Конъюнктура мировых финансовых рынков продолжит существенно влиять на украинский рынок и в сентябре. В случае дальнейшего падения мировых индексов не исключена коррекция украинского индекса ПФТС наподобие августовской.
Aвгуст прошел под знаком коррекции мировых рынков, которые в значительной мере повлияли на динамику фондового рынка Украины. В первой половине месяца (начиная со 2 августа) основной американский индекс Dow Jones упал на 4,6% из-за сложной ситуации в сегменте высокорисковых ипотечных займов. Падение этого индекса повлекло за собой снижение европейских и азиатских фондовых индексов.
Не остался в стороне от общемировых тенденций и украинский рынок. Так, индекс ПФТС 21 августа опустился ниже своего психологического значения в 1000 пунктов. Общее падение индекса за август составило 9,3% по сравнению с 9,5% роста в июле. По сравнению с рекордным объемом торгов в июле, августовские обороты не впечатляют. Хотя глубина рынка в августе не изменилась (торговались акции 128 эмитентов), общий объем заключенных сделок составил всего 696,6 млн. грн. (на 37,8% меньше, чем в июле). В августе следует отметить тенденцию иностранных инвесторов фиксировать прибыли и выводить деньги из ценных бумаг в наличные.
Металлурги и банки теряют в весе
На фоне благоприЯтной конъюнктуры ми рового рынка металлопродукции (когда мировые цены на сталь возобновили свой рост вследствие повышения деловой активности в конце лета) акции компаний металлургического сектора Украины продолжили пользоваться повышенной популярностью. Данный сектор стал первым по объему торгов в августе. Общий объем торгов составил 138,3 млн. грн. в месяц, увеличившись на 1% по сравнению с июлем. Акции «Азовстали» были наиболее торгуемыми в своем секторе, но несмотря на позитивные новости, на протяжении месяца цена их упала на 1% за август.
Среди важных новостей сектора следует отметить сообщение от 16 августа о дополнительной эмиссии акций Днепровского меткомбината им. Дзержинского на сумму 1 млрд. грн. (рост уставного капитала на 144%). Это сообщение незамедлительно повлекло за собой коррекцию котировок на 13,6%. В итоге за август стоимость акций комбината снизилась на 14%. В связи с дополнительной эмиссией компании, которая может ограничить ликвидность акций предприятия на 10 месяцев, Foyil Securities понизила свою рекомендацию с «Покупать» на «Держать».
Банковский сектор стал вторым в прошлом месяце с объемом торгов 116,9 млн. грн. «Укрсоцбанк» был наиболее торгуемым в своем секторе (50,2 млн. грн.), за ним следовал «Райффайзен Банк Аваль» с объемом торгов 21,1 млн. грн. Несмотря на торговую активность, банковский сектор был подвержен негативному влиянию ипотечного кризиса в США, в связи с чем котировки ведущих украинских банков снизились.
Машиностроителей – покупать
Насыщенный новостями машиностроительный сектор показал большой объем торгов (110,2 млн. грн.) в августе. Август для акций «Мотор Сич» ознаменовался оборотом в сумме 64,8 млн. грн. и незначительным суммарным ростом котировок (+0,3%). Кстати, с 1 августа «Мотор Сич» стала 17-й компанией-эмитентом в индексной корзине ПФТС-индекса. Foyil Securities продолжает рекомендовать «Покупать» акции «Мотор Сич».
7 августа Киевский апелляционный суд не удовлетворил иск российской компании «АвтоКраз» по вопросу нелегитимности условий приватизационного аукциона «Лугансктепловоза», в ходе которого контроль над компанией получила другая российская компания – «Брянский машиностроительный завод». Несмотря на возможное продолжение судебных разбирательств по приватизации «Лугансктепловоза», акции компании пошли вверх (+27,0%), поскольку сохранение собственности за Брянским заводом укрепляет стабильность дальнейшей деятельности компании. Однако позже, 10 августа, произошла коррекция котировок в свете негативных финансовых результатов «Лугансктепловоза» за шесть месяцев 2007 г. (убытки выросли на 52% – до 29 млн. грн.). Основной причиной этого стало снижение торговли между компанией и «Укрзалізницею». Однако в Foyil Securities считают, что убытки в первом полугодии не будут иметь значения для итоговых показателей 2007 г., и компания сможет перевыполнить прошлогодний результат. Все дело в том, что новый владелец – Брянский машиностроительный завод, планирует увеличить продажи компании, что, по нашим прогнозам, поможет увеличить рост чистой прибыли на 111% в 2007-2011 гг. Foyil Securities продолжает рекомендовать покупать акции «Лугансктепловоза».
Крюковский вагоностроительный завод отличался позитивным новостным фоном в августе. В середине месяца появилась информация о планах Киевского метрополитена открыть 20 новых станций метро до 2012 года, для чего будет закуплено 635 новых вагонов общей стоимостью 7,5 млрд. грн., и часть заказа достанется Крюковскому вагоностроительному заводу. Вслед за этим руководство завода сообщило о выигрыше тендера на поставку четырех тоннельных эскалаторов для Минского метрополитена. Контракт общей стоимостью 23 млн. грн. предполагается завершить в 2007 г. Несмотря на малый объем контракта (около 1% чистого дохода компании), он позволит Крюковскому заводу закрепиться на растущем рынке Беларуси. Вслед за этим «Укрзалізниця» сообщила о планах закупить у Крюковского завода 54 пассажирских вагона до конца 2007 г. и 3000 грузовых вагонов до конца 2008 г. Эти цифры превышают прогноз, поэтому эксперты Foyil Securities продолжают рекомендовать покупать акции компании на фоне роста продаж пассажирских и грузовых вагонов и вагонов для метрополитена. На фоне позитивных новостей котировки завода за август остались на прежнем уровне – 24,5-25 грн. за акцию.
«Укртелеком» – продавать, энергетику – держать
На протяжении всего месяца котировки компании Киевэнерго подвергались коррекции, что в итоге привело к потере 9,2%. 6 августа Киевэнерго опубликовал итоги своей деятельности за первое полугодие 2007 г. Компания понесла убытки в размере 57,4 млн. грн. по сравнению с 1,1 млн. грн. чистой прибыли в первом полугодии 2006 г.
Эксперты Foyil Securities считают, что компания слишком зависима от городских субсидий и в первом полугодии недополучила необходимых субсидий. На данный момент эксперты оставляют в силе свою рекомендацию держать акции компании, основываясь на ожиданиях повышения тарифов на тепло и электроэнергию в первом полугодии 2008 г., что позволит восполнить убыточную статью в отчетности.
В середине месяца энергогенерирующая компания «Днепроэнерго» огласила условия выкупа (1592 грн. за акцию) у акционеров, которые будут против 52% увеличения уставного фонда компании. Эксперты рекомендуют держать акции компании и не участвовать в данном выкупе, так как их оценка справедливой стоимости компании (2002 грн. за акцию) и нынешняя цена (1935 грн. за акцию) гораздо выше предложенной цены выкупа.
Сектор телекоммуникаций сдал свои позиции в августе. Месяц для основной компании этого сектора – «Укртелекома» – начался с плохих новостей, поступивших из Кабинета министров. 2 августа правительство Украины утвердило порядок конверсии радиочастотного ресурса под мобильную связь третьего поколения (3G) стандарта UMTS с привлечением средств операторов мобильной связи. Такая новость повлекла за собой падение цены акций компании (-10,5%), так как выдача лицензий 3G UMTS мобильным операторам означает демонополизацию положения «Укртелекома» в сегменте связи третьего поколения стандарта UMTS. Позже Национальной комиссией регулирования связи было объявлено о порядке проведения аукциона по продаже лицензий данного стандарта. Все мобильные операторы заявили о своем участии несмотря на высокую стоимость лицензии (около 300 млн. грн.). Данные новости только усиливают наш скептицизм по отношению к акциям крупнейшего оператора фиксированной связи в Украине, так как его возможности на рынке мобильной связи будут значительно ущемлены из-за сильной конкуренции. Эксперты Foyil Securities придерживаются своей рекомендации продавать акции «Укртелекома».
Обороты будут падать
В сентябре ожидается затишье в существенных корпоративных новостях, способных коренным образом изменить ситуацию на рынке. Также ожидается спад торговых оборотов на ПФТС в связи с приближением досрочных парламентских выборов, назначенных на 30 сентября, потому что инвесторы будут осторожны в своих решениях. Однако основной риск связан с периодом формирования парламентского большинства после выборов, поэтому не исключена большая волатильность рынка в октябре.
Конъюнктура мировых финансовых рынков продолжит оказывать существенное влияние на украинский рынок в связи со значительной долей привлеченного иностранного капитала (по оценкам, составляет около 70%). Так, дальнейшее падение мировых индексов может спровоцировать коррекцию украинского индекса ПФТС подобную той, которая наблюдалась в начале-середине августа. Мы прогнозируем колебания индекса в пределах 5-10%.