Компьютеры стали главным рабочим инструментом трейдеров во всех сегментах, кроме рынка корпоративных облигаций – последнего бастиона телефонных сделок между инвесторами и дилерами с Уолл-стрит. Однако, как пишет газета Financial Times, ситуация может в корне перемениться.
Объем рынка корпоративных облигаций в США оценивается в $9 трлн, и за него ведут борьбу банки, привыкшие к старой системе личных контактов брокеров с клиентами, и новые электронные торговые площадки.
Многие инвестиционные менеджеры утверждают, что рынок просто не готов к плавному переходу в электронный формат. Во многих случаях клиентам жизненно необходим совет профессионала – например, в случае небольших эмиссий, когда данные по ограниченно торгуемым облигациям мгновенно устаревают. "В данном случае как никогда верен принцип "знание – сила", когда даже незначительные изменения доходности важны", – говорит инвестиционный менеджер Бонни Баха из компании Doubleline.
Однако меняющиеся условия подталкивают рынок к более активному использованию электронной торговли.
После финансового кризиса 2008 года банки резко сократили свое присутствие на рынке корпоративных облигаций на фоне ужесточения контроля за их деятельностью и увеличения стоимости привлечения капитала. Такое положение дел не позволяет потенциальным покупателям покупать и продавать большие объемы долговых бумаг.
Чтобы восполнить этот пробел, на авансцену вышли такие электронные торговые площадки как MarketAxess, Bonds.com, Bond Desk и TradingScreen. Обычно на них совершаются так называемые "нестандартные сделки", то есть купля-продажа ранее выпущенных долговых обязательств в небольшом объеме. По крайней мере, такова была картина до начала текущего года, когда ситуация вокруг компании Dell послужила катализатором электронной торговли облигациями.
Когда число операций с облигациями Dell достигло пика на волне слухов о возможной покупке компании, платформа Bonds.com увеличила свою долю ежедневных торгов этими бумагами в пять раз, до 10%, что стало поворотным моментом для электронных торговых площадок.
Гендиректор компании Bonds.com Томас Тес считает, что теперь, когда все убедились, что данная модель торговли работает или по крайней мере может работать, необходимо прийти к консенсусу по поводу единого места, где осуществлялась бы электронные сделки по покупке и продаже корпоративных облигаций.
Дело в том, что для крайне разрозненного рынка облигаций, состоящего из тысяч разных выпусков, нужна не сеть конкурирующих электронных платформ, а единая площадка. Однако инвесторам нужно проявить инициативу в этом вопросе, тогда как сейчас они занимают слишком осторожную позицию.
Многие инвестбанки, такие, как Goldman Sachs, Morgan Stanley и UBS, уже экспериментируют с собственными платформами. Перевод сделок с корпоративными облигациями в электронный формат поможет им автоматизировать торги и сократить штат высокооплачиваемых сотрудников, но при этом придется проводить более прозрачную ценовую политику и возможно снизить свои комиссионные от сделок.
Все материалы, размещенные на «Компаньон-Онлайн» со ссылкой на «Интерфакс-Украина» не подлежат перепечатке, копированию или воспроизведению в любом виде без письменного согласия «Интерфакс-Украина».