Аналитики Deutsche Bank снизили целевую цену акций «Трубной металлургической компании» до $9 за акцию. При этом они видят существенный потенциал для роста курса акций и поэтому сохраняют рекомендацию «покупать» по бумагам. Аналитики полагают, что акции компании перепроданы рынком на страхах, что ТМК не сможет рефинансировать свой краткосрочный долг. Однако эксперты считают, что опасения преувеличены и продолжают считать ТМК привлекательной инвестиционной идеей.
В отличие от российского сталелитейного сектора, который в настоящее время работает в 60% своей мощности, аналитики ожидают, что финансовые результаты за IV-й квартал 2008 года для ТМК будет очень сильным по показателям поставок — ожидается увеличение на 6% по сравнению с предыдущим кварталом, и цен. Компания не планирует постройки новых производственных мощностей в IV-м квартале 2008 года и операционные денежные потоки пойдут на покрытие долга. Аналитики Deutsche Bank ожидают, что капитальные затраты нефтегазовых компаний, идущие на покупку труб, вырастут на 6% в 2009 году. В 2009 году аналитики ожидают снижения цен на трубы на 15%.
На закупку сырья (сталь и скрап) приходится около 70% от всех затрат ТМК. Аналитики Deutsche Bank прогнозируют 20% падение цен на сталь в 2009 году, что положительно отразится на затратах ТМК. Общий результат от падения доходов и более низких затрат в 2009 году выражается в 30%-ном снижении прогнозируемой EBITDA до $808 млн., при этом маржа EBITDA снизиться с 18% в 2008 до 14% в 2009 году.
Аналитики в своей оценке опираются на анализ с помощью мультипликаторов, используя показатель цена/прибыль (P/E) в 5,0 на 2009 и 2010 года. Основным риском является более низкий чем ожидалось рост мировой и российской экономик, что может повлиять на уменьшение затрат нефтегазовых компаний на покупку труб, падение спроса на трубы и более низкие цены на трубы. Влияет на оценку и риск рефинансирования, исходя из наличия существенного краткосрочного долга у компании.
Прогнозы финансовых показателей ТМК от Deutsche Bank
увеличить