Впервые за три года инвестбанкиры могут вздохнуть с облегчением и понежиться на солнышке у бассейна. Ряд сделок, среди которых предложение американской биотехнологической компании Genzyme Corporation от Sanofi Aventis, а так же International Power от GDF Suez, оживили надежды на восстановление активности на рынке слияний и поглощений. Но тем, кто ушел в отпуска, не стоит слишком уж радоваться, ибо бума в секторе M&A, скорее всего, не будет, пишет Dow Jones Newswires.
По данным Dealogic, активность возобновилась в июле. Тогда общий объем сделок составил 240 млрд долл. Однако до уровня декабря 2009 г. до сих пор далеко. С начала этого года общий объем сделок достиг 1,54 трлн долл, что лишь незначительно превышает показатели аналогичного периода прошлого года, самого неудачного для сектора M&A с 2004 г.
Действительно, для слияний и поглощений созданы благоприятные условия. Оценки компаний весьма привлекательны. В США впервые с 1960 г. объем свободных денежных потоков в корпоративном секторе оказался выше доходности облигаций инвестиционного класса, отмечают аналитики Credit Suisse. В Европе 25% рынка торгуется в 1,1 раза ниже уровня замещения. Это означает, что покупать так же дешево, как и строить.
Кроме того, растет избыток наличного капитала. Почти одна треть американских компаний и одна пятая компаний континентальной Европы обладают чистой наличностью, то есть они могут финансировать сделки из собственного кармана. Ежели кому-то понадобится помощь, добро пожаловать в банки и на рынки заемного капитала. Между тем на балансе инвестиционных фондов находится 400 млрд долл в форме зарезервированного, но невостребованного капитала, накопленного в период бума, который только и ждет, чтобы его инвестировали в ближайшие три года или вернули инвесторам.
Но тонкий ручеек на рынке слияний и поглощений вряд ли превратится в бурный поток. Хоть исследования и показывают, что руководители компаний предпочли бы потратить свободные средства на приобретения, а не на покрытие долгов и выплату дивидендов, советы директоров блокируют сделки в связи с неблагоприятными макроэкономическими прогнозами, считает главный инвестбанк, работающий на рынке M&A. Опасения понятны, ведь индекс VIX, отражающий волатильность на рынке, упорно сохраняется выше докризисного уровня.
На то, что инвестфонды станут драйверами роста, рассчитывать не приходится. Прежде чем поддерживать новые сделки, инвесторы хотели бы убедиться, что выкуп акций происходит по разумным ценам.
На стороне сектора слияний и поглощений, возможно, окажутся фундаментальные показатели, но если настроение на рынках не улучшится, банкиры могут не спешить возвращаться из отпусков.