Аналитики Citi подсчитали, что российские генерирующие компании торгуются с 95% дисконтом к показателям их восстановительной стоимости на основе оценочной матрицы EV/IC (стоимость предприятия/установленная мощность). Исключив из расчета денежные активы компаний, подсчитали аналитики, генерирующие компании торгуются с 93% дисконтом к показателям восстановительной стоимости, рассчитанной с помощью показателей рыночная капитализация/установленная мощность (MCap/IC).
В своей модели аналитики учитывают показатели стоимости строительства/замещения в $1,100/кВт для газовых станций, $1,700/кВт для угольных станций и $2,500/кВт для гидростанций. Учитывая недавнее падение цен на сталь, затраты на строительство могут быть на 30% ниже, что приведет к снижению дисконта до 90% к показателям восстановительной стоимости.
Аналитики Citi продолжают считать, что российские генерирующие компании имеют хорошие фундаментальные показатели в перспективе 3-4 лет, ключевой период необходимый для окончания либерализации рынка электроэнергетики, которая начнет позитивно действовать на финансовые показатели российских генерирующих компаний.
Показатели российских генерирующих компаний, рассчитанные Citi
увеличить