Деревообрабатывающая компания «Миннеско Новосибирск», объявившая в июле о техническом дефолте, с целью предотвращения банкротства приняла решение перейти под контроль держателей своих облигаций. Подобная схема в России применяется впервые, пишет российское издание «Ъ».
Причина дефолта — отсутствие 500 млн. руб., чтобы расплатиться с держателями бумаг (по итогам II квартала текущего года собственный капитал компании составляет 273 млн. руб., чистый убыток — 122 млн. руб.). В истории российского рынка был только один дефолт: в 2006 г. компания «Винап Инвест» объявила о дефолте по облигациям на 10 млн. руб. Однако эксперты констатируют, что практика преобразования технического дефолта по облигациям в реальный в России не отработана. Поэтому предсказать, каковы будут последствия для кредиторов «Миннеско Новосибирск», затруднительно. Как считают аналитики, сейчас держатели облигаций компании в случае ее банкротства не имеют никаких специальных прав, попадают в общую очередь кредиторов и могут получить компенсацию лишь после того, как будут произведены выплаты по другим кредитам: зарплате, налоговым сборам и обязательствам, обеспеченным залогом.
Чтобы получить компенсацию по дефолтным облигациям, минуя процедуру банкротства, одним из основных держателей облигаций «Миннеско Новосибирск» — управляющей компанией «Пиоглобал» — была разработана собственная схема. Прежде всего компания намерена собрать весь выпуск облигаций «Миннеско Новосибирск». Затем полученный пул облигаций будет обменян на контрольный пакет акций предприятия, который затем планируется продать. В настоящий момент собственниками «Миннеско Новосибирск» через холдинг MS United Limited являются топ-менеджеры предприятия. По мнению экспертов, данная схема позволит держателям облигаций более оперативно получить компенсацию, минуя многочисленные административные процедуры, связанные с привлечением конкурсного управляющего.
«Теоретически такая схема расчета с держателями облигаций в Украине возможна, — сообщила &.ФИНАНСИСТ Ольга Сливинская, аналитик ИК Dragon Capital. — На законодательном уровне, как и в России, процедура дефолта не прописана до таких тонкостей. Юридически для осуществления перехода компании в собственность держателей облигаций необходимо заключить двухстороннее соглашение между ними и эмитентом. Впрочем, в Украине примеров дефолтов пока не было. Рассматривая опыт России, мы видим, что риску дефолта больше всего подвержены компании «третьего эшелона». Однако считаем, что даже при возникновении подобной ситуации в Украине руководство компании, скорее всего, сможет договориться с держателями облигаций и не допустит дефолта. Поэтому применение такой схемы смены собственника маловероятно».
Финансовый директор пожелал независимости
Виталий Подольский, бывший финансовый директор Х5 Retail Group, может стать независимым директором «Росинтер ресторантс холдинг». Всего в совете данного холдинга семь директоров, пять из которых — независимые. Должность предусматривает ежегодное вознаграждение и опцион, суммы которых не обнародуются. По оценке независимых хедхантеров, фиксированная денежная компенсация независимых директоров в России составляет от $100 до 300 тыс. в год. Опцион, как правило, привязывается к трехлетней программе, то есть реализовать его можно будет не ранее чем через три года. Размер опциона приравнивается к годовому вознаграждению топ-менеджера компании. В случае с Виталием Подольским он не превысит $1 млн., утверждают аналитики.
«Росинтер ресторантс холдинг» планирует открыть в 2008 г. 90 новых ресторанов, 27 из которых будут франчайзинговыми. На эти цели планируется потратить $60 млн. По итогам 2007 г. сеть увеличилась на 42 собственных и 18 франчайзинговых заведений.
Виталий Подольский занимал должность CFO Х5 Retail Group до конца 2007 г. На июнь 2008 г. он — председатель совета директоров X5 Development Capital Ltd. До перехода в продуктовый ритейл работал в европейском подразделении Ford Motor Company; старшим инвестбанкиром в Bankers Trust в Лондоне и офисе фирмы A.T. Kearney в Нью-Йорке. Имеет степень MBA Чикагского университета по специальности «финансы и международный бизнес».
Оскорбление CFO дорого обошлось компании
Никто не предполагал, что Дов Чарни, провокационный CEO компании American Apparel (производство одежды), сможет еще кого-то найти, чтобы оскорбить. Как сообщает CFO Magazine, он построил империю стоимостью в $400 млн., используя рекламу на границе дозволенного. Кроме этого, часто позволял себе скользкие комментарии из интервью в интервью.
На этот раз причиной неприятностей, стоивших компании потери одного из топ-менеджеров, были его комментарии, характеризующие главного финансиста American Apparel Кена Кипли, которые появились на первой полосе The Wall Street Journal. В статье Дов Чарни назвал своего CFO «полным неудачником» без вероятности продолжения карьеры в области производства одежды.
Компания предприняла попытки уменьшить отрицательное впечатление от данных комментариев и последовавших за ним действий, но, к сожалению, безрезультатно. Директор по коммуникациям Александра Спант назвала комментарий Чарни «замечанием-экспромтом», который «злонамеренно исковеркал репортер». Даже Чарни вмешался, публично восхваляя своего финансового руководителя, поскольку тот уже объявил о планируемом уходе. В своем письменном опровержении он сообщил, что внушительный опыт Кипли в сфере одежды был ключевой причиной его привлечения в компанию два года назад. Тем не менее CFO покинул компанию спустя два месяца. Более того, инвесторы также сочли объяснения Чарни неубедительными. На следующий день, после того как Кипли ушел в отставку, котировки акций компании понизились на 2,3%.
Дорогостоящая смена места работы
В $4 млн. может обойтись Дмитрию Иванову переход в ОАО «Вимм-Билль-Данн» на позицию финансового директора. Именно на такую сумму он потеряет опцион, оставив должность первого вице-президента по финансам и инвестициям ОАО «Ситроникс» (концерн контролируется АФК «Система»). По данным «Ъ», Дмитрий Иванов является участником опционной программы «Ситроникса» и имеет право выкупить до 0,5% акций компании по цене 1 руб. за акцию. В августе прошлого года он выкупил первый пакет акций «Ситроникса» в 0,098%. Сейчас рыночная стоимость этого пакета составляет $1,2 млн. Остальным участникам опционной программы акции будут продаваться пакетами по одной шестой от общего количества, предложенного каждому участнику в 2008 и 2009 г., а оставшаяся часть (одна вторая от общей суммы) будет продана в 2010-м. Все участники программы смогут продать свои акции только после 2010 г. Исходя из текущей рыночной капитализации «Ситроникса» в $1,5 млрд., стоимость пакета акций, который не получит г-н Иванов, уйдя из компании, оценивается в $4 млн.
Дмитрий Иванов работал в компании в должности первого вице-президента по финансам и инвестициям с 2003 г. Основной его заслугой считают оптимизацию бизнеса «Ситроникса» и удачный ее вывод на LSE в феврале 2007 г. Тогда компания была оценена инвесторами в $2,3 млрд.
Аналитики убеждены, что ВБД нужен финансовый директор, умеющий говорить с инвестиционным сообществом на одном языке, ведь за последний год компания серьезно увеличила долговую нагрузку. Согласно отчетности за 2007 г., общий долг ВБД составил $546 млн., что на 34% больше, чем годом ранее. Кроме того, нестабильная ситуация на молочном рынке внутри России и рост цен на продовольствие в общемировом масштабе потребуют значительных усилий для ВБД как публичной компании для подержания текущей ликвидности.