Инвестиционная компания «Альфа Капитал Украина» (Киев) на время приостановила публикацию рекомендаций по акциям украинских компаний в связи с нецелесообразностью при текущей рыночной конъюнктуре. Об этом сообщает «Интерфакс-Украина».
«Мы не видим пользы в DCF-моделях, и поэтому мы прекратили публикацию рекомендаций по акциям на украинском фондовом рынке. Это временная мера. Может быть через полгода, может через год все станет лучше, и мы это прекратим», – такое мнение высказал аналитик «Альфа-Капитал Украина» (Киев) Андрей Губачов.
Эксперт отметил, что в текущей ситуации наиболее целесообразным представляется временно отказаться от оценок стоимости, потенциалов роста и предоставления рекомендаций по компаниям.
Он добавил, что более полезными для клиентов будут исследования на тему «кто выживет», а также сравнительные анализы как межотраслевые, так и внутриотраслевые. «Сейчас на нашем рынке такой более стратегический анализ может инвестору что-то дать. На саму же целевую цену и upside, на наш взгляд, смотреть, сейчас смысла нет», – сказал г-н Губачов.
Аналитик обратил внимание на тот факт, что метод DCF не учитывает в оценке справедливой стоимости, гибкость менеджмента в управлении инвестиционными программами и адаптировании их под экономическую ситуацию. Кроме того, он подчеркнул тот факт, что сost of equity (стоимость капитала) аналитиками недооценен.
По мнению эксперта, одной из главных причин столь высокого роста стоимости компаний в 2007 году и последующего падения в 2008-м, стало завышение справедливых стоимостей компаний, в частности, из-за значительной недооценки cost of equity в моделях DCF и неспособности DCF адекватно учесть возможности компаний управлять своими инвестиционными программами.
Андрей Губачов подчеркнул, что общепринятая оценка DCF в отсутствие понятной основы вычисления ставок дисконтирования и неопределенности относительно программ капиталовложений не годится для оценки компаний.