Новые меры поддержки экономики в форме возобновления покупок долгосрочных активов со стороны Федеральной резервной системы (ФРС), возможно, будут не настолько эффективными, заявил в среду президент Федерального резервного банка Миннеаполиса (ФРС-Миннеаполис) Нараяна Кочерлакота в ходе своего выступления в Лондоне на семинаре Европейского экономического и финансового центра (European Economics and Financial Centre), передает Dow Jones Newswires.
Возобновление покупок активов «будет иметь более сдержанное влияние на доходность по казначейским облигациям» по сравнению с первым опытом, когда они, вероятно, привели к сокращению разницы в доходности между двухлетними и десятилетними казначейскими облигациями на
«Финансовые рынки в конце 2010 года функционируют значительно лучше, чем это было в начале 2009 года. В результате этого соответствующие спрэды сузились, и я подозреваю, что ФРС будет несколько сложнее повлиять на них», — отметил Кочерлакота.
Президент ФРС-Миннеаполис в настоящее время не обладает правом голоса в Комитете по операциям на открытом рынке, принимающем решение по процентной ставке.
Наиболее вероятным вариантом для центрального банка будет делать то, что он уже делал, то есть покупать долгосрочные активы. Кочерлакота рассмотрел ряд возможных вариантов действий, имеющихся у властей: от более четких указаний на то, что процентные ставки будут оставаться на очень низком уровне в течение длительного времени, до понижения ставки ФРС по банковским резервам, и кончая покупкой активов.
Хотя он не стал сравнивать эти методы друг с другом, Кочерлакота, тем не менее, потратил некоторое время на объяснения того, каким образом работают покупки активов, которые также известны как количественное смягчение, и какие существуют риски.
Выступление Кочерлакоты произвело впечатление, что он против дальнейших покупок активов. Помимо технических сложностей этой стратегии, он вновь повторил свое мнение о том, что экономика растет.
«Я полагаю, что имеет место умеренный рост и он, скорее всего, продолжится», при этом рост ВВП во второй половине этого года в среднем составит 2,4%, а в следующем году — 2,5%. «Я ожидаю небольшого, но желаемого ускорения в течение следующих 18 месяцев», при котором рост базовых цен вернется в сторону целевого диапазона центрального банка 1,5%-2% в 2011 году.
Он повторил свое мнение о том, что условия на рынке труда «вызывают беспокойство», и отметил сохранение глубинных проблем в этой сфере.
Кочерлакота получит право голоса в Комитете по операциям на открытом рынке в 2011 году. Хотя некоторые экономисты ожидают, что ФРС приступит к покупке активов раньше этого срока, скептицизм Кочерлакоты в отношении нового раунда покупок активов, возможно, обретет значение тогда, когда он официально станет обладателем права голоса.
Ссылаясь на то, что в настоящее время на балансе ФРС скопилось банковских резервов на сумму $1 трлн в результате существующей программы покупок активов и других мер стимулирования, он сказал, что не знает, сколько еще дополнительной ликвидности на самом деле необходимо системе. Покупка активов «дает банкам новые права на создание денег, но я не понимаю, почему они вдруг начнут использовать новые деньги, если они не использовали старые», отметил глава ФРС-Миннеаполис.
Кочерлакота указал на еще один фактор покупки активов: «Когда ФРС покупает долгосрочные государственные облигации на частном рынке, это переводит риск процентной ставки с держателей облигаций на налогоплательщиков», что частично ослабляет их общий экономический эффект.
Тем не менее, он сказал, что расширение баланса не обязательно вызовет проблемы.
Высокий уровень избыточных резервов банков «действительно создает потенциал для высокой инфляции на определенном этапе в будущем, если ФРС не отреагирует достаточно быстро, когда начнет наблюдаться инфляционное давление», сказал Кочерлакота. Однако он добавил: «Я не предвижу какого-либо усиления этого риска из-за того, что у банков будет еще больше избыточных резервов, чем у них имеется в настоящее время».
Без категорії