Тема комментария: банковский сектор и инсайдерская информация. Начну с краткого изложения основной идеи Стивена Розенмана, автора публикации.
Американские банки последние 10 лет демонстрируют необоримую тенденцию к взаимным поглощениям: в начале нулевых в стране было более 11 тысяч коммерческих банков, сегодня осталось только 6200. Четыре тысячи восемьсот заведений прекратили самостоятельное существование, причем в подавляющем большинстве случаев речь идет не о банкротствах и разорениях, а о поглощении сильными более слабых.
Основная причина укрупнений — ужесточение государственного регулирования банковского сектора. Это обстоятельство делает банковскую деятельность весьма накладным занятием, превращая его в удел крепко стоящих на ногах колоссов, вроде Bank of America, JP Morgan, Wells Fargo, Goldman Sachs и им подобных. От себя добавлю, что если ничего не изменится в государственном векторе, а также не накроется медным тазом вся кредитно-виртуальная денежная система (в последнее время мне все сильнее кажется, что не накроется), то количество коммерческих банков вообще сократится до 500, а может быть, и 100.
Наверное, самой доходной сделкой в трейдинге является покупка акций компании до того момента, как информация о предстоящем ее поглощении станет достоянием общественности. При этом покупать следует именно акции поглощаемой компании, а не поглощающей, поскольку движение бумаг последней почти не поддается предсказанию: чаще, конечно, ее акции также растут, однако сплошь и рядом случается, что инвесторам сделка не нравится (ибо почти всегда любое поглощение ухудшает финансовое положение компании-поглотителя), и они реагируют на новость соответственно.
Зато бумаги "жертвы" в 99 % взмывают вверх — молниеносно и очень высоко. Если вам удалось купить ценные бумаги компании в тихий период, а через некоторое время поступила официальная информация о ее поглощении, вы в кратчайшие сроки можете заработать 20-50 % на обыкновенных акциях, и 500-1000 % — на опционах.
Что предлагает автор комментария на портале Seeking Alpha в контексте очевидного поглотительного тренда в банковском секторе? Внимательно отслеживать активность инсайдеров! Благо она вся находится в открытом доступе, поскольку любая инсайдерская сделка в обязательном порядке должна отражаться в специальных реестрах SEC (Комиссии по ценным бумагам и биржам) и затем публиковаться на открытых порталах вроде EDGAR. Выглядит это примерно таким образом:
Перед нами список инсайдерских сделок по банку SY Bancorp Inc. (SYBT), который я привел не случайно: акции именно этого банка рекомендует покупать автор комментария на Seeking Alpha! Почему? На скриншоте, который я сделал на портале Yahoo Finance, мы видим верхнюю часть сделок инсайдеров, случившихся за последний месяц: как видите, 19 руководящих работников банка (директоров и руководителей отделений) занимались исключительно покупкой акций родной компании. Будучи инсайдерами, они рапортовали о каждой такой сделке в SEC, поэтому мы и видим их в списке для открытого доступа.
Итак, Стивен Розенман нам говорит: смотрите, инсайдеры покупают! Причем не одноразово, а постоянно: инсайдерские покупки по SYBT фиксируются каждые две-три недели на протяжении последних двух лет. Покупает не один какой-то высокопоставленный сотрудник, а множество: 8 директоров купили 22-го, 9 директоров — 30 сентября , еще 8 — 23 сентября, и так далее. За последние 12 месяцев инсайдеры увеличили свои позиции на 10 % (в комментарии на Seeking Alpha каждая из дат указывается на день позже, потому что автор считает не реальные даты сделок, а даты подачи заявлений в SEC).
Для сравнения: инсайдеры в других крупных коммерческих банках покупают очень мало, либо — ничего: в JP Morgan за последние 2 года не покупал никто, кроме самого Джейми Даймона, в USB — 5 покупок, в Wells Fargo — 8, в Bank of New York — вообще ни одного.
Из всего сказанного Стивен Розенман делает вывод вывод: инсайдеры покупают, потому что либо что-то знают, либо предчувствуют очень скорое поглощение банка SY Bancorp Inc. более крупной акулой. Банк хороший, показатели крепкие, доходность стабильная, но ресурсов мало, потому как банально не вышел ростом.
Раз инсайдеры покупают, нужно покупать и нам, трейдерам с улицы, — продолжает рассуждать Розенман. Даже если SY Bancorp Inc. никто не поглотит в ближайшее время и его акции не вознесутся к звездам, банк регулярно и без задержек выплачивает приличные дивиденды в размере 3,22 %, поэтому инвестиция по меньшей мере не окажется убыточной.
Убедительно, как вы считаете? И источник информации более чем солидный — Seeking Alpha, не хухры-мухры. К великому сожалению, должен вас разочаровать: идея Стивена Розенмана — жуткая туфта До того жуткая, что даже страшно делается от мысли, что кто-то его послушает и попытается отовариваться бумагами SY Bancorp Inc, потому как сидеть ему придется у этого корыта долго и малоосмысленно, если, конечно, целью не являются те самые 3,22 % годовых, полученных с дивидендов. Других доходов не будет, потому что акции SYBT никуда не двигаются годами:
Дело даже не в том, что сама по себе информация Стивена Розенмана вводит в заблуждение: посмотрите на объемы торгов по акциям SYBT в сентябре (скриншот выше): 85 акций, 1000 акций, 55 акций, 132 акции и т.п. И сравните с этим:

В начале сентября бумаги SYBT инсайдеры сбрасывали ведрами! Но даже такие объемы — 6300, 5271, 2000, 2000 — выглядят смешно в ситуации, когда речь идет о реальной наводке на предстоящее поглощение! Те, кто решат заработать на этой наводке, будут покупать бумаги сотнями тысяч. Причем, скорее всего, покупать не акции, а колл-опционы с достаточно продолжительным сроком жизни.
Но и это, опять-таки, аргумент второго плана. Гораздо важнее то обстоятельство, что инсайдерские торги незаконны и любая покупка бумаг, основанная на скрытой от общественности информации, влечет за собой море неприятностей вплоть до посадки (за подробностями отсылаю к своей статье «Мастер внутренних дел», опубликованной в 2010 году в трейдерском журнале «D'»).
Неужели Стивен Розенман искренне полагает, что инсайдеры будут вот так, в открытую — от своего имени (или даже через своих родственников и знакомых!) — покупать акции SYBT, а потом регистрировать сделки в SEC? Видимо, для того, чтобы ждать, когда за ними придут, после того как родной банк реально кто-то проглотит
В vCollege уже на первом курсе я задаю студентам такой каверзный вопрос: "Найдите в Сети и пришлите, пожалуйста, последний отчет о торгах инсайдеров по Wells Fargo. Какой вывод вы можете сделать из полученной информации о состоянии этой компании и ее перспективах?"
99 % курсантов, только приступающих к изучению трейдинга, присылают ответы точь-в-точь по Розенману: инсайдеры продают — значит дела у Wells Fargo идут плохо; или инсайдеры покупают — значит ждут повышения цены. Sancta Simplicitas
Мой ответ студентам всегда одинаков: "Этим вопросом мне хотелось продемонстрировать Вам одну очень важную хитрость: телодвижения инсайдеров, открыто регистрируемые SEC, ни в коем случае не могут и не должны служить ориентиром для каких бы то ни было выводов относительно реального положения акции! Все настоящее инсайдерство всегда делается ЗА КАДРОМ, втихую, через подставных лиц и даже не родственников или друзей. Все открытые транзакции представляют собой сделки двух типов: либо это исполнение (exercise) служебных опционов, которое проводится в заранее обозначенные сроки, либо это элементы символического прикрытия со стороны высших управленцев, желающих продемонстрировать, что в компании дела обстоят самым замечательным образом ("смотрите, мы же покупаем акции, а не продаем! Значит нет поводов для волнений")".
Такая вот суровая логика инсайда, обернувшаяся ложной шпорой на уважаемом и авторитетном портале Seeking Alpha