Аналитики «Ренессанс Капитала» повысили рекомендацию по акциям X5 Retail Group с «держать» до «покупать», понизив целевую цену акции с $29,6 до $13. Акции компании показали более слабую динамику, чем индекс РТС и акции «Магнита» за последние три месяца и, по мнению аналитиков, сегодня вложение в эти активы является привлекательной инвестиционной идеей.
Аналитики понизили целевую цену на основе снижения макроэкономического прогноза (в 2009 году обменный курс рубль-доллар, по их мнению составит 30,5 руб.), понижения прогноза капитальных затрат из-за финансового кризиса и недостатка финансирования, вытекающего из этого снижения роста торговых площадей (падение в среднем на 20% в год в 2008-2013 годах), падения доходов, EBITDA и чистой прибыли в среднем на 15%, 19% и 33% в год. Рост безрисковой ставки (7,5%) привел к увеличению показателей стоимости акционерного капитала (cost of equity) — 16,2%, и стоимости капитала (WACC) — 14,4%. Аналитики также учли неденежные убытки в связи с переоценкой долга в $1,1 млрд., деноминированного в долларах.
Прогнозы финансовых показателей X5
увеличить
Аналитики используют чистую прибыль, скорректированную с учетом доходов и потерь от курсовых разниц по кредитам, чтобы вычислить показатель цена/прибыль (P/E) для российских ретейлеров — 54%, 44% и 47% долгов компаний X5 Retail Group, «Седьмой Континент» и «Дикси» выражены в долларах. «На основе коэффициента цена/прибыль (P/E) X5 Retail Group торгуется с дисконтом 62-66% к аналогичным компаниям других развивающихся стран и с 50-54% дисконта на основе показателя EV/EBITDA», — подсчитали аналитики. Эксперты считают, что X5 Retail Group и «Магнит» оценены рынком одинаково, но имеют разные риски, связанные с девальвацией рубля из-за разницы в рублевом долге компаний, X5 Retail Group также имеет существенную долговую нагрузку.
Сравнительные показатели компаний потребительского сектора
увеличить