Германия – луч света в темном царстве экономических новостей, обрушившихся на рынки, пишет Dow Jones Newswires.
Глядя на выдающийся рост во втором квартале, галопирующее развитие экспорта и обнадеживающие позитивные настроения в стране, быки продолжают надеяться, что локомотив Европы укажет всему развитому миру путь.
К сожалению, есть основания полагать, что Германия, весьма вероятно, затормозит развитие американской экономики и, как следствие, ее головокружительный успех, наблюдавшийся с начала текущего года, пойдет на спад и, возможно, сойдет на нет к началу следующего года.
Начнем с того, что недавнее укрепление экономики Германии тесно связано с глубиной ее падения в период ипотечного кризиса. В частности, во втором квартале ее рост составил 2,2% по сравнению с первым, или более 8% в годовом исчислении. Являясь экспортоориентированной экономикой, Германия пострадала от остановки мировой торговли, последовавшей за банкротством Lehman Brothers, особенно сильно. Как недавно отметил экономист принстонского университета Пол Кругман, здесь не пришлось бороться с последствиями лопнувшего пузыря на рынке недвижимости, но, тем не менее, за кризисный период ВВП Германии в целом опустился ниже аналогичного показателя США.
Несмотря на потрясающую скорость восстановления немецкой экономики, Германия все же сильнее отстает от показателей докризисного времени, чем США, подсчитал Кругман.
И все же, если посмотреть на весьма положительные аналитические данные, ВВП Германии вполне может выйти на докризисный уровень конца 2007 г. быстрее американского. Так, индекс делового климата Германии Ifo достиг значений середины 2008 г. с большим опережением прогнозов.
К тому же Германия продолжала сокращать запасы на протяжении всего второго квартала. В этот период рост ВВП обеспечивали чистый экспорт и инвестиции. Восстановление запасов во втором полугодии должно дать новый импульс развитию экономики, полагает эксперт консалтинговой компании Lombard Street Research Габриэль Штайн.
Итак, что же вызывает беспокойство?
Во-первых, немецкий экспорт своим ростом во многом обязан Китаю. Но на фоне мер, предпринимаемых китайским правительством для предотвращения пузырей на рынках активов и перегрева экономики, последняя замедляется. Но даже если Китай не нажал бы на тормоза, факторов, указывающих на недолговечность сильных показателей немецкого экспорта, довольно. В мире вновь появляется дисбаланс, который вылился в финансовый кризис. В частности, речь идет об огромном профиците торгового баланса Китая, и дефиците аналогичного показателя США. Сложившаяся ситуация не может продолжаться долго. Есть опасность, что США прибегнут к политике торгового протекционизма, которая затронет экспортеров не только в Китае, но и в остальных странах мира.
Девальвация евро также оказалась очень выгодна немецким экспортерам. В последнее время евро стал понемногу укрепляться. Однако, в долгосрочной перспективе, учитывая изначальную нестабильность евро, нас ждет отмена единой валюты. Новая немецкая марка естественно займет высокие позиции и ударит по промышленности стран. Но все это случится не скоро.
А в ближайшем будущем антикризисные программы и дефляция на периферии Европы будет оказывать давление на немецкий экспорт, да и риск второй волны рецессии в США не добавляет оптимизма. Исторически экономический цикл Еврозоны всегда отставал от экономического цикла США, а в том, что последний движется вниз, нет никаких сомнений.