Газобетон не пользуется популярностью среди российских инвесторов. Фактически не получив освещения в прессе, размещение 2 млрд рублей биржевых облигаций питерской Группы ЛСР не увеличило частоту сделок по ее акциям на РТС, но повысило их цену, так как увеличило активы. Акции ЛСР (LSRG) на момент написания торгуются на РТС по 40 долларов США. С 28 февраля по 25 марта с акциями группы ЛСР на РТС осуществлено 13 сделок.
Сопоставим изменения курса доллара и капитализации. Капитализация рассчитывается как произведение количества выпущенных эмитентом обыкновенных акций на цену одной акции. Анализ показывает, что колебания рыночной оценки стоимости компании взаимосвязаны с изменениями американской валюты, в которой акции оцениваются (корреляция=51,8%). Активы оцениваются в рублях, а акции в долларах, поэтому при росте курса доллара увеличивается рыночная оценка стоимости.
Цена малоликвидных акций не получает достаточного стимула от размещения. Решение о размещении принято 18 марта, и капитализация увеличилась сразу после принятия решения, но к началу этой недели она пошла вниз. Рекомендации рейтинговых агентств влияют на цену малоликвидных акций сильнее, чем размещения долговых обязательств. После того как в четверг стало известно, что агентство Fitch повысило рейтинг Группы ЛСР до уровня «B» со стабильным прогнозом «Стабильный», цена акций группы поползла вверх.
График цены спроса и объема торгов показывает, что увеличение объема торгов отнюдь не всегда сдвигает котировки акций. В этой связи, возможность удачно разместить облигации выглядит следствием стабильного рейтинга Fitch и успешной IR-кампании.
Повышению цены спроса сопутствует снижение капитализации и наоборот, потому что повышение цены спроса имеет прямую взаимосвязь с падением курса доллара. Таким образом, торговать акциями малоликвидных акций российских компаний в иностранной валюте можно отталкиваясь от динамики курса доллара против рубля и от рекомендаций Fitch.
Михаил Крылов, аналитический отдел АЛЬПАРИ