Аналитики Goldman Sachs снизили целевые цены компаний нефтегазового сектора, уменьшение составило до 77%. Эксперты считают, что нефтяной рынок находится в последней фазе цикла падения. Дальнейшее удешевление нефти заставило аналитиков уменьшить и прогноз на цену нефти марки WTI на 2009 год. Эксперты считают, что нисходящий цикл близок к концу. Цена на нефть должна достигнуть дна в I-м квартале 2009 года, а ключевыми индикаторами темпа и величины роста цены на нефть во второй половине 2009 года и 2010 году станут умеренное падение мирового спроса и ускоряющееся падение предложения от стран, не входящих в ОПЕК.
По расчетам специалистов уменьшение прогнозной цены на нефть также повлияет на падение капитальных затрат российского нефтяного сектора более чем на 40%, что негативным образом скажется на производстве. Пока правительство продолжает дискуссию о потенциальном снижении предложения, аналитики Goldman Sachs ожидают, что производство упадет на 3-4% в 2009 году из-за уменьшения добычи на старых месторождениях, которое будет частично перекрыто разработкой новых месторождений.
Эксперты Goldman Sachs считают, что из-за волатильности цен на нефть, неуверенности, связанной с российской финансовой политикой, а также обсуждаемых реформ сектора внимание инвесторов переместилось на краткосрочные показатели, рассчитываемые для худшего варианта развития событий. Чтобы отразить эти изменения аналитики получают целевую цену для российской нефтянки большей частью из модели оценочной стоимости/дисконтированный денежный поток (EV/DACF), на которую приходится 75% веса итоговой оценки, остальные 25% — из модели дисконтирования денежных потоков (DCF).
Аналитики рекомендуют стратегию относительной стоимости — продажу акций «Роснефти» и покупку акций ЛУКОЙЛа. Эксперты считают, что недавнее превосходство «Роснефти» над ЛУКОЙЛом неоправданно и ожидают, что разрыв в ценах уменьшится.
К фаворитам сектора аналитики Goldman Sachs относят компании, которые рынок недооценивает со стороны их относительных преимуществ и хороших долгосрочных перспектив. «Газпром» и «НоваТЭК», по мнению экспертов, лучшие компании сектора.
Целевые цены, рекомендации и основные риски компаний нефтегазового сектора от Goldman Sachs
увеличить