Державні пенсійні фонди США зменшують свої інвестиції в приватний кредит через занепокоєння щодо послаблення стандартів кредитування та зростання ризиків. Про це повідомляє агентство Financial Times.
Згідно з аналізом Financial Times, 70 найбільших пенсійних фондів США у першому півріччі скоротили свої вкладення в приватний кредит на 18% у річному вимірі. Це зменшення є особливо відчутним, оскільки пенсійні фонди були ключовим джерелом капіталу для цього сектора, де загалом обсяги залучення коштів у Північній Америці впали на 40%, за даними Preqin.
Чому пенсійні фонди стають обережнішими?
Міські та штатні пенсійні фонди повідомили Financial Times, що посилили перевірку нових управителів приватних кредитних фондів і призупинили нові алокації. Таке згортання демонструє зростаюче занепокоєння інституційних інвесторів щодо буму у сфері приватного кредитування, що виник після того, як банки відійшли від фінансування малого та середнього бізнесу через суворіші капітальні вимоги та проблеми регіональних кредиторів, таких як Silicon Valley Bank.
Незважаючи на високі доходи (від однозначних до двозначних відсотків), пенсійні фонди тепер більше зосереджені на ризиках. Активи під управлінням приватних кредитних фондів у США зросли більш ніж удвічі за п’ять років і досягли $1,4 трлн у 2024 році, за оцінками ФРС.
Які наслідки для інвестицій?
Раніше саме державні пенсійні фонди підживлювали це зростання: у 2023 році їхня середня алокація в приватний борг піднялася до 4,1% з 0,7% трьома роками раніше. Але тепер вони стають більш обережними. Наприклад, фонд Iowa Public Employees’ Retirement System ($44 млрд) призупинив річну програму алокацій у $550 млн після інвестування $100 млн за перші п’ять місяців року. Cincinnati Retirement System ($2,4 млрд) відклала найм нового кредитного менеджера.
Згідно з дослідженням S&P Global, 66% пенсійних фондів у червні недовиконали власні плани щодо інвестицій у приватний кредит. Серед причин – політична невизначеність (митні війни та податкова політика президента Трампа), а також побоювання щодо більш слабких умов кредитування, зростання дефолтів та впливу високих ставок.
Як зазначив CIO Texas Municipal Retirement System Юп Кім, наплив роздрібного капіталу призводить до послаблення умов кредитів і стандартів андеррайтингу. А портфельний менеджер Alaska Permanent Fund Росс Александер додав, що в умовах високих ставок і нестабільної економіки США дефолти в приватному кредиті “неминуче почнуть зростати”.
