Site icon Companion UA

Германия не хочет стимулировать еврозону

Бундесбанк больше не противится чрезвычайным мерам, таким как прекращение стерилизации последствий покупки облигаций. Более того, немецкий регулятор также вышел из жесткой оппозиции идее количественного ослабления в регионе. Он уже даже не против, главное чтобы программа была структурирована и отвечала требованиям мандата ЕЦБ.

Старк уверен, что дефляция в Еврозоне – это миф, и его никто не принимает всерьез. Даже Международный валютный фонд считает, что дефляция в этом году грозит лишь Греции. Кроме того, Старк отмечает, что последствия повышения налогов уже не учитываются в новых показателях. Он старательно разграничивает плохую дефляцию и хорошую дефляцию. По его словам, плохая дефляция угнетает потребление, поскольку люди и компании откладывают решения о покупках в надежде на снижение цен. А хорошая дефляция представляет собой относительную корректировку цен в периферийных странах с целью повышения конкурентоспособности. Старку не нравится, когда официальные лица говорят о необходимости срочных мер.

Многие считают, что немцы непоколебимы в своем неприятии политических инициатив, направленных на стимулирование. Однако если посмотреть на реалии бытия, откроется несколько иная картина. Сейчас в Европе формируется три отдельных течения, которые пока мало кто замечает.

Первое – немецкие потребители наконец-то пошли по магазинам. В реальном выражении январские розничные продажи подскочили на 1.7% – это самое существенное увеличение с июня 2011 года. В феврале показатель вырос еще на 1.3%.

Второе –  немецкие зарплаты растут быстрее цен. В прошлом месяце более двух миллионов госслужащих получили прибавку в размере 3%, а в следующем году их ждет еще одна – в размере 2.4%. Работникам химической промышленности удалось договориться о повышении зарплаты на 3.7% в течение 14 месяцев. В прошлом году IG Metall согласовал повышение на 3.4% в течение 2013 года и на 2.2% в этом году.

Третье –  немцы стали покупать больше товаров из других стран еврозоны. В феврале (это самые свежие данные) немецкий импорт из стран Еврозоны вырос на 8.4% в годовом соотношении. В целом за год показатель увеличился на 6.5%. 

Кроме того, требования Бундесбанка в рамках системы Target2 устойчиво снижаются. В марте они составили 470 млрд. евро – это самый низкий показатель с конца 2011 года. Таким образом, внешние дисбалансы внутри еврозоны сокращаются. Некоторые обозреватели также обеспокоены, что санкции против России негативно повлияют на немецкую экономику. Ежегодно Германия экспортирует в Россию товары и услуги на сумму около 36 млрд. евро. Это около 4% от всего немецкого экспорта. Согласно исследованиям ZEW, доверие инвесторов действительно падает. События в Украине и обострение отношений с Россией, конечно, никому не пойдут на пользу, при этом индикатор ожиданий падает уже четыре месяца подряд.

Немцы призывают не преувеличивать значимость низкой инфляции. Старк считает, что новые меры, направленные на борьбу с ней будут неэффективными и контрпродуктивным. В прошлый раз, когда премии по периферийным облигациям относительно немецких ценных бумаг падали так низко, европейские чиновники беспокоились о том, что рынок недооценивает риски. Так насколько же сторонники QE хотят снизить премии и доходности на этот раз? Кроме того, немецкая экономика демонстрирует позитивную динамику, что будет способствовать росту во всей еврозоне.

Exit mobile version