Двукратное расширение Центробанком коридора колебаний курса рубля относительно бивалютной корзины на 1% демонстрирует отход правительства от намерения защищать валюту, полагают аналитики ING. Эксперты оценили влияние слабеющего рубля и низких нефтяных цен на акции российских компаний в 2009 году.
«Из-за подешевевшей в более чем два раза нефти, предыдущие ожидания сильного рубля находятся под вопросом. Если цены на нефть останутся на текущем уровне, то в 2009 году мы увидим дефицит счета текущих операций, — считают аналитики ING, — Глобальный экономический кризис вместе с делевереджем, ведущим к оттоку капитала, может усилить давление на валюту».
Компании-экспортеры выиграют от слабой валюты больше других. Металлургические и нефтегазовые компании выиграют от слабеющего рубля несмотря на то, что рост ВВП и цены на сырье останутся под давлением.
Химические компании ожидают меньшие рублевые затраты. Компании, поставляющие товары на отечественный рынок, по-разному отреагируют на ослабление рубля. Доходы, выраженные в рублях, а также фондирование с помощью инструментов с постоянной доходностью представляют очевидный риск для компаний, реализующих свою продукцию на внутреннем рынке.
Аналитики ING отмечают автопроизводителей как рискованный сектор, учитывая высокую долю фиксированных затрат и чувствительность к экономическому спаду и затрат на фондирование. Операторы фиксированной связи также имеют доходы, деноминированные в рублях, и капитальные затраты, выраженные в долларах, но большая часть их долга выражена в местной валюте. Банки ожидает рост стоимости фондирования, а также более резкий отток депозитов.
Аналитики призывают сфокусироваться на показателях наличности, маржи и затрат. В каждом секторе они выбрали несколько наиболее сильных компаний. Среди них «Газпром», «Роснефть», НЛМК, «Полиметалл», «Комстар-ОТС», МТС и Сбербанк.
Влияние сценариев девальвации и динамики нефтяных цен на выручку и прибыль компании
увеличить