Реструктуризация Украиной кредита российского банка ВТБ на $2 млрд, срок погашения которого наступает в июне 2012 года, значительно облегчит обслуживание страной внешних заимствований, однако вопрос привлечения финансирования все еще остается открытым, полагают опрошенные агентством "Интерфакс-Украина" эксперты.
По мнению начальника отдела анализа финансовых рынков "ИНГ Банка Украина" Александра Печерицына, данная новость, безусловно, положительно скажется на краткосрочной способности правительства выполнять обязательства по внешним заимствованиям. "Запланированное на конец июня погашение еврооблигаций на $0,5 млрд не составит значительных затруднений для правительства, так как ликвидность у него к концу апреля остается на уровне $1,1 млрд", – полагает эксперт.
Схожего мнения придерживается и главный экономист инвесткомпании "Драгон Капитал" Елена Белан, по оценкам которой у правительства достаточно средств в иностранной валюте как для выплаты $0,5 млрд ВТБ, так и для планового погашения суверенных еврооблигаций на сумму $0,5 млрд в следующем месяце.
Кроме того, по словам эксперта, валютные облигации внутреннего государственного займа (ОВГЗ) и средства, привлеченные в рамках проектного финансирования, погашение по которым наступает во втором полугодии, вероятно, удастся рефинансировать без особых усилий. В результате, если правительственная часть долговых обязательств перед МВФ будет погашена за счет резервов Нацбанка Украины (НБУ), Кабмину фактически понадобятся средства лишь для процентных платежей на $0,5 млрд, считает Е.Белан.
В то же время, по ее словам, поскольку валютные средства правительства учитываются в резервах НБУ, указанные погашения приведут к соответствующему сокращению резервов.
Как полагает аналитик рынка облигаций группы "Инвестиционный капитал Украина" (ICU) Тарас Котович, после решения вопроса с кредитом ВТБ, одной из главных проблем текущего года остается погашение еврооблигаций на сумму $0,5 млн в конце июня и кредитов МВФ на сумму около $750 млн. Учитывая, что в настоящее время у Минфина не более $1,5 млрд средств в иностранной валюте, осуществление указанных платежей без новых заимствований является проблематичным, и это без учета выплат по обслуживанию внешнего долга, добавил он.
Кроме того, эксперт обратил внимание, что разместить ОВГЗ на $1 млрд без предварительных договоренностей с покупателями практически невозможно, и в этом случае ставка может быть любой. "Даже если это будет закрытый выпуск, исключительно для ВТБ, в любом случае, ставка по нему не будет ниже ставки кредита, который нужно погашать и, скорее всего, будет приближена к рыночным уровням, что для такого выпуска облигаций составляет около 9,2-9,3% годовых", – считает он.
Подобных оценок придерживается и аналитик инвесткомпании "Арт-Капитал" Олег Иванец, который полагает, что рыночная ставка для двухлетних валютных облигаций составила бы примерно 9,3% годовых. В то же время нужно учитывать, что выпуск довольно крупный, поэтому для полного его размещения, вероятно, необходимо будет увеличить ставку до 9,5% годовых, считает он.
Кроме того, по словам эксперта, даже в этом случае вряд ли можно быстро разместить такой объем без участия госбанков либо предварительной договоренности с коммерческими банками, так как портфели банков и без того полны госбумаг.
В целом, полагает О.Иванец, Украина сейчас находится в крайне сложном политическом положении, так что ожидать хороших условий от кого-либо не стоит. "В любом случае, привлечь средства ниже 9-9,5% практически нереально. Более того, даже такой уровень россияне могут посчитать неудовлетворительным, так как недавно НАК "Нафтогаз Украины" привлек у российского банка кредит под 11% годовых. Учитывая, что это торговый кредит на покупку газа у той же России, ставка весьма высокая, поэтому не исключено, что ВТБ оценит риск Украины в 10-10,5%", – сказал он.
А.Печерицын обратил внимание, что текущие доходности ерооблигаций со сроком обращения два года составляют около 9,6% годовых. Поэтому для инвесторов на рынке может быть интересна доходность на уровне 9,7-9,8% годовых.
Аналитик Эрсте Банка Марьян Заблоцкий, в свою очередь, полагает, что выпуск ОВГЗ на $1 млрд в настоящее время можно разместить под ставку около 9% годовых, однако для этого потребуется около двух месяцев.
Кроме того, он добавил, что размещение еврооблигаций сейчас представляется еще более проблематичным из-за долгового кризиса в ЕС, и в этой связи правительство, скорее всего, прибегнет к экономии бюджетных средств.
О.Иванец полагает, что необходимым залогом долгосрочной стабильности, который так необходим Украине в целом и ее финансовой системе в частности, могли бы стать ресурсы МВФ. "Если Украина не договорится с МВФ до конца осени, то после выборов весьма вероятна девальвация гривни, так как золотовалютные резервы будут стремительно таять при традиционно негативном торговом балансе и выплатах тому же МВФ", – считает эксперт.
Как сообщалось, премьер-министр Николай Азаров 18 мая сообщил, что Украина согласовала с ВТБ вопросы по кредиту на $2 млрд.
Министр экономического развития и торговли Петр Порошенко, в свою очередь, сообщал, что Украина частично рефинансирует кредит ВТБ путем выпуска ОВГЗ на $1 млрд сроком на два года по процентной ставке, которая существенно ниже текущих рыночных котировок. В то же время министр воздержался от уточнения других условий выпуски, отметив, что документ носит гриф "для служебного пользования".
Отвечая на уточняющий вопрос: предусматривает ли схема рефинансирования кредита ВТБ также выплату $500 млн "живыми" деньгами и привлечением нового кредита ВТБ на $500 млн, министр сказал: "Детали я не могу комментировать, но вы недалеки от истины".
Российский ВТБ в июне 2010 года предоставил Украине шестимесячный бридж-кредит (перед размещением суверенных евробондов и получением первого транша кредита МВФ) на $2 млрд под 6,7% годовых. Позднее ВТБ переуступил права по кредиту Украине VTB Capital plc, также входящей в группу ВТБ. Выплата $2 млрд по этому кредиту приходится на июнь 2012 года: полугодичный кредит трижды продлевался в общей сложности еще на 1,5 года, хотя в ноябре 2011 года Н.Азаров сообщил о достижении договоренности по его переоформлению в долгосрочный кредит.
По данным Минфина, объем выплат в счет погашения госдолга во втором квартале 2012 года оценивается в 29,41 млрд грн, в том числе в июне – 23,61 млрд грн. При этом, поступления по долговым операциям на второй квартал планируются в объеме 33,55 млрд грн, в том числе внешние – 17,65 млрд грн: наибольшую сумму намечено привлечь в мае – 20,5 млрд грн.
Все материалы, размещенные на «Компаньон-Онлайн» со ссылкой на «Интерфакс-Украина» не подлежат перепечатке, копированию или воспроизведению в любом виде без письменного согласия «Интерфакс-Украина».