Аналитический департамент инвестиционной компании Dragon Capital пересмотрел прогнозы обменного курса гривни к доллару на 2009 г., определив среднегодовой прогнозный курс на уровне 9,5 грн/$, а курс на конец 2009 г. на уровне 8,5 грн/$. Об этом сообщает FundMarket со ссылкой на пресс-службу ИК Dragon Capital. Вместе с тем, эксперты компании отмечают, что украинские власти будут способны удержать гривню от свободного падения.
Напомним, что в течение последних четырех месяцев 2008 г. украинская валюта девальвировала по отношению к доллару США на 40%. Гривня уже второй раз за свою историю демонстрирует столь глубокое падение: впервые значительная девальвация национальной валюты произошла в 1998-99 гг., когда она утратила 62% своей стоимости. Однако текущая ситуация на валютном рынке и в экономике Украины существенно отличается от кризисных условий 1998-99гг.
В частности, накануне предыдущего кризиса украинская экономика переживала глубокий спад деловой активности, вызванный развалом Советского Союза, в то время как в последние несколько лет экономика развивалась быстрыми темпами, во многом благодаря благоприятной внешней конъюнктуре и притоку иностранного капитала, что напоминает ситуацию, сложившуюся в азиатских странах накануне кризиса 1997 года. Кроме того, в отличие от 1998-99 гг., когда украинские власти пытались стабилизировать гривню путем привязки к доллару США на новых уровнях, сегодняшняя валютно-курсовая политика имеет основные черты, присущие режиму плавающего валютного курса.
Это означает, что гривня может повторить траекторию, которой следовали валюты большинства развивающихся рынков (в частности стран Азии, Бразилии и Аргентины) в кризисные периоды: вначале достижение дна, которое в среднем находилось почти на 60% ниже докризисных уровней, а затем стабилизация на новом равновесном уровне, в среднем на 40% ниже докризисных значений.
Восстановление экспорта станет ключевым фактором стабилизации гривни, считает экономист Dragon Capital Елена Белан. На фоне ожидаемого падения объемов импорта (даже с учетом повышения стоимости газа), обусловленного его удорожанием вследствие девальвации гривни, сокращением внутреннего спроса и снижением цен на сырье на мировых рынках, восстановление экспорта, ожидаемое в 3-4 кварталах 2009 г., приведет к сужению дефицита текущего счета платежного баланса, а, возможно, даже обеспечит положительное сальдо во 2-ом полугодии 2009 г., полагает г-жа Белан. Кроме того, возобновление глобального спроса должно сопровождаться улучшением условий кредитования на мировых рынках, что приведет к замедлению оттока капитала из Украины к концу 2009 г.
По ее мнению, фундаментальные факторы не указывают на возможность резкой девальвации гривни. Несмотря на масштабные интервенции в октябре-ноябре прошлого года, НБУ имеет достаточно собственных средств и, с учетом почти $10 млрд, которые Украина имеет шансы получить от МВФ в этом году в дополнение к недавно выделенным $4,5 млрд, вполне сможет покрыть дефицит иностранной валюты в этом году. Однако в кризисных условиях фундаментальные факторы играют второстепенную роль, в то время как политика правительства и Национального банка выходит на первый план.
«Наш новый курсовой прогноз предполагает, что украинские власти будут выполнять основные условия, необходимые для удержания гривни от свободного падения, которыми, по нашему мнению, являются: жесткая монетарная политика, отказ от популистских мер в фискальной политике, независимость Нацбанка и его способность эффективно регулировать банковскую систему, в частности поддерживать ликвидность коммерческих банков, не создавая избыточного спроса на иностранную валюту», – отмечает Елена Белан.