем дополнительной эмиссии у «Сибалюминия» уже есть. Россияне до сих пор являются свидетелями судебных разбирательств вокруг приватизации Саянского алюминиевого завода. Естественно, что неутихающие скандалы не способствуют стабильной работе этого предприятия. «Можно было выставить на конкурс все 55% нереализованных ранее акций НГЗ единым пакетом, однако в связи со сложившейся ситуацией, ФГИ этого сделать не дадут. Я не уверен, что без проблем удастся реализовать и 30% акций завода», – признается Александр Бондарь. С главой ФГИ солидарны и предприниматели. Большинство опрошенных нами специалистов считают, что продажа 30%-ного пакета акций не заинтересует грандов мирового алюминиевого рынка. А владение контрольным пакетом акций НГЗ скандально известными российскими алюминиевыми холдингами будет означать: во-первых, добровольный отказ государства от поступления значительной суммы в госбюджет; во-вторых, продолжение информационных войн в прессе и новый виток нестабильности на заводе; и в-третьих, отсутствие иностранных инвестиций в высокие технологии и технологические ноу-хау.