Как сообщил агентству "Интерфакс-Украина" аналитик инвесткомпании "Аструм Инвестмент Менеджмент" Сергей Фурса, на прошедшей неделе ситуация в сегменте отечественных выпусков бондов полностью определялась конъюнктурой мировых рынков.
По его оценке, некоторое снижение аппетита к риску, что было отражено в расширении спрэда EMBI+Global на 14 б.п. – до 245 б.п., привело к падению котировок и в украинском секторе. При этом спрэд индекса EMBI+Украина за неделю расширился на 25 б. п. – до 409 б. п.
Как отметил аналитик, некоторые инвесторы предпочли зафиксировать прибыль после предшествующего бурного роста.
Как сообщил аналитик инвесткомпании "Сократ" Максим Штепа, котировки кредитно-дефолтных свопов Украины незначительно выросли – на 38,1 б.п. – до 543 б.п. По его словам, данная коррекция после продолжительного ралли связана с фиксацией прибыли инвесторами на фоне усиления опасений относительно дефолта Греции.
В то же время, по словам С.Фурсы, украинский сегмент остается привлекательным, о чем свидетельствует результаты размещения на первичном рынке и высокая ликвидность новых выпусков.
Как подчеркнул аналитик, вторую неделю подряд основные события сосредотачиваются именно на первичном рынке. После удачного размещения евробондов Укрэксимбанка, на прошлой неделе сразу два украинских эмитента привлекли деньги на внешнем рынке. ДТЭК разместил пятилетние еврооблигации на сумму $500млн с купонной ставкой 9,5% и доходностью размещения 9,75%.
Как отметил эксперт, данный выпуск стал крупнейшим небанковским размещением еврооблигаций за всю историю украинского корпоративного сегмента, причем объем заявок втрое превысил предложение. По оценке аналитика, ДТЭК разместил еврооблигации с премией в 1,375 п.п. к недавнему размещению Укрэксимбанка. В то же время доходность размещения ДТЭК на 50 б.п. ниже, чем купонная доходность облигаций "Мироновского хлебопродукта" (МХП) после процедуры обмена еврооблигации, что близко к спрэду между аналогичными по срокам выпусками МХП (до обмена) и "Азовстали", которая, как и ДТЭК, входит в группу СКМ (Донецк).
По мнению аналитика, удачное размещение ДТЭК является позитивным сигналом для выпуска еврооблигаций "Метинвестом", роауд-шоу которых началось в понедельник, 26 апреля. По оценке С.Фурсы, объем размещения "Метинвеста" может составить $700 млн, что станет очередным рекордом по объем заимствований. Вероятная доходность размещения еврооблигаций "Метинвеста" составит 9%-9,5%.
Кроме того, на прошлой неделе МХП завершил обмен старого выпуска на $250 млн на новые бумаги, на обмен согласились 91% держателей долга. Дополнительно к этому выпуску на прошлой неделе МХП разместил новый выпуск еврооблигаций на $330 млн с купонной ставкой 10,25%, бумаги размещались по цене 101,45% номинала.
Как сообщил М.Штепа, на вторичном рынке на прошлой неделе в сегменте суверенных еврооблигаций наблюдалась достаточно высокая торговая активность и рост доходности по всей кривой. В частности, доходность Украина-11 выросла на 0,7 п.п. – до 5,8%, более "длинные" выпуски с погашением в 2013 и 2017 году показали рост доходности на 0,1 п.п. и 0,2 п.п. (до 6,4% и до 7,7%) соответственно.
По словам М.Штепы, квазисуверенные еврооблигации в целом следовали за суверенными еврообондами. Наблюдался рост доходности почти по всем выпускам, исключением стали бонды Киев-11, доходность по которым снизилась на 1,3 п.п – до 12%.
По данным М.Штепы, выпуск НАК "Нафтогаз Украины"-14 повысил доходность на 0,3 п.п. –до 7,6%, выпуски Укрэксимбанка с погашением в 2011 и 2016 годах также показали небольшой рост доходности – на 0,3 п.п. (до 7,8%) и 0.2 п.п. (до 9,1%) соответственно.
Как сообщил аналитик, в банковском сегменте еврооблигаций наблюдалось разнонаправленное движение. Доходность выпуска Укрсиббанк-11выросла на 0,3 п.п. – с 7.5% до 7.8%, тогда как доходность еврооблигаций "Альфа Банк Украина"-12 снизилась – на 0,8 п.п. (до 12,8%).
Кроме того, очередным снижением доходности отметились выпуски ПриватБанка: еврооблигации с погашением в 2012 году – на 0,1 п.п., до 8,8%, "длинный" выпуск с погашением в 2016 году – на 0,4 п.п., до 10,1%.
Как отметил М.Штепа, незначительный рост доходности наблюдался и в корпоративном сегменте. В частности, выпуск "Азовсталь"-11 показал рост доходности на 0,3 п.п. – до 8,5%, МХП-11– на 0,3 п.п., до 7%. По его данным, выпуски Интерпайп-10 и Киевстар-12 не торговались, их текущая доходность составляет – 7,7% и 140% соответственно.
"Сократ" сохраняет рекомендации "покупать" евробонды Киев-11, отмечая технически высокий спрэд к аналогичным суверенным выпускам, и вместе с тем – невысокое кредитное качество заемщика.
Кроме того, в банковском секторе эксперты инвесткомпании рекомендуют "покупать" следующие выпуски: Укрэксимбанк-16 (неоправданно высокая премия доходности к суверенной кривой и выпусков банка с меньшей дюрацией), "Альфа Банк Украина"-12, Приватбанк-12 и Приватбанк-16 (высокое кредитное качество эмитентов, высокие спрэды к суверенной кривой).
Все материалы, размещенные на «Компаньон-Онлайн» со ссылкой на «Интерфакс-Украина» не подлежат перепечатке, копированию или воспроизведению в любом виде без письменного согласия «Интерфакс-Украина».