ExxonMobil, Chevron, Royal Dutch Shell, BP и Total по итогам второго квартала 2013 года отчитались о падении прибыли. Помимо этого, все они, кроме Total, зафиксировали снижение объемов добычи углеводородов, несмотря на значительное увеличение капитальных затрат и высокие цены на нефть, которые превышали $100 за баррель.
Компании продемонстрировали неспособность вырваться из цикла, который требует от них вкладывать все больше средств, при этом добывая все меньше и меньше топлива. Как отмечает FT, постепенно все больше инвесторов отдает предпочтение менее крупным, но более перспективным конкурентам, особенно тем, которые занимаются добычей сланцевой нефти в Северной Америке.
"Независимые компании растут на 30% в год, тогда как крупные корпорации не могут удержаться на прежнем уровне, – отметил один из руководителей Tudor Pickering Holt & Co. Дэн Пикеринг. – Им по-настоящему сложно увеличивать добычу, несмотря на высокие цены на нефть".
Причины такого неудовлетворительного положения дел часто являются сугубо специфическими для каждой из компаний. Например, на отчетности Shell, Eni и Total сказались проблемы с поставками нефти из Нигерии. BP столкнулась с повышением налогов и негативными колебаниями валютных курсов. На финпоказателях Exxon отразилось падение рентабельности нефтепереработки, на Chevron – рост издержек на техническое обслуживание американских НПЗ.
Но, несмотря на перечисленное, есть одна существенная особенность, общая для всех нефтяных гигантов, а именно рост капитальных затрат, наблюдающийся во всем секторе. В некоторых случаях денежного потока от операций оказалось недостаточно, чтобы покрыть капзатраты и дивидендные выплаты, в связи с чем компании были вынуждены заимствовать или продавать активы, чтобы закрыть дыру в финансировании, пишет FT.
"У многих нефтяных компаний балансы улучшились, но у крупных наблюдался недостаток средств", – заявил Д.Пикеринг.
Аналогичные проблемы с финансированием у нефтяных компаний наблюдались в 1999 году и в 2009 году, но тогда цены на нефть резко упали. В настоящее время котировки топлива остаются на достаточно высоком уровне, при этом денежный поток корпораций снижается, а капзатраты – растут.
Увеличение затрат обусловлено тем, что компании прибегают к более сложным и ресурсоемким методам добычи нефти и газа. Разработка битуминозных песков в Канаде, глубоководное бурение в подсолевых отложениях в Бразилии и на арктическом шельфе требуют более высоких расходов, чем традиционная разработка месторождений на Ближнем Востоке.
Ввиду отсутствия доступа к нефтяным богатствам Ближнего Востока и усиления давления властей в России, Венесуэле и странах Центральной Азии нефтяные гиганты в последние годы аккумулировали значительные активы в Северном море, на Аляске и в Мексиканском заливе, но далее возможности для роста были ограничены.
Сланцевая революция полностью изменила ситуацию в нефтяном секторе. Гидроразрыв и горизонтальное бурение раскрыло перед западными компаниями широкие возможности в областях, где они могли свободно вести операции. И для того, чтобы воспользоваться этими возможностям, компаниям потребовалось вновь увеличить капзатраты.
Total уже отреагировала на недовольство инвесторов, прояснив в июле, что капитальные затраты достигнут пика в 2013 году, а в 2014 году начнут снижаться и будут сокращаться далее в среднесрочной перспективе.
"Они все начинают отказывать от идеи роста любой ценой в пользу более эффективного управления, – отметил один из управляющих инвестициями Investec Asset Management Чарльз Уолл.
Один из наиболее важных сигналов относительно изменений поступил в начале августа от Shell: компания отказалась от целевых показателей добычи, сославшись на то, что такие финансовые показатели, как денежный поток и капзатраты являются более адекватными критериями для определения эффективности ее деятельности. Похожие заявления прозвучали от BP еще в прошлом году.
Все материалы, размещенные на «Компаньон-Онлайн» со ссылкой на «Интерфакс-Украина» не подлежат перепечатке, копированию или воспроизведению в любом виде без письменного согласия «Интерфакс-Украина».