Японский рынок акций ликвиден, но валюта еще более ликвидна. Рынок акций в Японии спекулятивен, поэтому землетрясения приводят к активным продажам. Инвесторы опасаются этих продаж и уходят на рынок, где активные продажи спекулянтов не приведут к такому же сильному падению. Иена растет на репатриации 35 миллиардов долларов японскими управляющими активов и страховыми компаниями. Инвесторы сомневаются насчет будущего доллара и евро после соглашений по долгу в еврозоне. История с революцией в Ливии оказывает дополнительное понижательное давление на иностранные валюты против иены. Иена также получает поддержку после того, как аналитик агентства Moody’s заявил, что «шок от произошедшего в пятницу землетрясения не сделает налогово-бюджетный кризис в Японии неизбежным. Глубокий и ликвидный рынок правительственного долга этой страны, вероятно, продолжит финансировать дефициты правительства, и даже более крупный дефицит как результат землетрясения, по чрезвычайно низкой цене». Поэтому после валюта Японии после землетрясений стала дорожать, и пара доллар/иена упала с 83,285 до 81,201.
Сомнения инвесторов на малоликвидном рынке приводят к росту волатильности. К 5 утра в Москве спрэды волатильности на рынке месячных опционов по паре доллар/иена выросли до 10,9%/11,6% с 8,1%/8,8% в пятницу. Валютный рынок больше фондового, поэтому продажи спекулянтов не приводят к столь же резкому падению валют. Но на этот раз расчет инвесторов на иену как актив-убежище не работает, потому что Банк Японии дает рынку ликвидность и увеличивает предложение валюты, чтобы спекулятивный рост не имел места. Кроме этого часть инвесторов начинает покупать иностранные валюты, а для этого все же надо сначала купить иену, так как держатель долларов не станет отдавать свои деньги за малоликвидные и рискованные акции компаний, находящихся в стране, где происходит стихийное бедствие. Сами по себе землетрясения не влияют на валютные торги, но они влияют на деятельность компаний. Охлаждение реактора и угроза ядерной катастрофы пугает инвесторов уже так же, как теракт в Белом доме. Валюта будет резко падать только тогда, когда угроза теракта станет реальной, а рынок акций падает первым. потому что спекулянты там рулят рынком. Поэтому падение иены откладывалось до понедельника.
Поэтому после сообщения об отключении охлаждения на реакторе в Даити пара доллар США/японская иена моментально выросла с 81,83 до 82,1. Взрыв топливного танкера на электрической термальной станции в Фукусиме и остановка системы охлаждения реактора в Даити повышают шансы пары доллар/иена на рост в краткосрочной перспективе. Даже позиция на покупку 0,10 лота пары доллар/иена, открытая не сразу после сообщения об отключении системы охлаждения, а с четырехминутной задержкой, принесла бы этим утром двадцать пунктов прибыли за двадцать минут. Но эффект сюрприза от уже поступивших новостей исчерпан, тем более что Китай предложил помощь Японии. Поэтому инвесторам, желающим сыграть на ослаблении Японии, надо соблюдать осторожность и воздержаться от рыночных ордеров. Пара доллар/иена в МТ4 на 11:46 мск торгуется по 81,786. В числе стратегий, над которыми можно поразмыслить, — отложенные ордера на покупку пары доллар/иена на 81,9 в расчете на рост к 82,1.
В КНР тем временем говорят о переходе к представительной демократии и жесткой и разовой валютной реформе в среднесрочной перспективе. Планы Китая замедлить рост экономики выглядят позитивными для рынка кредитования. Разговоры о демократии вроде бы увеличивают справедливую рыночную стоимость юаня. Продолжение падения пары 10 юаней/рубль какое-то время свидетельствовало о невозможности разрешить дилемму искусственного занижения юаня через переход к открытому рынку. Тем не менее, в пятницу пара 10 рублей/юань выросла до 43,75 против 43,32, и теперь может продолжить дорожать. На 11:18 мск пара доллар/рубль расчетами «завтра» торгуется по 28,67, а пара евро/рубль расчетами «завтра» — по 39,89.
Михаил Крылов, аналитический отдел АЛЬПАРИ
Без категорії