Польза от второй крупномасштабной программы Федеральной резервной системы (ФРС) США по покупке облигаций перевесит риски. Об этом в понедельник заявил президент ФРС-Сент-Луис Джеймс Буллард, указав на позитивный эффект от прошлых программ, пишет Dow Jones Newswires.
По словам Булларда, максимальное влияние денежно-кредитной политики, как правило, может запаздывать на
Меньше чем через неделю после того, как ФРС запустила второй раунд количественного смягчения, Буллард сказал, что темпы восстановления замедлились, создав дезинфляционную тенденцию, с которой ФРС придется бороться. Рынки труда, отметил Буллард, все еще слабые и они замедлят восстановление, как это было в последние две рецессии.
«США следует стремиться избежать дефляции в японском стиле», — заявил Буллард, который также является членом с правом голоса Комитета по операциям на открытом рынке ФРС. Опыт Японии указывает на то, что существует равенство между близкой к нулю номинальной процентной ставкой и небольшой дефляцией, и избежать его трудно, сказал он.
Ранее в этом году Буллард в интервью заявлял о том, что будет неблагоразумно полагаться на одни только низкие ставки, чтобы избежать дефляции в США.
Буллард сделал эти заявления, выступая перед членами Нью-йоркского общества финансовых аналитиков в Нью-Йорке на тему денежно-кредитной политики и инфляции в США. Он также отвечал на вопросы членов общества и журналистов.
Это было первое официальное выступление Булларда после того, как ФРС на прошлой неделе объявила о второй крупномасштабной программе покупки облигаций в целях стимулирования роста и предотвращения дефляции. Известная как второе количественное смягчение, она была разработана для того, чтобы оживить восстановление экономики США путем покупки казначейских облигаций США и наводнения финансовой системы долларами.
ФРС заявила, что приобретет долгосрочных казначейских облигаций на сумму в $600 млрд к концу июня 2011 года, причем ежемесячный объем покупок составит $75 млрд. ФРС будет пересматривать этот объем и масштабы всей программы в свете поступающей новой информации и корректировать с тем, чтобы как можно лучше содействовать максимальной занятости и ценовой стабильности.
Помимо этого, Буллард сказал, что целью денежно-кредитной политики должно быть избежание дальнейшей дезинфляции и что ФРС должна защищать свой неофициальный целевой уровень инфляции от снижения так же, как если бы речь шла о росте инфляции. Поскольку ставки в США уже близки к нулю, дальнейшая дезинфляция будет означать повышение реальных процентных ставок перед лицом замедления темпов восстановления.
Что касается предыдущих приобретений активов, то, как считает Буллард, эффект был обычным — падение реальных процентных ставок, рост инфляционных ожиданий, снижение доллара и рост котировок акций. Денежно-кредитная политика «оказывает понижательное давление на реальные процентные ставки», сказал он.
Буллард отметил, что даже перед вторым раундом количественного смягчения денежно-кредитная политика была «ультрамягкой» и что ставки, видимо, будут оставаться вблизи нулевой отметки «в течение длительного периода времени».
По его словам, ФРС привержена возвращению своего баланса с течением времени на докризисный уровень.
Буллард также заявил, что Конгресс США и президент США должны вплотную заняться долгосрочными бюджетными проблемами, с которыми столкнулась страна.
Однако реальный эффект от покупки облигаций будет трудно отделить от действия других факторов, сказал он.