«Ренессанс Капитал» понизил теоретические цены по акциям российских представителей рынка фармацевтической продукции. «Хотя мы по-прежнему считаем сектор привлекательным для инвестиций, в ближайшем будущем некоторые торговые марки и активы, возможно, сменят хозяев, — говорится в обзоре компании, — Наиболее сильно пострадают, как мы полагаем, представители розничной торговли и дистрибуторы. Для производителей в ближайшие полгода риски представляет задержка платежей дистрибуторами».
Если не разблокировать систему финансирования, картина может стать весьма безрадостной, полагают аналитики. Чтобы обеспечить нормальное движение товаров на рынке и наличие лекарств по приемлемым ценам, правительству потребуется оказать финансовую поддержку всей цепочке снабжения фармацевтической продукции, от производителей до продавцов. «На наш взгляд, основные риски для котировок компаний сектора представляет глобальная рецессия. Кризис может ударить по высокорентабельным производителям лекарственных препаратов в развитых странах, что повлечет за собой снижение рыночных оценок сектора», — отмечают в «Ренессансе».
Акции «Фармстандарта» эксперты считают привлекательной инвестиционной возможностью: лидирующие позиции на рынке гарантируют первоочередное получение платежей от ритейлеров и дистрибуторов, компания располагает денежными средствами (около $40 млрд.), на которые у менее удачливых конкурентов могут быть выкуплены перспективные торговые марки. Кроме того, «Фармстандарт» не обременен значительными долгами.
Оценки потенциала роста акций фармацевтических компаний
увеличить
«Верофарм» интересен ввиду низких торговых коэффициентов, незначительной долговой нагрузки и перспективы стабильного роста. Кроме того, прибыль компании менее восприимчива к девальвации рубля по сравнению с «Фармстандартом», считают в «Ренессансе». Вместе с тем, в нынешних условиях низкий уровень ликвидности акций отпугивает инвесторов, которые предпочитают более ликвидные бумаги.
Аптечная сеть 36,6 благодаря статусу крупнейшего оператора сети аптек в стране сможет продлевать сроки погашения кредиторской задолженности, что позволит работать еще некоторое время. Под вопросом остается способность компании выплатить долг в $100 млн. со сроком погашения в июле следующего года. Розничный бизнес эмитента не только отягощен долгами (на конец года отношение валовой долг/EBITDA составит 9,9), но и приносит убытки.
Динамика котировок акций фармацевтических компаний
увеличить