Заявление «ЛУКОЙЛа» о намерении купить 29,9% пакет акций компании Repsol по цене 28 евро за акцию вызвало много вопросов, касающихся рациональности сделки и особенно стоимости, отмечают аналитики UBS. Эксперты считают, что приобретение нефтеперегонного завода, оперирующего на прозрачном нефтяном рынке без каких-либо специальных уклонов в сторону обработки российской нефти предоставляет очень ограниченный простор для синергии. Также остается неясным, как приобретение 30% пакета компании, участвующей в нескольких совместных производствах, поможет «ЛУКОЙЛу» расширить свою деятельность на латиноамериканском рынке.
Анонсируемая цена сделки приравнивает рыночную капитализацию Repsol к $43 млрд., что предоставляет 100% потенциал роста к текущей рыночной стоимости компании и на 82% превышает рыночную стоимость «ЛУКОЙЛа». Невозможно найти конкурентоспособные показатели, которые сделали бы покупку ценной для акционеров «ЛУКОЙЛа». Покупка, учтенная в модели дисконтирования денежных потоков, ведет к уменьшению целевой цены «ЛУКОЙЛа» на 29% до $38 за акцию.
«Учитывая позицию “ЛУКОЙЛа” по капиталу и неспособность компании сгенерировать свободные денежные средства в ближайшее время, потенциальная сделка с Repsol на $13 млрд. должна быть финансирована со стороны, — пишут аналитики в обзоре, — Это не является невозможным, но наложит дополнительное давление на финансовые показатели компании, что может привести к ухудшению отношения рынка к компании». Аналитики UBS считают, что если сделка пройдет, реакция рынка будет негативной. Пока аналитики оценивают «ЛУКОЙЛ» в $53 за акцию и рекомендуют покупать бумагу, но краткосрочная рекомендация по акциям компании — «продавать».
Прогнозы финансовых показателей «ЛУКОЙЛа»
увеличить