Оксана Кулаженко, финансовый директор группы компаний «Фуршет», #7 рейтинга «10 лучших финансовых директоров Украины» Опыт работы: карьеру начала в «Фуршете» в качестве главного бухгалтера; с августа 1998 г. — финдиректор группы. Среди основных достижений и профессиональных навыков:
Образование: Ключевые ответы В каких крупных проектах за 2007-2008 гг. вы принимали участие? Какими личными достижениями в компании особенно удовлетворены? Средневзвешенная ставка привлеченных средств за 2007 г.: Группа компаний «Фуршет» |
Оксана Кулаженко за десять лет работы в сети «Фуршет» создала высокоэффективную финансовую функцию, ставшую прочным фундаментом для ее уверенного развития. Эти достижения по достоинству оценили как международные финансовые институты, так и крупнейшие игроки данной отрасли, преимуществами сотрудничества с которыми «Фуршет» теперь имеет возможность воспользоваться.
Как вы оцениваете свой личный вклад как финансиста в развитие компании за минувший год?
Достижения 2007 г. во многом базируются на результатах работы (планирование, организация, контроль и проч.) прошлых лет. Сеть «Фуршет» находится на таком уровне развития, когда без продуманной стратегии и профессионализма менеджмента она просто не может существовать.
Хотелось бы отметить наши наибольшие достижения, характеризующиеся использованием достаточно разнообразных финансовых инструментов, позволяющих дифференцировать финансовые риски:
- подписание соглашения о партнерстве с группой Auchan, которая приобрели 20% акций фирмы. Наша компания стала акционером с 19%-м пакетом акций сети гипермаркетов Auchan в Украине;
- привлечение кредитных ресурсов в размере $90 млн. от Европейского банка реконструкции и развития на очень выгодных условиях сроком на семь лет;
- получение на протяжении четырех лет положительных аудиторских заключений, что свидетельствует о прозрачности хозяйственных операций компании и всего учета в целом;
- привлечение кредитных ресурсов от западных инвесторов в форме выпуска CLN на $75 млн.;
- выпуск депозитарных расписок (GDR) — частное размещение акций компании среди иностранных финансовых институтов;
- координация и организация работ по подготовке компании к выходу на IPO на Лондонской фондовой бирже (выход на IPO был приостановлен в связи со стратегическим партнерством группы Auchan, не позиционирующей себя как публичная компания и работающей без привлечения дополнительных акционеров);
- координация и организация работ по подготовке компании для привлечения финансовых ресурсов от международных инвесторов (Moore Capital, IFC).
Поделитесь вашим опытом сотрудничества с ЕБРР?
Возможные условия привлечения кредитных ресурсов мы обсуждали со своими украинскими банкирами, однако за последний год ставки сильно выросли. Кроме того, нас не устраивали достаточно короткие сроки кредитования. ЕБРР более последователен в переговорах, принял условия кредитования, которые мы согласовывали в минувшем году. Сейчас наша главная задача — получить и освоить этот кредит.
С другой стороны, ЕБРР выдвигает серьезный ряд требований к заемщикам. Я сравнила бы объем работы по получению кредита с подготовкой компании к выходу на IPO, но, конечно, сам процесс первичного размещения интереснее, более разносторонний. Как и многие крупные институты, ЕБРР производит довольно длительную бюрократическую процедуру согласования, включающую в себя проведение многочисленных встреч и конференц-звонков. Разумеется, суммарно — это значительные затраты моего времени и времени всего финансового департамента компании. Тем не менее потрачено оно было не зря. Нам удалось немного изменить условия по первому траншу в нашу пользу. Например, ЕБРР настаивал на предоставлении кредита только под залог недвижимости. Ресурсы нам были необходимы в срочном порядке, но мы понимали, что процесс оформления передачи в залог недвижимого имущества занял бы дополнительное время, что неминуемо повлекло бы затягивание оформления сделки. В результате ежедневных переговоров был достигнут компромисс — предоставление части кредита под залог акций украинских компаний. Банк имел на этот счет свое мнение: под этот залог должна быть более высокая ставка по кредиту. Однако нам удалось побороть и это препятствие. До работы с ЕБРР мы уже имели опыт работы с IFC. Начало этого сотрудничества пришлось на конец 2005-2006 гг. Условием финансирования IFC было участие в акционерном капитале нашей компании. Мы долго обсуждали данный вопрос, но, честно говоря, были вынуждены отказаться. Я считаю, что с точки зрения компании условие участия IFC в капитале не совсем справедливо.
Кто оказывал вам информационную и консультационную поддержку в период переговоров с ЕБРР?
Несмотря на то что процедура согласования условий с ЕБРР была очень трудоемкая, внешних консультантов мы не привлекали, опирались исключительно на знания и навыки собственных сотрудников. Однако необходимо было взвешивать силы, потому что штат наших финансистов, а значит, и временные ресурсы, ограничены. Для работы с ЕБРР надо иметь хорошую команду, состоящую минимум из трех человек, потому что это достаточно трудоемкое направление деятельности, требующее к тому же больших затрат времени.
На данный момент в структуре финансовой службы уже функционирует департамент по работе с внешними институтами, сформированный в 2006 г. в рамках подготовки выхода нашей компании на IPO. Сейчас в этом отделе трудятся два аналитика, которые занимаются вопросами финансирования, а также отношениями с инвесторами. Еще один отдел — казначейство — отвечает за все платежи и полностью контролирует денежные потоки. Оба отдела иногда привлекаются для работы в совместных проектах, то есть формируется группа как отдельная проектная команда. Так мы поступили, когда начали работать и с ЕБРР. Одним из главных факторов было то, что у казначейства очень большой опыт работы с ипотекой, а эти знания были незаменимы в проекте с ЕБРР. Проводилась работа по каждому объекту ипотеки, и результаты совместно обсуждались на встречах наших сотрудников и специалистов со стороны Европейского банка.
На чем строится ваше партнерство с сетью Auchan?
Сделка с Auchan стала крупным событием для нашей компании, но до этого мы проводили переговоры и с другими крупными западными сетями. Нам приятно, что наши коллеги с Auchan по достоинству оценили сеть «Фуршет», и наш потенциал — сделать вклад в развитие гипермаркетов Auchan в Украине.
В целом сотрудничество с Auchan является важнейшим стратегическим направлением. В стратегическом партнерстве с Auchan мы видим возможность получить мировой опыт ведения подобного бизнеса, то есть достичь той ступеньки развития компании, когда она становится чуть больше, чем просто успешной. Auchan — это и своя стратегия, и своя философия развития бизнеса, что вселяет уверенность в его будущем. Сотрудничество Auchan и «Фуршет» — это сотрудничество успешной стратегии лидера мирового рынка и операционной эффективности ведения бизнеса (в украинских реалиях) одного из лидеров местного рынка. Сотрудники Auchan на практике столкнулись в Украине с проблемами получения земельных участков, поэтому наши специалисты, давно занимающиеся этими вопросами и хорошо в них разбирающиеся, делятся своим опытом.
Какова ваша роль как финансового директора в процессе переговоров о сделке с Auchan?
Говоря о вкладе главного финансиста компании, я акцентировала бы внимание на следующем: в минувшем году нам удалось выгодно подать компанию. Будь-то стратегические партнеры или аудиторы, разница лишь в используемых моей командой подходах к работе со всеми заинтересованными в сотрудничестве партнерами, а также достоверное обеспечение их информацией о сети «Фуршет».
В процессе переговоров финслужба готовила всю необходимую финансовую информацию по МСФО. Особо важным вопросом было согласование стоимости сделки. Мы как финансисты пытались всеми силами найти более выгодный и приемлемый для обеих сторон вариант. Известно, что оценивается стоимость компании, затем отнимаются долги, учитываются риски, налоговое влияние и так далее. Нам удалось отстоять первоначально заявленную стоимость сделки, а самое главное, что наши документы были подтверждены двумя процедурами due dilligence: до подписания предварительного соглашения и потом еще через полгода — в момент закрытия сделки. Первый due dilligence длился примерно два с половиной месяца. У меня было впечатление, что этот аудит был еще мощнее, чем обычный международный, который мы проходим. Финансовый персонал испытывал огромную нагрузку.
Какие еще источники финансирования вы используете? Возможен ли выход на IPO в долгосрочной перспективе?
Кроме кредитной линии ЕБРР, для привлечения финансирования мы также использовали местные облигации, которые выпустили в прошлом году и планируем выпустить в нынешнем. Как и многие, мы ждем стабилизации рынка капитала.
Что касается публичного размещения акций, то, заключив соглашение с Auchan, наша компания сделала свой выбор, и в течение семи лет выход на IPO мы не планируем.
&.Ф.