Елена Белан,научный сотрудник Института экономических исследований и политических консультаций:
– Валютно-курсовая политика страны должна основываться не на преимуществах государства на мировых рынках по сравнению с другими экономиками, а быть направленной на поддержание стабильного экономического роста. Такая политика будет отвечать интересам всех экономических субъектов. Сейчас экономический рост в Украине происходит за счет расширения внутреннего и внешнего спроса, т. е. за счет внутреннего потребления и экспорта. Но в долгосрочной перспективе движущей силой роста ВВП станут инвестиции, важную часть которых составляет импорт инвестиционных товаров. Таким образом, с одной стороны, валютно-курсовая политика НБУ должна быть направлена на создание благоприятных условий для экспортного потенциала. А с другой – не должна создавать преград для импорта и притока капитала, т. е. балансировать между двумя противоположными вещами. Поскольку для обеих сторон, участвующих во внешней торговле, важна динамика не номинального обменного курса, а реального (скорректированного на рост цен в тех странах, в которых оперирует данный торговый посредник), то разумным выходом для НБУ будет сохранение стабильности реального эффективного обменного курса. То есть номинальный обменный курс должен определяться на основе ценовой динамики внутри страны, а также инфляции основных торговых партнеров Украины таким образом, чтобы реальный эффективный обменный курс оставался без изменений. Тогда будут созданы равные условия для экспорта и импорта и устранены искусственные привилегии для той или иной стороны.
Но стабильность в долгосрочной перспективе не исключает возможности колебаний валютного курса при ежедневных операциях. Его гибкость необходима для эффективного проведения монетарной политики.
Игорь Лисицкий,начальник управления по развитию рынков и структурного реформирования Министерства экономики и по вопросам европейской интеграции:
– Разговоры о необходимости девальвации гривни для поддержания экспорта (в первую очередь товаров с низкой добавленной стоимостью) ведутся на протяжении уже длительного времени. Но надо учитывать, что мы экспортируем не только такие виды продукции. Сейчас наша промышленность все больше связана с импортными поставками. То есть конкурентоспособный конечный отечественный товар, который в том числе и экспортируется, изготавливается на основе импортных составляющих, которые в цене зависят и от курса гривни тоже. Поэтому, если мы девальвируем гривню, то «рубим» наиболее перспективные с точки зрения будущего украинской экономики виды производства. Например, мебельная промышленность, в которой более 30% составляющих – импортные поставки (фурнитура, ДВП, ДСП, использующиеся в больших объемах). В целом для повышения конкурентоспособности нашей продукции необходима стабильная валютная политика.
Василий Горбаль,народный депутат Украины, член совета НБУ:
– Сегодняшние конкурентные преимущества Украины не отражают потенциальных возможностей ее экономики. Например, наибольшие поступления иностранной валюты Украина получает, в частности, от внешнеэкономической деятельности металлургических отраслей. Однако продукция этих отраслей относится к категории экспорта сырьевых материалов, а конкурентные преимущества, в моем понимании, страна получает при условии экспорта высокотехнологичных товаров конечного использования.
Что же касается выбора режима валютного регулирования, то, я думаю, что в перспективе следует придерживаться политики обеспечения стабильности реального обменного курса с возможными незначительными колебаниями. Отсутствие значительных девальвационных рисков стало одним из главных факторов постепенного существенного уменьшения уровня процентных ставок и как следствие – увеличения объемов кредитования реального сектора экономики, роста производства. Если же говорить об обеспечении гибкости валютной политики, то внимания заслуживает идея Национального банка о возможности выхода на международные рынки капитала. Валютные резервы главного банка увеличиваются, и с целью их эффективного использования можно осуществлять покупку ценных бумаг на международном фондовом рынке (в ценные бумаги размещено более 70% мировых золотовалютных резервов).
Алексей Плотников,доктор экономических наук, профессор, заведующий отделом международных валютно-финансовых отношений Института мировой экономики и международных отношений:
– Если исходить из тех соображений, что 67% отечественного ВВП составляет экспорт, то, соответственно, мы должны поддерживать экспортеров и ослаблять гривню. Но с точки зрения обычных граждан при слабом социальном обеспечении, постоянной ценовой нестабильности стабильная валюта – существенный позитив, поэтому ее ослабление нежелательно. В этом противоречивость нашей ситуации.
Дмитрий Федотов,начальник казначейства АКИБ «УкрСиббанк»:
– Динамичному росту экономики должно соответствовать более либеральное валютное законодательство, ограничивающее движение капиталов, но допускающее свободное проведение текущих внешнеторговых операций. Либерализация валютного законодательства в сочетании с мерами, предпринимаемыми страной, по снижению налогового бремени и противодействию отмыванию грязных денег, не приведет к каким-либо негативным последствиям, а наоборот, повысит ликвидность и прозрачность валютного рынка.
Украинская экономика может наряду с экономиками других стран конкурировать за внутренние и внешние инвестиции, отечественные товары могут конкурировать с импортными. Говорить о том, что в стране есть инвестиционный потенциал в виде технологий, который страна может экспортировать и увеличивать благодаря этому приток капитала, не приходится. Поэтому курсовая политика должна способствовать притоку инвестиций, поддержанию конкурентоспособности экспорта в периоды обострения конкурентной борьбы и регулированию инфляционных процессов за счет импортной составляющей. С практической точки зрения это означает, что Украина может выбрать стратегию чередования политики умеренно сильной гривни, позволяющей сдерживать инфляцию, стимулировать внутреннее потребление, обеспечивать приток инвестиций, с политикой умеренно слабой гривни в те моменты, когда снижается уровень экспортных поступлений и падает объем золотовалютных резервов либо наблюдается стабильная дефляция, что может быть признаком стагнации экономики.
Андрей Блинов,старший экономист Международного центра перспективных исследований:
– Валютная политика Украины должна быть оптимальной. Во-первых, НБУ прежде всего должен сохранять стабильной национальную валюту. А во-вторых, Украина в значительной мере ориентирована на экспорт, и соответственно в валютной политике необходимо ориентироваться на его поддержку. Но эта поддержка должна быть разумной, а не сводиться к сильной девальвации национальной валюты и таким образом принудительной поддержке экспорта.
На сегодняшний день НБУ, сохраняя видимость режима плавающего валютного курса, на самом деле применяет режим жесткой привязки к доллару. Мы считаем, что сегодня предсказуемость валютного курса является одним из условий макроэкономической стабильности и позитивного платежного баланса, но в то же время препятствует развитию финансового сектора страны (банков, торговцев ценными бумагами, страховых компаний, негосударственных пенсионных фондов). Сохранит ли Украина нынешний режим валютного курса? С одной стороны, страна планирует вступать в ВТО, одним из требований которой является либерализация финансового рынка. С другой – согласно правилу Манделла-Флеминга, из трех «благ» – фиксированного курса валюты, свободы движения капитала и независимой кредитно-денежной политики – страна может выбрать только два. Мы предполагаем, что при вступлении в ВТО (а это, по мнению нашего Центра, произойдет только в 2005 г.) Украина откажется от фиксированного курса и центробанк позволит большую свободу движения капитала. Однако для нашей страны это будет выгодно лишь в случае снижения ее экспортной составляющей. Да, подключение к мировому рынку несет больший риск нестабильности. Но в то же время это значительно увеличивает емкость рынка, возможности украинского бизнеса выходить на рынок международных капитальных операций и, наоборот, облегчает вход нерезидентов на местный рынок.
Дмитрий Резниченко,заместитель директора казначейства банка «Надра»:
– Валютное регулирование должно среди прочего обеспечивать такой режим взаимодействия экономики Украины с мировым рынком, при котором барьеры на пути капитала в страну были бы минимальными, а вот обратный путь – строго контролируемым и регулируемым. Это застрахует нас от финансовых кризисов образца Мексики и Юго-Восточной Азии 1999 года. Учитывая, что масштабы отечественной экономики гораздо скромнее, чем у стран-«драконов», регулирование валютного рынка должно быть достаточно жестким.
Главным нашим «преимуществом» сегодня является низкий уровень жизни населения и низкие издержки на оплату труда, выгодное географическое положение и благодатная природа. Основные статьи поступления валютной выручки – металлургия и транзит энергоносителей. Исходя из существующих реалий курсовая политика НБУ должна в ближайшее время в большей степени учитывать интересы именно экспортно-ориентированных отраслей экономики. Но в то же время не создавать им излишне тепличных условий защищенности от конкуренции извне заниженным курсом национальной валюты. При этом важно помнить, что какой бы распрекрасной ни была валютная политика НБУ, сама по себе поддержать конкурентные преимущества экономики она никак не может. Она должна стать важной, но всего лишь частью сложного и серьезного комплекса мер, направленных на реформирование нашей экономики и бизнес-среды.