Нерадостные данные о состоянии рынка труда в США, опубликованные в пятницу и вызвавшие обвал на рынках акций, повышают шансы на одобрение Федеральной резервной системой (ФРС) по итогам ближайшего, сентябрьского заседания новых мер по стимулированию американской экономики.
Большинство экономистов склоняются к тому, что наиболее вероятным вариантом является принятие Федеральным резервом решения об изменении структуры своего портфеля (без увеличения объема самого портфеля) в пользу госбумаг с большим сроком погашения. Это должно помочь снизить долгосрочные процентные ставки, простимулировав тем самым рынок к вложениям в более рискованные активы. В этом случае ЦБ будет продавать краткосрочные US Treasuries и покупать – долгосрочные.
Такой точки зрения, пишет агентство Bloomberg, придерживаются, в частности, аналитики Wells Fargo, Barclay’s Capital, Goldman Sachs, RBC Capital Markets. Сейчас у ФРС в портфеле гособлигаций на сумму в $1,7 трлн.
Согласно данным опроса агентства Reuters, решений ФРС по изменению структуры портфеля Уолл-стрит ожидает сейчас с вероятностью в 80%.
В то же время сейчас долгосрочные ставки уже находятся на уровне примерно в 2%, что по историческим меркам очень мало.
Не ясно, что может дать экономике еще большее снижение, а также насколько агрессивно сможет ЦБ сбрасывать бумаги с близкими сроками погашения, чтобы не допустить повышения краткосрочных процентных ставок.
В ожидании действий ФРС доходность 2-летних гособлигаций США в пятницу выросла на 2 базисных пункта (б.п.) – до 0,2%, 10-летних – упала на 14 б.п., до 1,988%, свидетельствуют данные агентства Bloomberg.
"В сущности, речь идет о том, что есть достаточно высокая вероятность смягчения политики в сентябре", – сказал MarketWatch старший экономист Bank of America Merrill Lynch Майкл Хэнсон.
По его мнению, протокол последнего, августовского заседания говорит о том, что ФРС будет готова делать небольшие шаги для поддержания "притока" стимулирующих мер.
"Не думаю, что ФРС будет со стороны наблюдать за тем, как глохнет оживление экономики", – сказал The New York Times экономист Credit Suisse Дана Саппорта.
Рассматривается руководством ФРС и запуск нового раунда покупки облигаций (QE3). Однако, считает тот же М.Хэнсон, такое решение маловероятно в силу сохранения высокой инфляции в стране (а глава ФРС Бен Бернанке ранее говорил, что покупка облигаций – это прежде всего инструмент борьбы с дефляцией).
"Мы не считаем, что они в настоящий момент готовы пойти на полномасштабную QE3", – согласен с ним Дин Маки из Barclays.
Еще одно предложение – снизить процентную ставку, составляющую сейчас 0,25% годовых, которая выплачивается по избыточным резервам банков в ЦБ. Это может увеличить предложение денег в экономике. Однако, считает М.Хэнсон, такой шаг даст мало эффекта.
По мнению The New York Times, ФРС теоретически может также пойти по итогам заседания 20-21 сентября на повышение среднесрочного прогноза инфляции. Если ожидания роста цен возрастут, то это повысит стимулы для банков, инвесторов увеличить расходы.
Однако повышение инфляционных ожиданий может иметь опасные последствия, приведя, если все пойдет по наихудшему сценарию, к стагфляции – периоду низкого роста с высокой инфляцией, как это было в 70-х годах. Добиться затем снижения инфляционных ожиданий бывает крайне сложно.
Многие экономисты вообще сомневаются в возможностях ФРС. "Проблема в том, что ставки находятся на низком уровне уже три года, и это не заставляет людей делать больше покупок. Компании не начнут брать на работу новых сотрудников, пока не будет спроса. ФРС может снизить процентные ставки, но не может заставить компании создавать рабочие места", – сказал агентству Bloomberg экономист Wells Fargo Джон Сильва.
Он прогнозирует рост ВВП США во втором полугодии на уровне всего 1%. Между тем, по мнению Б.Бернанке, рост должен быть 5% в течение года, чтобы снизить уровень безработицы в США на один процентный пункт.
Б.Бернанке выступит в четверг в Миннеаполисе и может пролить свет на то, какие меры он готов поддержать сам как глава ЦБ. В тот же день будет выступать в Конгрессе и президент США Барк Обама.
Как стало известно в пятницу, число рабочих мест в экономике США не изменилось в августе по сравнению с предыдущим месяцем. Это наихудший показатель с сентября 2010 года, при этом аналитики, опрошенные агентством Bloomberg, ожидали роста количества рабочих мест на 68 тыс. В результате, расценив данные как явный признак слабости американской экономики, индекс S&P 500 рухнул в пятницу на 2,5%.
Год назад принятие ФРС программы покупки облигаций вызвало длительный рост на рынке акций США. Сейчас, судя по поведению участников, они не ожидают от ФРС шагов, которые смогут реально поддержать рынок акций. Таким образом, высока вероятность сохранения повышенной волатильности на рынке.
Все материалы, размещенные на «Компаньон-Онлайн» со ссылкой на «Интерфакс-Украина» не подлежат перепечатке, копированию или воспроизведению в любом виде без письменного согласия «Интерфакс-Украина».