Философия осуществленной Нацбанком в марте прошлого года либерализации валютного рынка заключалась в том, чтобы максимально ограничить арбитражные операции. И в определенной степени НБУ этой цели достиг, хотя полностью нейтрализовать спекулянтов не удалось. Ближе к концу года банки сумели приспособиться к новым реалиям и разработать новые арбитражные схемы. Итог известен: начиная с осени, в отдельные периоды курс гривни бросало из одной крайности в другую, и не в последнюю очередь из-за действий спекулянтов.
Национальный банк в свою очередь разработал новый механизм торговли твердыми валютами на межбанковском валютном рынке Украины (см. справку).
И волки не сыты…
Вступившие в силу 28 декабря 1999 г. новые правила торгов твердыми валютами на межбанковском рынке и банками, и клиентами были восприняты без особого энтузиазма. Конечно, сказать, что они являются настолько же жесткими, как во время осеннего кризиса 1998 года, нельзя. Однако, по мнению операторов рынка, хорошего в нововведениях тоже мало.
Директор департамента валютного регулирования Национального банка Сергей Яременко заявил, что при новом порядке вероятность осуществления арбитражных операций практически равна нулю. Банкиры не отрицают, что возможности для спекуляций теперь действительно ограничены. Вместе с тем начальник управления операций на межбанковском рынке одного крупного банка отметил, что «полностью устранить валютные спекуляции можно лишь путем сосредоточения всех рыночных операций на бирже», что практиковалось Нацбанком в период кризиса 1998 года. А на этот шаг НБУ не пойдет, поскольку против выступает МВФ. Кстати, С. Яременко сказал, что данные нововведения главный банк страны не согласовывал с международными финансовыми организациями, хотя лично директор департамента уверен, что они не будут иметь к Нацбанку никаких претензий.Конкретные схемы проведения спекулятивных операций «в новых условиях» банкиры – что вполне естественно – раскрывать пока не хотят. Однако многие из них заверили корреспондента «&», что таковые в их арсенале найдутся, а значит, основная цель Нацбанком вряд ли будет достигнута.
… и овцы не целы
Новый порядок предписывает в первой половине дня до выставления консолидированной нетто-заявки на торговую сессию «закрывать» заявки клиентов внутри банка. По словам начальника казначейства банка «Райффайзенбанк-Украина» Сергея Манохи, в этом случае непонятно, по какому курсу рассчитывать клиентов. Ведь объективную цену валюты на каждый конкретный день можно узнать только на рынке, который, по большому счету, начинает работать только во время торговой сессии. Но поскольку во время сессии и после нее «закрывать» заявки внутри банка уже нельзя, получается, что в начале дня при заключении таких сделок участникам рынка нужно будет ориентироваться на курс вчерашнего дня. А это может привести к неоправданным убыткам от курсовых разниц для одних и такой же неоправданной прибыли для других.
На торговой сессии в каждый конкретный день банк может быть либо продавцом, либо покупателем. Чтобы представить возможные последствия этой нормы, можно смоделировать следующую ситуацию. У банка два клиента – экспортер и импортер. Первый хочет продать валюту по курсу не ниже 5,27 грн./$, а второй согласен купить, но не выше 5,25 грн./$. Внутри банка такую сделку провести нельзя – заявки клиентов «не стыкуются». Следовательно, необходимо выходить на торговую сессию и по покупке, и по продаже. Но поскольку банк не может в течение одного дня одновременно и продавать и покупать валюту, значит, он будет вынужден жертвовать интересами одного из клиентов, откладывая выполнение его заявки на другой день. На следующий день конъюнктура рынка может измениться, и клиенту придется покупать или продавать валюту уже по невыгодному курсу. Если же предположить, что у банка может быть несколько десятков таких клиентов, то конфликтных ситуаций не избежать.
Неприятные мелочи
Помимо указанных наиболее серьезных недостатков нового механизма межбанковских торгов твердыми валютами, банкиры говорят и о более «мелких», но не менее неприятных нюансах.
По их мнению, время торговой сессии (с 13 до 15 часов) выбрано неудачно, поскольку в подавляющем большинстве предприятий, учреждений и организаций с 13 до 14 часов – время обеденного перерыва. И хотя банки наверняка скорректируют распорядок работы своих валютных дилеров, последним все равно будет работать неудобно, поскольку в обед будет очень непросто созвониться с клиентом и согласовать новые курсовые условия, если того требует ситуация на рынке.Помимо этого, банкирам не очень нравится введение обязательной регистрации в специальной электронной системе НБУ своих сделок, заключенных во время торговой сессии. Хотя у банков до этого и не было претензий к НБУ относительно разглашения какой-либо банковской тайны, лишний элемент контроля никогда и никем не воспринимался с энтузиазмом.
И наконец, еще одно неудобство для банков. Согласно упомянутому постановлению предельные значения нормативов валютной позиции исключены из Инструкции НБУ «О порядке регулирования и анализе деятельности коммерческих банков» и будут устанавливаться отдельными постановлениями правления НБУ. Казалось бы, изменение незначительное. Однако оно позволит Нацбанку существенно сократить процедурные вопросы изменения этих нормативов, в частности, за счет отсутствия необходимости регистрировать их каждый раз в Минюсте. И Нацбанк уже успел «показать зубы» банкам. 23 декабря директор департамента пруденциального надзора НБУ Виктор Зинченко заявил, что правление Нацбанка приняло решение значительно ужесточить нормативы валютной позиции. В частности, норматив максимального значения общей открытой валютной позиции банка, начиная с 28 декабря, устанавливался в размере 20% (до этого он был 35%). Это означало, что банкам необходимо было расстаться со значительным количеством своих валютных запасов, и их капиталы становились более беззащитными перед девальвацией. И лишь после того, как банкиры при помощи Ассоциации украинских банков развернули широкую кампанию в защиту своих прав, Нацбанк решил оставить в силе старые нормативы валютной позиции. Однако гарантии, что в будущем банкам не будут преподнесены аналогичного рода сюрпризы, нет.
Таким образом, по мнению банкиров, представленный НБУ пакет изменений правил игры на валютном рынке не столько способствует сглаживанию курсовых колебаний за счет ограничения возможностей для спекуляций, сколько прибавляет проблем банкирам и их клиентам.
| Владимир Стельмах, и. о. председателя НБУ – Правление Национального банка Украины позитивно оценивает первые дни работы межбанковского рынка. Объем торгов валютой на межбанковском рынке 28 декабря составил $65 млн., 29 декабря – $45 млн., что сопоставимо с объемами торгов при старом режиме работы валютного рынка. В то же время новый порядок торгов твердыми валютами более технологичен, более прозрачен. Он также дает возможность в ближайшем будущем четко отработать отношения центрального банка с рынком в части осуществления интервенций, а также подумать о создании фонда интервенций для сглаживания негативных и позитивных курсовых пиков. |
| СПРАВКА «&» Покупка-продажа валют первой группы Классификатора иностранных валют НБУ за гривню между уполномоченными банками Украины осуществляется в банковские дни только в определенный отрезок времени (торговая сессия), который устанавливается и изменяется на основании отдельного решения Национального банка Украины. Заключение сделок по купле-продаже иностранной валюты первой группы Классификатора за гривни между уполномоченными банками вне рамок торговой сессии запрещается. В операционное время до начала торговой сессии коммерческие банки исполняют заявки и поручения своих клиентов на продажу и покупку иностранной валюты. Суммы неудовлетворенных заявок и поручений клиентов банки группируют в виде консолидированной нетто-покупки или нетто-продажи и подают в НБУ информацию об участии в торговой сессии с определенным объемом покупки или продажи иностранной валюты к ее началу. Банк может принять участие в торговой сессии только как продавец или как покупатель. Одновременная подача заявок на покупку и продажу валюты на протяжении операционного времени текущей сессии, изменение суммы заявки или превышение заявленного объема во время торговой сессии не допускается. После завершения торговой сессии банки не осуществляют операции по купле-продаже валюты как с клиентами так и между банками. Неудовлетворенные поручения на продажу или покупку валюты на торговой сессии переносятся на следующий операционный день. НБУ имеет право изменять режим торговой сессии, предупредив об этом коммерческие банки не позднее чем за два дня до момента вступления изменений в силу. |